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财经 > 投资法则

2020-03-16 14:53:58 2234814

资产素质强劲‧大众银行可挡逆风

投资问诊
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急知者问:我是大众银行(PBBANK,1295,主板金融服务组)的长期投资者,最近股价跌得很凶让我有点担心,请问前景如何?最新业绩可看到未来的方向?分析员的合理价是多少?

答:大众银行的最新业绩符合预期,由于贷款放缓和国行减息影响,分析员预期该银行的利息赚幅将承压,略为下调财测和目标价,但仍看好其强劲资产素质可抵挡逆风。

财测目标价微降

丰隆研究表示,大众银行第四季盈利持平于14亿令吉,全年盈利微跌1%至55亿令吉,表现毫无意外。

第四季营运开销快速升高,以及坏账拨备,抵销了总收入成长。

此外,贷款保持成长4.1%(和第三季相同),但存款成长升高至4.2%(第三季增3.7%)。

丰隆基于大众银行净利息赚幅缩减,将2020至2021年盈利预测下调2%。

该行认为,大众银行的周息率(4%)低于行业平均(5%),以及外资持股偏高(约33%),令该股欠缺吸引力。

艾芬研究表示,大众银行2020年关键绩效指标比该行的预测乐观,管理层预期股本回酬率(ROE)目标13%(该行预测11.7%),贷款成长4%(该行预测3%)和净利息赚幅压缩5至10基点(预期国行减息50基点)。

据大众银行透露,贷款未受冠状病毒病疫情直接冲击,涉及中国的相关商业贷款只占总贷款的2%,管理层已采取行动评估这些户头。

肯纳格研究将大众银行2020年净利预测下调6%至54亿令吉,主要是考量贷款缓和及净利息赚幅承压。

大马投行则基于国行上半年可能再减息25基点,而将大众银行2020/21年财测下调4.2%/5.6%至54亿6000万令吉/57亿6000万令吉。

MIDF研究表示,该集团的资产素质和保守做法,将可抵御银行体系的任何潜在紧缩。

“我们相信该集团估值目前未反映此因素,因此,相信这可能带来一些短线交易机会。”

联昌研究指出,大众银行2019财年总股息73仙(50.7%派息率)高过该行预期的66仙,带来正面惊喜。

该银行如今派息政策为50%,高过该行之前假设的45%(2020至2021财年)。

联昌的看法最乐观,认为在行业减值贷款升高和国行减息之际,大众银行受冲击最低,是最具抗跌能力的银行股。

达证券则最悲观,基于疫情冲击成长前景、国行可能再减息25基点和资产素质风险升高,而将2020和2021年财测从59亿3400万和62亿3510万令吉,下调逾9%至53亿6370万令吉和55亿8850万令吉。

另一方面,近期油价猛挫引起市场担心银行业的“呆账”问题,分析员大派定心丸,认为大众银行的油气借贷“微不足道”,不会影响该行资产素质。

分析员对大众银行的看法相当分歧,评级从买进、守住到沽售不一,目标价则是介于17令吉40仙至22令吉60仙之间。

作者 : 李文龙
文章来源 : 星洲日报 2020-03-16

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