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股市

11小时前
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过去这几个月里,我和同事不断在调整投资组合,用更苛刻的眼光审视我们的选股,是增持、是平仓、是止损。在5月,算是硬挤出差不多1.5%的回报率…… 自从特朗普给大家整了一堆活儿后,市场信心可说是摇摇欲坠,是在他承诺的90天关税宽限期内反口不认人,不仅突然对欧盟加征50%关税,转头又说“我接到欧盟电话了,现在没事了”—— 这种操作十足电影《九品芝麻官》的方唐镜 “弹出弹入,打我呀笨” 的欠揍模样。虽然特朗普嘴硬,说对大家嘲笑他TACO(Trump Always Chicken Out,意即特朗普总是临阵退缩)的操作只是一种谈判手法。 不过,揶揄归揶揄,特朗普这种操作确实给市场增加了不少变数。股市在缓慢上升了三、四天后,然后突然大幅滑落,让之前的涨幅迅速归零。和一些同行聊起,整个四月和五月,大家似乎都很忙,但好像什么成果都没有。 不,并不是的。至少我个人不这么认为。因为过去这几个月里,我和同事不断在调整投资组合,用更苛刻的眼光审视我们的选股,是增持、是平仓、是止损。在5月,算是硬挤出差不多1.5%的回报率,而对比吉隆坡综合指数,包括富时首100指数,甚至是富时小型股指数的表现(三大指数变化介于负2%到0.7%之间),我们的操作做法似乎更有效。 是我们洞悉了什么先机吗?也不是。我们的现金比例还是蛮高的,还是不知道市场走向如何。 我认为是我们更愿意止损,并更积极套利。说到底,特朗普带来的不确定性尚未解除,大家也只是与时间赛跑,而且也不知道特朗普什么时候宣布 “时间到” 。因此,市场对一只股票的长期涨势都会有所保留,在那个价格区间会引出不同程度的卖压。在这种囚徒困境,大家并不会等到这只股票的所有潜能充分发挥才卖。 很简单的,股价上涨不外乎两股力量,要么是公司业绩上升而把每股盈利(EPS,earnings per share)提上去,要么是公司估值不断提高,从10倍到20倍。业绩上升要靠公司管理层实力,而估值上升则是市场情绪。如果公司业绩和市场情绪同时爆发,那么公司股价就会像火箭似的飙升,反之亦然。而如果公司业绩和市场情绪处于一正一负的状态,就会给投资者制造困难,因为会耗费不可预知的时间成本。 现在特朗普给市场带来的影响更多体现在股票估值,而非公司业绩(这是一个相对的概念)。因此,全球股市在还没有感受到巨大业绩冲击之前,先是出现程度不一的 “杀估值” 。 而杀完估值,才来杀业绩。那些依赖美国出口的公司都会受到冲击,虽然各个投行的报告都出来抚慰说马来西亚在整个 “对等关税政策” 的框架里还是相当有竞争力。不过,这并不能给市场提供任何信心助力,因为这是一份静态的分析报告,是按照各国都接受美国的霸道协议为前提写出来的。你不知道其他国家会跑去和美国达成什么协议,这才是动态的部分。 故此,公司业绩是一定受到冲击的,时间会证明一切,而全球贸易是再也回不去了。我们为客户管理资金,就更不能当作什么事情都不会发生。我也不相信那套 “买好股,忘了它,若干年后就会发达” 的一厢情愿投资方式。所谓的好股,都是幸存者偏差。 与此同时,我们也注意到 [vip_content_start] 股票的流动性在这时变得异常重要。我们之前是比较注重中、小型股,因为它们更常被市场忽略,且具备强大的上升潜质。当然,如果我们提早部署后,其他人要买入这些股票就会给我们抬轿,因为流动性不高。这是牛市的情况。当出现市场动荡,纵使公司管理层再三确认没有机构投资者卖出,只要散户被吓怕了就会不管三七二十一,卖出为妙。股价,就是这样的情况下被压到低位,进而导致一些机构投资者触发止损政策而被迫沽出,成为一个恶性循环。 这也是我们在过去几个月内不断调整的部分,买入更多市值大,流动性佳的股票。当然,我们也尝试调高一些较高Beta 的仓位。什么意思呢?Beta是一种衡量股价对比大盘指数变化的系数。假设CIMB的Beta为1.2,意味着如果KLCI上升1%,CIMB就会上升1.2%;反之,高Beta的股票,跌幅也是相对大。至少理论上是如此。 那么,当你增加高Beta 的仓位时,意味着你想要在整体大盘上升时能够获得更高的涨幅。这是一种操作,也是为什么一些股票纵使不是大家心头好,但因为它就在大盘指数里,大家或多或少还是会买入。毕竟,大盘上升时,谁是主要受益者从来没人能说准。因此,另一个做法就是找出那些市值大,而且占比较高的成分股。 这些都是操作。你说马来西亚这个以出口贸易为主导的国家会就此完蛋,我是不相信,但我也不相信马来西亚能够全身而退,或者说马上能够从美国新的贸易策略中受惠,更重要的还是在中美之间的平衡要拿捏好。不过,这不是我的工作,是那些尊贵部长们的工作。当然,如果部长只会念稿,而没有一些警觉性的话,大罗神仙都难救。
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其实我们马来西亚嘛,也不是完全没办法的,我们不经意间,其实已经存了点后备金的。 “天哥天哥,最近全世界又不太平,特朗普大哥一出山,整个市场都在抖。以你这种老经验,这个时候可否弹点贴士来,有没有一些可以让我们星斗市民赚点买菜钱的机会?” 某网友跟天哥说。   没错,市场再次动荡,而且这一次的严重程度,几乎可以媲美当初疫情时候的情况。虽然那时候很多公司都不能经营,而导致全世界的股市大动荡,但是这次主要就是关税战又回来了,参考2018年时的关税战,后续好像来了个大反弹,应该是好的投资时机嘛? 但是说真的,投资跟我们想的不一样,投资讲究的是研究过形式,然后往更大概率发展的方向投入,从而获得回报,而不是买升还是买跌。而天哥虽然在股海已经漂泊了20多年,经历过2008金融风暴,2015 1MDB风暴,2018贸易战风暴,2020疫情风暴和2022升息风暴,好像是久经沙场的老将一样。   但是天哥想说的是,这个世界上没有所谓的股神,老经验也不是一定可以在每一次的风暴存活下来,顶多只是老马识途,少走点冤枉路和降低被市场教训的风险而已。   这不是在开玩笑,投资市场并没有我们想象的那么简单,低就买高就卖咯,搞懂大经济环境尤为重要。而这次的贸易战是真真实实地开打了。别说中国、墨西哥、欧洲,就连我们身处东南亚的小小马来西亚,也难以置身事外。而且最关键的一点是,我们不能用正常人的思维,去判断一个疯子接下来会怎么做,所以天哥这次也是见一步走一步而已。 别对“特朗普同志”抱幻想 有朋友问天哥说:“天哥你觉得马来西亚会不会成为特朗普眼中的友好国家?”   天哥笑了。我们不能太天真。   特朗普虽然打着美国优先旗号,但是他一旦疯起来,可是连美国人民都遭殃的,更别说我们这些外国人了。连一些在他公布关税即将开跑时,赶紧投降的国家他都没有怜悯,更别说我们还在等着谈判的大马了。所以,别指望他会手下留情,什么关税豁免、经济援助,对我们来说几乎是幻想。他若真要对亚洲制造业动手,马来西亚自然也是逃脱不了干系就是了。   不过,我们也不需要一听到“关税战”三个字就睡不着觉。   天哥想说的是,短期内关税战对我们这些普通百姓的生活,其实影响还是不大的。你去超市买鸡蛋,汽油加满,基本还是差不多的价格。因为关税主要影响的是国际贸易和企业之间的博弈,而不是立刻反映在你我每天的消费上。所以现在还不需要太过恐慌,天天担心明天饭有没有得吃。   但要长期来看,这可不是小事。   马来西亚是出口导向型国家,本地很多制造业都依赖外国订单,而且美国还是全球的大客户,消费力数一数二的。一旦美国提高关税,打压进口商品,这些本地企业可能会接不到订单,产量减少,利润下滑。   然后呢?开始砍成本。   不再扩张、不再请人,甚至开始裁员。   这才是天哥最担心的地方——裁员潮来了,失业率升高,大家口袋变瘪,整个经济环境会变得更辛苦。   我们更大概率,不会直接受到关税影响,但是间接一定会被波及就是了。本来好好的工作没了,找不到新工作,房贷车贷照样要供,才是真正的煎熬时刻。   那怎么办?   讲到底,天哥只想说一句话: [vip_content_start] 趁现在日子还没那么难过的时候,好好存钱。   别再想什么“投资靠运气,发达靠暴富”的那一套了,现金流才是硬道理。   天哥建议大家这段期间,赶紧存出6个月的生活费用,作为紧急备用金。要是失业了,也能撑半年,不至于一下就慌了手脚。当然,现在才临渴掘井可能是太慢了一点,万一还没存上来就遇到风暴怎么办?   其实我们马来西亚嘛,也不是完全没办法的,我们不经意间,其实已经存了点后备金的。   例如最新的公积金户口3(Akaun Fleksibel),这个新设立的户口3是流动性最高的公积金户口,遇到紧急情况可以随时提款。虽然才刚开始不久,如果之前没有转移的话,金额还不大,但万一有个什么事情要几千块周转,还是能够帮上忙的。   再来就是公积金户口2(Akaun Sejahtera),虽然这个户口不能随时提款,但是一般上我们会周转不灵,都是房贷车贷惹的祸,所以这个户口在紧急期间,就能帮上忙了,因为我们可以申请这个户口的资金来帮忙我们缓冲每月的供款。虽然从长期回报角度看不划算(EPF利息5-6%,房贷只4%左右),但在真正紧急饭都没得吃的时候,得先活下来才有资格谈回报了。   然后还有一招是叫做银行信用额度。   这里不是叫我们申请信用卡然后好像很爽酱跑去刷,而是建议大家提早准备一张没刷过得卡,或者一笔未使用的信用额度,例如现在银行很喜欢打来问要不要借个人贷款的,如非必要就准备而已,平时别用它,但在急需周转时,可以快速拿到现金缓解压力。   天哥还有一个建议,就是如果可能,准备一份家庭备用金账户,建议每一个家庭成员哪怕每个月只存RM200,一个人一年下来也有RM2400,三年就是RM7200。如果一个家庭有夫妻一同工作,或者孩子也开始踏入社会,那么数额将非常可观。这种习惯,一旦建立,就能在关键时刻救命。   贸易战不是世界末日 但必须提早准备   总的来说,特朗普的“美国优先”政策,其实就是“其他国家慢慢死”,我们别做梦可以从中受惠。   关税战不会立刻让我们吃不起饭,但会像温水煮青蛙,一点点把生活压紧,尤其是生活压力本来就越来越高的时代。   所以,存钱的最好时机是以前,第二好的时机是现在,现在就是最适合存钱的时间点,不是等真的遇到问题了,才来想办法解决,存钱是肯定不会错的。平时养成好习惯,每个月收入拿出一部分,自动转账到紧急户口里,天哥保证,你会感谢那个有远见的自己。   今天不是世界末日,但明天会不会,就看我们的准备是否充足了。   别想着怎样从这一轮全球大崩盘中获利,如果本身没有这方面的经验,靠运气赚的,最后都会靠运气赔回去。   先确保自己能够在这一轮贸易战中存活,有额外的多余钱,才说所谓的投资获利,这样才是正确的心态。   最后,在这种世道嘛,天哥想跟大家说的是……   “市场起风浪,现金是保障。”   我可是想了很久才想到那么押韵的,希望最后这个玩笑,可以让大家看完这么严峻的文章后,稍微轻松一点吧。   共勉之咯。
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