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财经 > 投资法则

2019-12-23 19:37:26 2166778

陈艳芳‧大合并,谈何容易

投资茶室
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备受市场关注的亚通和数码网络母公司挪威电讯“世纪大合并”,就因复杂原因宣布破局。
备受市场关注的亚通和数码网络母公司挪威电讯“世纪大合并”,就因复杂原因宣布破局。


经济大环境不景气,导致行业困顿,反而是企业并购活动活跃期,主要是买家可以低价收购,趁机壮大公司,又或许公司希望合并增加竞争力,以求在困境突围而出。

近年在油盟减产前,国际油价不振,合约萎缩,不少公司退出油气业,因此不少小型油气公司被收购;棕油和其他原产品价格长期低迷也让种植业买卖交易增加;产业销售乏力,土地买卖、产业公司易手和合作发展的交易也频密。

市场盛传有大型产业公司将合并,但有待宣布。另外。接下来预见电讯业也会有出现并购活动。

天地通(Celcom Axiata)首席执行员莫哈末依丹上周一表示,电讯业迈入5G时代,预料将催化大马电讯业在未来几年掀起并购风,因为未来3至5年电讯公司必须大举投资5G,这意味著缺乏财才的公司可能必须接受被并的命运。

国际方面,尽管受地缘政治动荡、贸易摩擦加剧及欧美国家投资审查力度加大等因素影响,全球跨境并购虽然下跌,但在今年前3季的总额也达2.8兆美元,其中更有几宗创造业界巨兽的大合并案。

并购是许多企业求变突围之道,不过合并不容易,很多过不了谈判这一关,特别是大型合并案,中途告吹的个案不少。今年9月,备受市场关注的亚通(AXIATA,6888,主板贸服组)和数码网络(DIGI,6947,主板基建计划组)母公司挪威电讯“世纪大合并”,就因复杂原因宣布破局。

早在2015年,联昌集团(CIMB,1023,主板金融组)有意合并兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融组)和马屋业(MBSB,1171,主板金融组),以创造区域大银行,也是谈判中途夭折。

2017年兴业银行和大马银行(AMBANK,1015,主板金融组)的合并案,也在谈判途中告吹。

而且就算成功,合并壮大真得是应变的出路吗?

90年代大马银行业战国时代,国家银行为了让大马银行壮大,足以抗衡开放后的外资大型银行进驻,在1999年主导了银行业大合并,让原本大大小小59家的银行和金融机构合并成6大银行。

虽然银行合并没有达到国行的6间目标,但目前9间银行表现的确比以前强稳得多,只是这些银行也是经过10多年的磨合才有的稳定。

不过,今时今日,银行面对的可能已经不是大小和分行多少的问题,而是来自科技、网络安全、AI、区块链等挑战,未来迎战的科技金融、数码银行、虚拟银行。

公司不管强强合一,还是强并弱,或蛇吞象,主要是将敌人转为合作对象,共抗其他对手,扩大市场和收入,同时可以共享资源节省成本,达到经济效益。

不过,难处在于管理、公司文化差异,都需要时间磨合,而且太庞大的企业有时在决策上更难行,转型更困难,反成“大白象”,遇到任何经济风险,反有没顶之灾。更何况现在瞬息万变的世界,可能耗时完成整合时,对手已经不是原来的对手了。

马股大合并,最广为人知的就是2017年3家百年老店——森那美、牙直利集团及金希望的世纪大合并,创造了全球最大种植公司,轰动一时。但是过于庞大的身驱反而不利于行,公司表现不如预期,最终还是分分合合。今日的森那美还是分为控股公司、产业公司和种植公司个别上市。

“巨人”梦醒时分,反映大不一定美。在不明朗的环境,企业需要的是灵活,而不一定是规模。


文章来源 : 星洲日报 2019-12-23

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