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黄子伦 | “玩股票”赚的是什么钱？

一些时候，股市赚到的钱确实有零和游戏的感觉。但有时，它并非如此。说到投资，大多数人首先想到的，无非是房地产和股票。由于房地产单价较高，交易成本较低的股票成了许多人涉及的资产类别。根据交易所数据显示，截至2025年6月，全国共有377万交易账户（CDS），其中活跃散户为142万。全国年满18岁的人口共2666万，换言之，大约每19人中，就有1人活跃于本地股票交易。那么，股票是怎么赚钱呢？这道问题，有很多答案。不少人认为股票投资是一种零和游戏。也就是说，你在股票市场赚到的钱，必然是某些人亏掉的钱。抱有这想法的人们，一般都会对股票敬而远之，甚至对任何投资都持类似态度。我认为这说法并不全面。一些时候，股市赚到的钱确实有零和游戏的感觉。但有时，它并非如此。首先，我们必须厘清 “财富” 的定义。说真的，“财富” 一词非常抽象，它是人们的共同想象，或者说共识。当我说A公司股票值5令吉，只要足够多人认同，那么它就能够卖到5令吉，甚至更高。用5令吉买A公司股票的人一定会亏钱吗？如果他/她能够以5.50令吉卖出呢？而以5.50令吉买走的人就一定亏钱？如果其他人以更高的价格买走呢？话说回来，怎么可能会不断出现以更高价格接收A公司股票的人呢？凡事都有尽头，不是吗？但是，如果A公司能够一直刻苦耐劳，给股东们带来源源不断的盈利增长呢？ 10年，甚至是20年？市面上还真有不少公司的管理层有如此魄力，关键在于你有没有办法识别。一旦找到，这类公司就会用实力告诉你，他们有办法不断拓展人们对 “财富” 的定义，这些 “财富” 是盈利、分红、现金流。总之，股票投资不是零和游戏，而是社会财富积累的放大器。当然啦，并非所有上市公司的股票都具备这类特质。这也是我接下来要谈的，可能是零和游戏的情况。在这种情况下，若你有这几种优势，则会比较突出，也更容易赚到钱： [vip_content_start] 拥有信息者赚缺乏信息者的钱这个很好理解，如果你比很多人都知道A公司未来的业绩会很好，那你就能够比其他人更早买入而获利。这种信息差异的优势，并不理会你是否通过内幕消息，或是 “马赛克理论” （mosaic theory，一种通过集合公开信息，进而推导出非常接近内幕消息的分析方式）来获取。这逻辑讲的是，拥有较多信息的一方，能够拥有更多赢面。艺高人胆大者赚畏首畏尾者的钱这是上一段落的延申。许多人以为拥有足够多的信息优势就能赚大钱，其实不然。很多时候，纵使你握有 “内幕消息” ，你也未必敢孤注一掷，因为你要管理风险。举例来说，就算你要炒作，你也要确保自己的阵营能够做到 “货源归边” ，以避免有人搅局。而且，你也要确保资金链稳定，不会中途被券商截断或者要求追加保证金（margin call）。胆量，就成了胜负的关键。即使不谈这种见不得光的操作，单是当一家公司估值足够低时勇于买入，能做到的人也并不多。正如黄子华说的：投资这种事，多多少少反人性，因为你要学会去喜欢那些被大家嫌弃的东西。这也就诞生一些技术派操盘手。他们看到股价跌穿200天均线，或者出现死亡交叉线，就会抛售该股票，然后等待上升趋势确立后才买入。这种做法，是为了保障他们的资金不会被卡死，即便他们知道这种方式入场不够便宜。但，他们愿意牺牲一些回报率，以换取确定性（股价上升趋势）。当然，这里不是说每个人非得要当那个最大胆的，若你本身性格谨慎，也无需刻意去火中取栗。这里只是讨论一种常态，有时候，就是得忍受不确定性和痛苦，方能收获丰盛果实。有耐心者赚没耐心者的钱买股票的时候，每个人心里多少都会设个期限（啊，不是至尊宝说的一万年）。这个期限，可以是3天、3个星期、3个月、或者3年，没有绝对意义的正确或错误。不过，真正麻烦的地方在于——股市风云诡谲，各种事情之间的相互作用甚大（或者说蝴蝶效应会被放大）。尤其是如今全球贸易往来密切（无论特朗普如何折腾，都改变不了这事实），即使只是一家默默耕耘的工厂，也可能因为美国人不喜欢民主党，而被卷入关税战的漩涡，你的公司可能因为加征关税而减少订单。因此，你需要一个时间窗口，好让你的股票价值得以被市场反映出来。只不过，这个时间窗口往往由不得你做主。这么一来，有耐心的投资者才有机会等到那个时刻，而不是没耐心的那位。后者往往错判时间点，最终只能以更低价格把股票卖给前者。当然，你依然可以给自己设立3个月期限——只要你愿意认这笔账。切莫把原本3个月的计划硬生生拖成3年，也就是我一些同行常开玩笑说的 “被动长期投资者” 。以上，就是我能想到的几种优势，分别是信息、胆量，以及耐心。祝各位能在股市有所斩获。

1月前

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百格新闻

否认只亲中安华：应确保区域经济多元化

尽管针对“大马亲中”的讨论不断，但首相安华点出，美国依然是我国最大的外来直接投资来源，而中国连续16年来是大马最大的贸易伙伴。他强调，当中并不存在零和游戏。

11月前

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百格午报

“不曾要求组柔团结政府” 陆兆福：火箭要做官就自己赢回来

“要做官就自己赢回来，做官才有意义。”行动党秘书长陆兆福声明，该党不曾要求在柔佛组成团结政府，也不曾向柔州政府“乞讨”官职，这是行动党的立场。而早前国阵在马哥打补选大胜后，诚信党青年团再提柔佛组建团结政府事宜…… 重点内容：（1）陆兆福：行动党要当官不需要人家施舍要做官就自己赢回来（2）安华：语言掌握不应成为“零和游戏” （3）竞跑活动参与者着装被轰哥打丁宜警方已捕3男（4）水泥盖暴雨中弹跳隆市政局：井盖遗失所致（5）印度清真寺路生意狂跌周边商家满腹苦水（6）公路变沙滩！巨型砂石车侧翻沙子全铺路（7）乘重型摩托与车相撞夫妇出行变阴阳相隔（8）女子戴婚戒无法卸下忍痛6小时后赴消拯局求助（9）泰北洪灾期间失明“大象奶奶”没被遗忘

1年前

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