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财经 > 投资法则

2020-03-09 18:07:55 2230891

多元资源与兴业银行前景如何?

投资问诊
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读者TAN问:麻烦请分析1)多元资源工业(DRBHCOM,1619,主板消费产品服务组)和2)兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融服务组)的最新业绩表现、合理价及前景。

多元资源受利多推动

答:1)多元资源工业2020年业绩,受“利多”推动向好,包括旗下宝腾汽车销售亮眼,并有出口可能,以及旗下邮政公司邮费获准上调。

联昌研究调高目标价,并认为是重新估值的催化剂。

多元资源工业旗下大马邮政(POS,4634,主板交通物流组)2月1日起调高邮费,预期营收因此增加2亿7000万令吉至2亿8800万令吉,或者占2020与2021财政年总营收的15%。这也将促使大马邮政业绩转亏为盈,并为多元资源工业净利贡献9%。

联昌预测多元资源工业2019年12月截止财政年净利增长119%至2亿2480万令吉,2020财政年净利增长47%至3亿3030万令吉。该集团2020财政年将从早前的3月截止,改到12月截止。

多元资源其他利好包括潜在为地段增值,宝腾汽车制造全部业务搬迁至霹雳丹绒马林,腾出的沙亚南地段大约是净账面值4亿万4300万令吉的2.5倍。

宝腾扩展印尼、泰国“拼”出口,虽预期面临日本车竞争,但前景受看好。

多元资源工业持股50.1%的宝腾,预测在新车款推出激励下,销量在2020年财政年增长30%;预测宝腾在2020与2021财政年的贡献,占据多元资源工业净利的34%与38%。

分析员指出,新冠肺炎肆虐,汽车业的风险是供应链断裂。为推动出口增长,扩展经销商与3S与4S服务中心至150间。

联昌维持多元资源工业“加码”评级,目标价从2令吉70仙提高至3令吉10仙。

降息侵蚀兴业盈利

2)低息与潜在再降息营运环境侵蚀银行盈利,联昌研究调低兴业银行今后两年每股盈利5至6%。

联昌认为,兴业银行对利率波动最敏感,受降息影响最大,隔夜政策利率每降息25基点,可负面冲击兴业银行盈利3.3%,冲击大于银行业平均的2.2%。

这是因为兴业银行浮动利率的贷款比例达85.2%(2020财政年预测),相比银行领域平均的76.2%,因此受利率波动更大。

国家银行今年两度调降政策利率至2.5%的近10年新低水平,一般预估若疫情与政治动荡导致国内经济疲惫不振,国行今年内或有再降息可能。

联昌说,每降息25基点,将削减兴业银行盈利5个基点。

联昌因而调低2020财政年每股盈利成长1.7%。

配合调低每股盈利,联昌调低目标价,从6令吉87仙调低至6令吉42仙,“加码”评级不变,预期兴业将增加派息率至超过40%,2020年本益比8.9倍、股价对账面值0.9倍,估值具吸引力,长远潜在重估。

联昌也预测兴业银行的周息率,从2020年的3.91%走高至2021年的4.18%,2018年3.84%。今后两年净利分别为25亿5400万令吉和27亿3100令吉。

作者 : 财经组
文章来源 : 星洲日报 2020-03-09

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