美国优先新闻资料

简

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社论

社论.特朗普引爆全球股市风暴

特朗普的經濟政策很難成功，現在懸崖勒馬還來得及；特朗普的高關稅、科技限制與政府裁員政策，表面上是為了促進美國製造業與經濟增長，但實際上卻可能對美國與全球經濟造成嚴重衝擊。未來幾年，投資者、企業與政府都必須謹慎應對特朗普政策帶來的不確定性，避免經濟進一步下滑而受累。

1星期前

社论

VIP文

黄子伦 | 股市大跌真的和加关税有关？

与其说市场是被特朗普的关税举动搅得一塌糊涂，但不如说是有些投资者（不管是散户还是机构）没有做好这部分的风险管理，例如使用杠杆投资，或是抵押出去的股票下跌过快而被要求补仓，最后导致的下滑。最近市场可说是非常动荡，富时吉隆坡综合指数从2024年9月下旬到2025年3月7日跌了差不多8%。以本地蓝筹股普遍强大的防御属性，这跌幅确实让人担心股灾是否要来了。如果你想要直接拿答案，我很坦白地说：我不知道（欠揍一点的说法是，我知道了也不会告诉你）。在这里，我想要分享的是一个思考过程。如今的交易市场，信息总量属海量级别（还没算上如今人工智能可以提供各种合成数据），但有用或者值得再三思考的信息，非常少。我们从几个主要新闻开始说起。上周二的跌幅来看，很多人都把市场跌幅归咎于美国总统特朗普对加拿大和墨西哥的25%关税政策。的确，从经济学理论来说，关税不利于全球经济长期发展。不过，这是站在全球的高度来看，如果你把高度降低，看看美国总统需要关注什么，你就知道他的考量就不会是全球经济，而是MAGA，或者说美国优先。一直以来，美国的考量都是以自己为优先，无论谁当总统。而美国长期以来都是个消费大国，许多制造业也因为他们的劳动成本逐渐走高（你看看台积电在美国设厂后，反过来被当地员工控诉就知道有多难搞），所以由其他国家来完成是再自然不过的事。因此，从结构上来说，美国怎么做都好，他们都无法逆转自己的贸易逆差形势。既然如此，关税是每个美国总统的必然操作，就看他们怎么把玩而已。特朗普，就是被誉为 “关税人” （The tariff-man），在上一个任期是这样，去年竞选是这样，被选上去了，自然也是那样。也就是说，美国在任何时候表示要对任何国家征收何种关税，都是一个既定事实，也是一个 “已知的已知” （known-knowns）。差别是这一次被征收关税的对象是谁，幅度多大，商品涵盖哪些，以及对方会不会报复式地征收关税。这是 “已知的未知” （known-unknowns）。而这，也是所有风险管理需要处理的部分。换言之，与其说市场是被特朗普的关税举动搅得一塌糊涂，但不如说是有些投资者（不管是散户还是机构）没有做好这部分的风险管理，例如使用杠杆投资，或是抵押出去的股票下跌过快而被要求补仓，最后导致的下滑。为什么我会认为是一部分投资者，而不是用 “市场” 呢？因为市场本来就很多元，当中的参与者也 [vip_content_start] 不一样，如果我们把这些参与者当中的一些行为统称为 “市场” ，你就会觉得这个市场非常多变。但是，如果你把这个市场分成好几个阵营，有些比较激进，例如杠杆投资那群，有些比较谨慎，例如早早卖掉大量股票的巴菲特，那么这 “市场”的纷纷扰扰就比较容易解释得通。这也是我第一个思考点。关税不是主因。第二个思考点：美国是不是进入经济衰退？这一点，我应该在一两年前就有写过类似文章，那时是用美国债券收益率曲线出现倒挂现象来解读。当然，从现在看回去，那篇文章的结论是错误的，因为衰退并没有发生。不过庆幸的是，许多经济学家对美国避开经济衰退也非常不解。虽然事后他们找了别的数据尝试去解释，例如美国储蓄率在疫情后比以前来得高，私人消费也较强劲，以及美国产业找到了新的增长点（例如AI发展），但从一个预测的操作来看，“看错了” 是铁一般事实。因此，当这次各种关于美国经济衰退的新闻出来时，我也提高警惕，不要过度恐慌。果不其然，这一次的预测也是基于美国债券收益率曲线出现倒挂现象，做出的解读。而我的记忆告诉自己，之前的美国债券收益率曲线维持倒挂现象，差不多有将近2年的时间。当然，你说这次的倒挂现象也是预测失效吗？老实说，我也不知道，因为过往经验告诉我，这个倒挂指标可以准，也可以不准。就好像巴菲特说的，一个坏掉的时钟，一天也会有两次准确的时候。我能够做的还是回到基本面判断。美国征收关税是有可能造成一些货物囤积现象，导致美国更容易出现贸易逆差，最终导致美国GDP下滑，但是这也未必会造成股市或者经济崩盘。你说，GDP下滑难道算不算严重？我也需要提醒大家，美国不久前也出现连续两个季度的GDP下滑，按理说这是衰退迹象。结果呢，人家耶伦说美国经济压根儿没问题，美国也真的没问题。结论是，大家还是多看看历史数据，不要盲目相信意思似是而非的结论。

1星期前

VIP文

即时国际

配合美国优先政策 160国安委员会职员遭遣散

美国总统特朗普的国家安全委员会顾问周三遣散约160名职员，同时新政府正在审查人员配置，试图使其与特朗普的“美国优先”议程保持一致。

2月前

即时国际

即时国际

日媒民调：逾7成受访者对美国优先感不安

日本读卖新闻社最新民调显示，72%的受访者对于即将就任美国总统的特朗普所主张“美国优先主义”感到不安；66%的受访者不认为日本首相石破茂能与特朗普建立互信关系。

2月前

即时国际

国际头条

G20峰会揭幕｜气候变化富人税特朗普回锅 G20领导人3大挑战

二十国国集团（G20）领导人周一齐聚巴西，讨论消除贫困、促进气候融资以及其他多边倡议，美国总统当选人特朗普虽未与会，但外界预期他于明年1月上台后，会推翻应对气候变化的努力以及反对开征富豪税，令本届G20峰会实际成果蒙上阴影。

4月前

国际头条

国际头条

特朗普“铁粉”内阁成形 “美国优先”料取代国际干预

美国当选总统特朗普正密锣紧鼓筹组新政府内阁，他近日公布的一些内阁人选均为他的铁粉，美国有线新闻网络（CNN）称，特朗普的管治团队由忠诚者组成，都是其“让美国再次伟大”运动的死忠粉丝，务求快速展开其第二任期。

4月前

国际头条

社论

社论.面对特朗普2.0，大马应提早做好准备

考虑特朗普在国际舞台的影响力，大马在外交、汇率、贸易、投资、环保和南海课题上，必须采取更加灵活和非侵略性的策略，以应对潜在的挑战和危机。

4月前

社论

观海听风

张家威.准备好迎接世界新秩序了吗？

各国领导人必须应对一个更加不确定的美国政策，不论是贸易、气候变化还是安全事务。这不仅是对传统外交方式的考验，也是对全球合作机制韧性的检验。

4月前

观海听风

即时财经

“美国优先”交易席卷华尔街资金如百鸟朝凤般涌向美国资产

特朗普即将重返白宫，为一套已有十年之久的投资策略添柴加薪，这套策略呼应他“让美国再次伟大”的口号。

4月前

即时财经