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黄子伦 | 特朗普关税会让世界末日？

真正会造成毁灭性打击的经济衰退，往往是结构式，是系统式，是藏在一些我们习以为常的数据里。这些危机此刻不会出现在我们的眼前，可是当你转身回来再看，它已经冲到你面前。最近金融市场不怎么太平，特朗普决定暂缓关税90天后，市场虽短期回暖，不过尚未收复失地。无论美股或马股，各大股指都是负数。这个时候，大家又开始赞扬股神巴菲特于2024年9月开始沽空股市，转而买入美债的英明之举了（当然，美债和美元也是受到特朗普关税政策冲击）。此时，有另一个说法开始出现：美国今年会出现经济衰退。有观点认为，美国会陷入类似经济大萧条的窘境，更有第三次世界大战即将开打的言论。老实说，我不知道第三次世界大战会不会开打。但，如果真的开打，大部分人包括我都不具备生存能力。要是按这思路，我应该开始去学挖地洞这类生存技能，在家囤积粮食等。我不知道你怎么想，但我觉得自己这么做的话是过于焦虑了。我们再回到上一个疑虑，美国会不会陷入类似经济大萧条的窘境？以目前的资料来看，应该是不会。我知道坊间有很多言论都把美国于1930年代陷入经济大萧条，和时任美国总统胡佛所签署的斯姆特•霍利关税法案（The Smoot-Hawley Tariff）联系在一起。这法案有点类似特朗普那种与世界为敌的关税政策。据资料显示，当时有许多经济学家和美国企业主都极力厌恶这项法案，奈何无法阻止它在国会通过。之后所发生的，自然就是各个国家对美国实施报复式关税，造成全球贸易量萎缩。这些是我们所知道的一个大概，我们也知道美国股市在1929年的暴跌之后，历经约25年才收复失地（当然世界大战也是原因）。这也是为什么当特朗普祭出关税政策时会引起那么多震惊。不过，经济学家认为美国经济大萧条会耗费这么长时间才复苏有好些原因。的确，胡佛的关税法案是原因之一，但学者们分析这法案的影响大约只占10%。与此同时，那个时候的美国也有一些结构式问题，那就是他们的银行系统非常脆弱，加上1929年股市崩盘之前，美联储有通过升息来尝试压住这个股市热潮。而在1930年，美国出现许多银行被 [vip_content_start] 挤兑的问题。银行，一直都是个高杠杆的行业。为了确保这个杠杆的健康发展，我们不仅需要对银行实施高度监管，更需要中央银行发挥“定海神针”的作用，也就是我们常说的 “最终贷款人” （lender of last resort）。就像伯南克处理次贷危机发生时的说法：纵使只是一丁点星火，你也要用超大的消防水喉将其熄灭。以2023年倒闭的硅谷银行为例，幸好是美联储的成员银行之一，所以存款方面有人兜底，该问题才不至于蔓延。估计你也猜到，在1930年代，那些银行就是没有美联储为其兜底。要知道，美联储在1913年成立后，整个美国有差不多24,000家银行，而当时只有8,000家加入了美联储的成员名单。与此同时，美联储对于要不要给市场注入流动性也存在分歧，而美国货币供应在1930年到1933年之间就少了三分之一。一场战争，不会只有一声枪响。一场危机，也不会只有一个原因。一家公司股价暴跌不会引起危机，但，若公司老板把股价抵押借贷，而且是在好几家公司上都这么操作，那么就会引起剧烈震荡。因此，如果有人说单靠特朗普的关税政策就能引发全球经济衰退，恕我无法用一个原因来预测整个动态发展，因为他可以随时一条推文就暂缓，另一条推文就关税的重大谈判突破。这也是为什么有一天美股开盘时上涨，但随着白宫澄清“并无90天暂缓期”的说法，股市又迅速下滑。这是因为投资机构利用AI在社交媒体上捕风捉影，然后高频买卖所致。讽刺的是，特朗普在隔天就宣布暂缓关税了（这也让人怀疑白宫之所以先澄清没有90天暂缓，就是特朗普还没完成股票上部署）。不过，我比较肯定的是，真正会造成毁灭性打击的经济衰退，往往是结构式，是系统式，是藏在一些我们习以为常的数据里。这些危机此刻不会出现在我们的眼前，可是当你转身回来再看，它已经冲到你面前。这也就导致我在阅读一些股市或者世界末日论时会有所保留，因为如果这些真的是问题，那么应该会引起相关人士的高度关注，并加以应对。反过来说，如果没有人提供应对，要么这些问题并不严重，要么就是这些问题压根儿无法解决，只能做好准备，迎接冲击（brace for impact）。那么，散户是不是应该卖完全部金融产品，持有现金就好？我觉得这就取决于你的投资金额多寡，以及这些资产的流动性。坦白说，如果是股票，那几十万令吉，乃至几百万令吉的资金，在股市里真的只是沧海一粟，没必要为了流动性而过于恐慌。当然，房地产是另一回事，但你也别给自己太大压力，反正大部分人都跑不掉，那些企业大亨更是跑不掉。只要应急资金还在，那就好。

5小时前

卢乐荣 | 火星进狮子，接下来的2个月，你该闪了！

4月18日，火星从巨蟹座转入狮子座，一直到6月17日，整整两个月。火星象征行动力、决策力和动力所在，而狮子座则充满热情、创意与自信。两者结合，将为我们带来一段充满活力和机遇的时光。这两个多月，不再是偏向温馨、安全感的氛围，而是更鼓励我们活出热情、展现自我、追求梦想和勇敢尝试的阶段。通过以下5个关键提示，帮助你在这段时间里更好地把握机会，活出精彩人生！ 1. 创意带头：灵感喷发，勇敢表达自己！火星本身就带有一股往前冲的干劲，而狮子座更是自带创意满满的特质。相较于4月18日之前偏向保守、传统的氛围，这段时间非常适合你发挥创意，尤其在以下方面：文案撰写图片设计视频创作写作与音乐创作你的脑中可能会时常冒出点子，甚至觉得创意源源不绝。如果你一直想要做一些创意作品或表达个人风格，现在正是好时机！这里，给你3个实用建议：一，每天记录灵感：创意灵感稍纵即逝，随手记下任何闪现的点子，不管是画面、文字还是旋律。二，多元尝试：不局限于熟悉的领域，挑战不同风格或新的创意工具，可能带来意外惊喜。三，勇敢展现：无论是发布在社交媒体、参加比赛，还是分享给朋友，别害怕秀出你的创意。 2. 恋爱满城：大胆爱，尽情投入！火星带来行动力，而狮子座象征热情与爱情，这段时间特别适合谈情说爱、结识新朋友。相较于4月18日之前较偏重家庭、顾家的氛围，这段时间更适合主动外出、结交新朋友，甚至可能快速萌发恋情。如果你正在寻觅感情，这两个月会更容易遇到吸引你的人。若已有伴侣，不妨安排浪漫的约会，增添情感火花。这里，给你3个实用建议： [vip_content_start] 一，主动出击：不要只是等待缘分敲门，主动认识新朋友、参加活动，机会会更多。二，大胆表白：若对某人有好感，不妨趁火星带来的勇气，主动示好。三，共创回忆：尝试与伴侣一起规划新鲜有趣的活动，例如旅行、运动、手作等，感情会更升温。 3. 纯心决策：听从内心，果断行动！火星掌管决策力，而狮子座代表纯真和善良。此时，你的决策往往会更倾向于“我真正想要什么？” 不同于之前以家庭、情感安全为考量的时期，这段时间更鼓励你从“个人初心”出发，去争取理想和目标。你的内在可能会萌发强烈的欲望，渴望追逐梦想、突破现状。不要压抑这种渴望，它可能正是你内心真正的指引。这里，给你3个实用建议：一，理清内心的渴望：静下心问问自己：“我真正想要的是什么？” 二，列出目标与步骤：明确自己想追求的方向，并制定切实可行的计划。三，大胆行动：一旦确定目标，别再犹豫，立即采取行动，火星的推进力会助你一臂之力。 4. 体验生活：走出舒适圈，拥抱新鲜感！火星象征生命的热情与动力，而狮子座代表玩乐、享受和体验人生。这段期间不再适合“躺平”或“缩在舒适圈”，反而更适合走出去、探索新鲜事物，体验生命的多姿多彩。无论是户外活动、聚会，或挑战新事物，都能让你感受到生活的热度和活力。这里，给你3个实用建议：一，尝试新活动：如舞蹈、攀岩、烹饪课，或任何你以前没尝试过的体验。二，结交不同圈子的人：新朋友可能带来全新的视角，甚至打开意想不到的机会。三，安排微旅行：哪怕只是一天的小旅行，也能带来满满的新鲜感和愉悦体验。 5. 照亮他人：分享热情，传递正能量！火星象征活力，狮子座如同太阳般闪耀，天生具备感染和带动他人的力量。相较于之前的“以家庭为重”的阶段，这期间更适合走出去，成为他人生命中的一束光。无论是职场、朋友圈，甚至社交媒体上，你的热情和信念都有机会感染更多人，成为正能量的传播者。这里，给你3个实用建议：一，积极参与活动：主动参加社团、团队合作，甚至发起一个聚会，都能让你在人群中脱颖而出。二，分享你的故事：你的经历、观点、创意，可能正是他人需要的启发。三，给予鼓励与支持：当身边有人陷入困境时，你的鼓励和肯定会为他们带来莫大力量。总结：让火星在狮子座的2个月，成为你的闪耀时刻！这段时间，活力、热情、创意、冒险和人际互动都会成为生活的主旋律。【1】勇敢发挥创意，释放内心灵感【2】大胆投入恋爱，拥抱情感火花【3】跟随内心渴望，果断追逐梦想【4】走出舒适圈，尽情享受生活【5】分享热情，点燃他人生命的光记住，火星在狮子座的时光不是安逸的时候，而是属于那些愿意迈出步伐、积极尝试的人。愿你在这2个月里，活出更耀眼、更自信的自己！

14小时前

许国伟 | 防火防盗防太子？公正党对拉菲茲的两层敲打

虽然拉菲茲才48岁，虽然他曾备受看好是未來接班人选。但，现实是，当皇上还千秋鼎盛时，谁也別想接班人这回事。不听话？那就活该要敲打敲打了。这届公正党党选，处处透露出诡异，令到下个月的中央党选，选情也变得云波诡谲。区部改选，有两处诡异。首先，众多正副部长和国州议员在区部改选败选。其中，吉隆坡武吉免登区部更诡异，因为莎拉斯瓦蒂是受委的全国副主席又是团结部副部长，结果败给一个普通党员。再來，被视为署理主席拉菲茲派系的领袖，多人在区部改选失利。据媒体统计，拉菲茲派系落马领袖包括天然资源部长聂纳兹米、能源及水务转型部副部长阿克玛还有其他至少6位国州议员。个別国州议员在区部改选落败，还可以归于地方服务或派系因素，但这么多国州议员败选，就不太寻常；更何况，败选的还以拉菲茲派系人马居多…… 就难免让外界揣测公正党党选，是否应验了网络名言：防火防盗防太子？虽然公正党区部改选结果，不会直接影响下个月中央党选；例如在区部败选的聂纳茲米，还是可以继续参选副主席竞选。但是，区部改选会是党意和上意的风向指标，让各方揣测风向是否变了？要知道，在2022年公正党选，最风光的不是无人挑战不战而胜的安华，而是拉菲茲。当年署理主席之战，尽管安华站在赛夫丁背后，但拉菲茲还是胜了。当时共17人竞选副主席，报道说亲拉菲茲的仅有5人，其他都是亲赛夫丁。结果拉菲茲的派系拿下3席，即郑立慷、阿米努丁和聂纳茲米，赛夫丁派系仅阿米鲁丁中选；至于20席票选中委，报道更指拉菲茲派系拿下13席。安华后來在委任党职上大玩平衡权术，多少也是有要压一压拉菲茲的作用。这一届公正党改选，就更有意思了。党內一号和二号开不开放竞选？当然，上届安华在一号都不战而胜，如今他贵为首相，一号开不开放竞选，结果都一样。关键在二号署理主席职，如果开放竞选谁会再挑战拉菲茲？赛夫丁会再打署理吗？如果不是，又会是谁要挑战？或许，不论二号署理主席职开不开放竞选，就算让拉菲茲继续当署理，公正党上下都有要敲打拉菲茲的意思了。第一层敲打，就在副主席竞选。目前有7名准候选人，热门人选除了寻求连任的4人即郑立慷、阿米努丁、聂纳茲米和阿米鲁丁，就数安华的女儿努鲁依莎了。要让努鲁当选，就要从拉菲茲的人马中抽出一个空位。第二层敲打，在 [vip_content_start] 接班人的名堂。上届党选时，拉菲茲竞选署理主席职打出的旗号，用古代的话來说，就是“清君侧”。他公开炮轰安华的身边人，指党内的问题不出在主席，而是主席身边的人。拉菲茲要“清君侧”清掉君主身边的“奸佞”后，由自己來辅佐君主，还天下一个朗朗乾坤。他做到了吗？拉菲茲担任署理主席及经济部长以來，表现不尽如人意，还一如俱往的话多，惹來许多争议。更让拉菲茲糟心的，安华都没表明几时要退位，也没钦点谁是接班人，可人们就迫不及待为署理主席贴上安华“接班人”标签。拉菲茲在上届党选风光胜出后，这标签简直为他拉仇恨，让他成为箭靶。事实上，过去到现在，公正党署理都没能成为主席的接班人；从詹德拉、赛胡先阿里及阿茲敏，都是如此。尽管在安华服刑期间，阿茲敏一度被认为“太子监国”；但安华重掌权力后，两人就反目了。说到底，原因可能是安华对权力缺乏安全感，不信任副手，也没有准备这么快要接班人。安华的目标是下届大选后继续再担任首相。即使首相真的限任两届，到下下届大选时公正党至少还需要经过至少3次党选。虽然拉菲茲才48岁，虽然他曾备受看好是未來接班人选。但，现实是，当皇上还千秋鼎盛时，谁也別想接班人这回事。不听话？那就活该要敲打敲打了。

1天前

李永球 | 从劳工到市议员（一）

太平前民选市议员王建林，乃六十年代迄今硕果仅存的政治人物，虽然只是一名市议员，但一生经历了风风雨雨，充满坎坷传奇。如今采访他，为了留下其个人珍贵的太平地方历史资料。其父亲王长印（1966年逝世，69岁），祖籍福建同安马巷珩厝村，父亲从中国南来，不曾受过教育，但懂得看报纸。母亲李英（英菜）是槟城娘惹，婚后在霹雳峇都古楼（Batu Kurau）附近甘榜巴野（Kampung Paya）小地方，向一位马来同胞租地开启一间小杂货店，无招牌。父亲不会踏脚车，一星期三天，以肩挑担子到附近马来甘榜贩卖杂货，路程大约三四公里到甘榜知知加西（Kampung Titi Kasai）、甘榜色本乃（Kanpung Sempeneh），最远去到甘榜霹雳（Kampung Perak），挑了诸如糖、盐、油、咖啡粉、亚三膏、峇拉煎、面粉、罗哥草（烟草）等三十多样，每一样约一两斤，油则是一“珍”（四方铁桶，三元一珍）。顾客们购买的份量很少，以五分或一、两角钱为多，普通杂货以旧报纸来包装，油则由顾客以玻璃瓶、铁罐、牛奶罐来装，一些顾客以物物交换方式来交易，他们会卖出树胶（小量约一两斤）、槟榔、白米或鸡蛋等等土产。通常都是满满两箩筐出门，也是满满两箩筐挑回来。长印的杂货是向峇都古楼的“泉丰”（当地的批发商，祖籍福建同安，头家是陈道恩）杂货店批发来卖。其母亲则看守杂货店开门做生意，生活过得一般。 1940年，王建林诞生于峇都古楼，上有两位姊姊，下有两位弟弟和两位妹妹。他身为长男，6岁之际，就读当地的光明华小一年级，由于聪明伶俐，获得跳班到三年级，又再跳班到五年级，前后只读了两年多的书。光明华小由当地一些商家每个月捐出一元来维持。这时候，他见到 [vip_content_start] 父亲经常生病，又得挑担做生意。于心不忍，就退学协助父亲，他以不到十元的价格买了一辆大车架的脚车（男装脚车，车身处有横梁衔接，专供运载重物），当时年级小，坐不到车座上，只能以身体穿过横梁底下踏，一手夹住横梁，一手扶车手，协助父亲载货物。去贩卖杂货时，担子不重，就由父亲挑着去，回时槟榔树胶很重，一部分树胶由他踏脚车载到甘榜知知加西卖给华人头家李九年的树胶店，此后父亲比较轻松，生活也比较好一点了。由于王建林聪明会读书，父亲每经过李九年的店，身为学校董事长的李君，苦口婆心劝他给建林继续读书。而校长洪永锡则向建林说，他愿意代付学费，也可以到他的家来住。可是为了协助父亲，建林毅然放弃学业。这时候他也帮忙杂货店生意，顾客群都是马来同胞，他们一次来会购买多样杂货，一般均为一两毛钱的，父亲包装好，建林协助将之逐一放进篮子里，一面放，则一面心算把价格一个个加上去，当全放进了，价钱也就算好，便告诉顾客总数是若干钱。可是顾客不相信，认为他都没计算如何会知道总数呢？于是在怀疑之下，就向其父讨了一张香烟硬纸（包香烟的硬纸盒，通常都用于写东西做草稿纸），以笔写下货物价格，再逐一加起来计算，结果分毫无差，马来顾客觉得不可思议，怎么一位小孩子都没计算就能知道总数，于是回去甘榜宣传，一传十十传百，大家纷纷到店里来买东西，顺便瞧他厉害的心算，个个皆称赞不已，无不啧啧称奇！（未完待续）

4天前

KCLau | 他不是在赌，而是在投资：从德州Joker看懂套利投资的本质

表面上看，Zeljko Ranogajec是个赌徒，但如果你仔细研究他的操作，你会发现他的思维方式跟华尔街基金经理没什么分别，只是他下注的不是股票，而是彩票、赛马、甚至赌场游戏。 2023年，美国德州发生了一场难以置信的彩票操作。一位外号“Joker”（小丑）的赌徒，带领其团队几乎买下了所有可能的彩票组合——总共高达2580万组。他们投入约2560万美元，覆盖了99.3%的号码，最终如愿以偿，独赢美元5780 万美元的头奖。在不到一个月的时间里，净赚大约2800万美元。这一切完全合法，没有作弊，靠的不是运气，而是严密的运算逻辑，加上极致的执行效率。主脑是来自澳洲塔斯马尼亚的Zeljko Ranogajec，一个极少曝光的数学天才，被称为赌界隐形富豪。几十年来，他低调操作，靠数据分析和精算套利赢得了全球各地的博彩游戏。这时候你可能会开始好奇：他是在赌？还是在用投资的方式玩转概率？ RM 122百万头奖背后的套利可能，你想过吗？说到这里，你是不是也想起了最近马来西亚彩票界发生的大新闻？就在2025年1月18日，本地博彩史上出现了史无前例的巨额奖金。Sports Toto的Supreme 6/58 头奖一路累积，最终冲破RM 121,732,000，刷新了我国彩票得奖金额的记录。头奖由三位幸运儿平分，每人抱走RM 3492 万。那几天，我和几个投资朋友的群组里，有人开玩笑说：“如果马来西亚也有个Joker，有资金跟执行力，其实是可以复制一模一样的操作。” 说笑归说笑，但说到底，这种操作其实是有名字的，在投资圈里叫套利（arbitrage）。所谓套利，其实就是利用市场上的结构性漏洞或信息不对称来锁定利润。Zeljko Ranogajec，也就是Joker，做的正是“彩票套利”。他不是随便买号码碰运气，而是用大资金覆盖几乎所有号码组合。只要没有其他人和他买到同样的头奖号码，他就稳赢，回报几乎锁定。这套方法的核心逻辑非常直接：哪里有漏洞，哪里就有机会。问题只在于你有没有看见那个漏洞，敢不敢出手，和有没有执行力把整个计划完成。 Joker中彩票的3个隐藏秘诀曝光如果你觉得买彩票纯属靠运气，那Joker的操作会彻底颠覆你的认知。他之所以能在德州成功套利中头奖，靠的不是“幸运之神”，而是三个我们在投资世界里都熟悉的要素：数学优势、资本运作和执行力。首先是数学优势（Statistical Edge）。这次的乐透游戏规则是从1到54中选出6个号码，总共有2580万种可能的组合。Joker的团队覆盖了其中99.3%的组合，几乎保证了一定会中。他们甚至有策略性地避开那些“太普通”的组合，比如1,2,3,4,5,6——因为太多人选了这些号码，就算中奖了也得分奖，回报就被稀释了。接着是资本运作（Capital Management）。整个行动估计动用了约2560万美金用于购票。资金通过一个层层保护的流程，从Joker在Isle of Man的离岸账户汇出，再经过美国底特律一家律师事务所作为中转托管账户，最终才流入Lottery.com用于购票。更高明的是，整个奖金是以“Rook TX”这个有限合伙人身份匿名领取，完美避开了媒体和公众视线，连州政府也是后来才查出背后的结构。再来是执行力（Execution），这才是整件事最令人佩服的地方。他们短时间内在德州租下四间工作空间，包括废弃牙科诊所和仓库，装上几十台彩票出票机。这些机器24小时不停运作，通过手机扫描QR code来快速出票，每秒可以打印100张彩票。票据被分类装盒，系统化储存，以确保中奖时能立刻找到那张“中头奖”的彩票。整个流程像极了投资基金在运作套利策略时的模式。从资金到策略，再到执行，每一环节精准无误。不是每次套利都稳赚，错一步就全盘皆输听起来像Joker那样的彩票套利是不是很吸引？但你必须知道一个关键事实：套利，不等于稳赚。这种操作虽然看似逻辑缜密、胜算极高，但只要一个细节出错，整个计划都可能崩盘。想象一下，如果你重复购买了某组号码，系统错过记录，那张中奖彩票可能根本不会被归档。或者，在你完成覆盖之前，有人抢先中头奖，让你瞬间从稳赚变成亏钱收场。这并不是假设。在德州Joker团队的行动之后，州政府立刻开始调查整个操作是否合法合规，并很快采取措施限制类似的大量购票行为。就连那些曾经协助购票的平台，也开始低调处理这类合作，不再主动宣传。这种场景其实跟我们熟悉的马来西亚信用卡积分套利一样。早期很多精明用户发现用特定方式刷卡可以累积大量积分，兑换高价值商品如飞行里程数。但随着“套利玩家”越来越多，银行立刻修改条款、限制操作。为什么？因为系统一旦被大量“套利”使用，就会失衡。所以说到底，套利不是免费午餐。它本质上是一种基于逻辑的策略操作，前提你必须懂得 [vip_content_start] 风险控制、合法合规、以及最重要的，财务知识。没有这些基础，你模仿表面，可能只是在玩一场高风险的赌博。赌徒型投资者 VS 投资型赌徒：你是哪一种？表面上看，Zeljko Ranogajec是个赌徒。但如果你仔细研究他的操作，你会发现他其实是一个“投资型赌徒”。他不靠运气，而是靠数据分析、纪律执行、精算模型来决定每一次下注的时机与金额。讲白了，他的思维方式跟华尔街基金经理没什么分别，只是他下注的不是股票，而是彩票、赛马、甚至赌场游戏。你有没有听过Blackjack 数牌？那不是耍帅，而是用数学概率在赌场逆转优势；你有没有听过澳洲的Punters Club？他们就是靠精算模型来押注赛马，每次下注前，做的功课比我们买一只股票还细。关键是——他们不乱赌，只在有利时下注。反观我们身边，不乏一堆看起来在“投资”，但其实只是穿上西装的赌徒。你可能认识这样的人：听到所谓的“内幕消息”，不查基本面就一头冲进股市，结果被高位套牢动弹不得。看到朋友炒meme币暴赚，隔天就FOMO跟风，结果买在高点，卖在谷底。每天开盘就盯着涨跌幅榜，追涨杀跌，手心冒汗、心跳加快，比跑步还刺激。这些行为，说白了，其实不是投资，是赌博。你可以穿着西装操作股票账户，可以用交易app滑出一张漂亮的K线图，但如果你连为什么买、为什么卖都说不清楚，那你并不是在投资。你只是在拿自己的钱下注，希望老天帮你一把。投资型赌徒像Zeljko那样，先设局，再入场。他们用工具（数据、系统、策略）来增加胜算。而赌徒型投资者，则是希望用情绪、感觉、或“直觉”来换取回报。你是哪一种？下一节我们来深入对比这两种行为的分界线，看看如何从“乱赌”转型成“系统化投资”。真正的投资者，思维是怎样的？你真的清楚你在做什么吗？很多人以为，只要把钱放进股市、买点黄金、丢进基金，就算是“有投资”。但其实你做的是投资，还是在博运气？这个问题值得每个人认真思考。如果你想知道自己是不是在赌，不妨用这个简单的自我检验来确认：你是否清楚知道你的投资风险在哪里，还是只是听别人说“稳的啦”就一头冲进去？你是否明确知道你为什么买，什么时候打算卖？你的投资组合有没有合理分散，还是全押在一个你“感觉会飞”的资产上？除了这些问题，你还可以用我常讲的“四轮理论”来衡量你的整体财务健康：你的收入、支出、资产、负债就像车子的四个轮胎。任何一个轮胎漏气，整辆车都会失衡甚至停摆。投资也是一样，只要一个环节出问题，都可能导致你整个财务系统无法前进。 Joker这个故事真正让人启发的，并不是他中了多少奖，而是他如何去下那一注。他花了几十年时间去研究、分析、建立系统。他没有靠“感觉好”，更不是靠幸运。他靠的是工程师级别的逻辑思维、企业家等级的执行力，用套利方式在赌场稳定获利。我们也一样，不需要去追求一夜暴富。但如果你能建立一套属于自己的策略，拥有一套你能理解并执行的系统，掌握风险管理的能力——你就已经比大多数“盲投型投资者”走在前面。我们不是要学“怎样中六合彩”，而是要学“怎样像Joker那样投资”。真正的投资不是靠灵感，而是靠清晰的思维框架。记住这句话：Joker不是在赌，他是在投资。你，能说你也是吗？

5天前

马伟康 | 伯拉离世：一个人的为人，藏在他人的留言里

伯拉的逝世给了我们一个启事：若不想死后被唾弃，生前就要做个好人；网民留言中那些“该走的人”，离世后大概难以在众人口中得到善终，而这，便是他们生前言行所结的果。 2025年尚未过半，许多名人离世的消息已接踵而至，诸如大S、方大同等。或许是这些名字陪伴着我的成长过程，惊闻噩耗时，我都会怔住片刻，心头一沉，为他们短暂的生命感到惋惜。如今，马来西亚第五任首相——敦阿都拉，昵称伯拉（Pak Lah），也于4月14日与世长辞。自我懂事那刻，第一个清晰记得的国家领导人，便是伯拉。小时候，与家人共同留守电视新闻时，总能看见他的身影。故此，前天下班前知晓噩耗时，心中同样泛起一丝惋惜。曾听一位长辈如此说过：想知道一个人为人如何，从他葬礼上的讨论就能知道了。我们大多数人或许没机会亲临伯拉的国葬现场，但社媒上无数网友的留言，已经足以见证他的生前为人。哪怕是对其不熟悉的00后，依然能透过一条条缅怀留言，拼凑出他昔日的模样。现代执政者与历史上众多君主相同，在朝期间的所作所为都会被记录在册，供后人审视。不同的是，古时帝王所作所为，由起居郎记录；今天，执政者不再只由后人评说，而是当下就被新闻、社群媒体实时记录。历史是任人打扮的小姑娘。我们如今看到的历史，多由当时的胜利者所写，因此，所谓历史或许只是“被塑造“的记忆。真相，往往早已随着逝去的王朝一同被覆灭。以中国历史为例，商纣王在诸多历史文献与影视作品都是这么被描述的：暴虐无道、沉迷酒色，设酒池肉林、发明炮烙之刑、宠信妲己、压迫百姓。由于文献与影视都将他如此刻画，以致多数人对这位先王的印象就是如此。然而，随着近年诸多历史学家为其翻案。他们指出，商纣王许多恶行可能多为后世朝代加油添醋。也许，真正的他并非我们所见的昏君，只是书写历史的人，不是他。现在的我们，是幸运的。我们生长在一个媒体与网络高度发达的时代，想了解一个执政者的为人，已经无需等到他“驾崩”。早年，我们能通过新闻见证；如今，社媒更是凡走过必留下痕迹，他们的言行通通都被存在某个角落，任人随时审视。这两天我观察了与伯拉离世相关的新闻，多数网民都对其离世都表达了充分不舍，称其是最好的首相、赞颂他生前的为人。更有人直言：不该走的人走了，该走的人却还还没走。这一条条留言所留下的，除了是私人情感，更多的是对这位“好人首相”的悼念。不少媒体整理了其生前语录与任内作为；现任首相安华、前卫生部长诺希山、资深媒体人佐汉嘉化亦在缅怀中透露一些鲜为人知的往事。这些故事，都让伯拉的人格光芒再度得到升华。我也来说两个你可能没听过的故事。一位业内人士透露，伯拉任期内，某中文报揭露了公职人员对外国女性的 [vip_content_start] 不当行为。该事件一经报道，便引发了该国民众的愤怒与恐慌，甚至可能引发外交危机。在那个国阵独大的年代，媒体稍有越线都免不了被对付。然而，他并未关闭该报馆，仅象征性要求总编辑调离现职，同时并未将该总编辑封杀于新闻行业。据悉，其本人甚至毫无惩处之意，此举仅为有所“交代”。另一个故事。本人先前曾于某中文电视台就职，某次摸鱼闲聊时，一位老屁股告诉我们，当年要设立一家中文电视台，绝非易事。若非伯拉点头，该电视台的开台计划险些胎死腹中，我国时至今日或许也尚未拥有一家正规中文电视台。回溯当时的时空背景，再回看伯拉的举措。从媒体人的角度来看，马来西亚的媒体环境与言论自由因他往前推进了好几步。他在任内更是开放评论空间，奠定了今日相对自由的媒体生态。当然，除了媒体环境得以改善，伯拉也曾力图诸多方面大刀阔斧，力求改革。可惜的是，种子虽已种下，却未能开花。一些看不见的手，让他的蓝图无法如期实践，不少民众都在当时痛批他光说不做，最终狼狈下台。回望今日政坛的各路妖魔鬼怪，伯拉这般政治领袖，实属珍稀。只是，那时的我们，不懂得珍惜。我认为伯拉的逝世给了我们一个启事：若不想死后被唾弃，生前就要做个好人。这不仅适用于政治人物，也适用于每个你我。唯有好好做人，后代才不会因我们的所作所为感到蒙羞。网民留言中那些“该走的人”，离世后大概难以在众人口中得到善终，而这，便是他们生前言行所结的果。从下台到离世，伯拉诸多改革至今尚未得以实践。若存在平行时空，但愿他的夙愿能在那个地方得以实现，也期望那个我们无法知晓的时空中，能有一个截然不同的马来西亚。

6天前

黄子伦 | 为什么美国就爱针对中国？

超级大国还会确保第三名的实力不会太孱弱，未来可以再次扶持来打压第二名。现在，美国想要重点扶持，以压制中国的国家，很可能就是印度。文章开始前，先问大家一道问题：“当你在赛跑时超越了第二名，请问你现在是第几名？” 答案先按下不表。上个星期的文章写了美国关税政策背后总设计师——Stephen Miran的主要论述。没想到，才短短一个星期的时间，关税政策就发生了翻天覆地的改变，而Miran更是在4月7号的白宫官方声明重复他的基本论述，并直接亮明底牌。虽然他是一名经济学家，但你也可以把那份声明解读为一封勒索信。我给大家翻译成社团老大发言的版本，大意如下：我（美国）做大哥做得很辛苦，全世界都不感恩我的付出，只懂得占便宜。不过呢，我也不打算退下来，这个大哥的位置还是非我莫属，因为我是众望所归（我的拳头也是最大），所以这个保护费要调高。你们各位都有选择，要么是交更高的保护费（关税）、要么就是更多地买我们的产品（不保证质量和价格）、要么搞好自己的军事（也可以购买我们的波音产品）、要么来我这里设厂（这工厂就是战国期间的 “质子” ），要么就是买我的债券（当然，利率和汇率也是我操控）。很多朋友都说特朗普完全不讲道理，批评他的文章也俯拾皆是。不过，不管你喜不喜欢，特朗普是美国总统，乃铁一般的事实。而且，美国在拜登执政期间非但没有撤回特朗普在第一任期期间实行的贸易政策，还强化对中国的贸易限制，提高中国电动车和太阳能板的关税，卸任前几天还搞出了一套限制AI芯片出口的禁令。那么，我们不禁要问，为什么美国就爱针对中国？无可否认，中国就是美国如今的首要假想敌。大英帝国作为美国的上一个超级大国就奉行 “大陆均势政策” （balance of power）思维，那就是扶持第三名来打压第二名，也就是此文开头那道问题的答案：当你超越第二名，你就是第二名。与此同时，超级大国还会确保第三名的实力不会太孱弱，未来可以再次扶持来打压第二名。大英帝国就在葡萄牙、俄国、普鲁士之间不断转换她想要扶持的第三名。二战结束后，整个欧洲百废待兴，隔壁岸的美国自然就成为世界霸主。美苏冷战时期，美国就通过扶持中国，分化苏联和中国之间的合作，包括韩国；而中国之后也从美国打压日本的过程中受惠；现在，美国想要重点扶持，以压制中国的国家，很可能就是印度。故此，美国针对中国更多是维持自身优势考量。谁靠得近，就针对谁。而我觉得有些因素会让美国和中国的针锋相对持续得更久。的确，Miran或者特朗普现在的主要论述都是以 “重商主义” （Mercantilism）为核心，只看贸易量（也就是经常账户），而不看资本流动（也就是资本账户）。不过，这些并非中国故意的，也不是美国故意的。谁叫你们美国就是不断买、买、买，不断消费？但为什么美国就是喜欢买、买、买？我认为有两大原因，而这两个原因互相影响。一为经济发展起点不同，二为储蓄率和金融产品普及的差异。首先的原因自然就是美国在二战后，不管是经济还是军事实力都空前鼎盛，让许多美国人的消费水平快速上升。那个时候，谁有钱就是最大买家。美国自然就成了全世界最大消费国。在经济学的角度来看，经济发展快速的国家，会因为预期收入的增多，而倾向更多借贷。到了近代，美国的低利率环境进一步强化此现象。虽然美联储在2022年激进升息来压制通膨（现为4.25%至4.50%），但相较于2000年之前，美国的政策利率都是偏高，80年代甚至超过17%，到了90年代也平均落在5%左右的区间。美国人口年龄中位数是38岁，而最有消费能力的群体，也是他们的劳动力核心群体，有64%的年龄是介于24岁至54岁。这些群体里，要么是没经历过高利率时代，要么是从高利率过渡到低利率时代。而在低利率时代，借贷成本自然低，也成了许多人消费的资金来源。与此同时，也有另一个重大事件在发生，那就是中国在2001年12月加入世贸后，美国每个月从中国进口的商品总额从不到百亿美元，上升到2018年期间的近500亿美元，这比例也从总进口额的8%左右，上升到近20%。即使现在，美国从中国的进口额也有300多亿美元（差不多11%）。低廉的借贷成本和入口价格，让中国迅速成为美国主要进口国之一。因此，美国储蓄率低是内部（经济成长和低利率）和外部（中国物价较低）的原因。而当中国也借此赚取大量美元。那么为什么在中国并没有发生Miran所设想的那样，把赚到的美元都转换成人民币，然后花掉呢？如果你上网搜索，就很容易发现许多人都喜欢重复那套 “美国人没有储蓄概念所以喜欢借钱，而中国就有传统美德，懂得存钱” 等论述。不过这个论述的解释力并不足够。目前，经济学家比较认可说法是，中国的储蓄率之所以这么高，是受到大环境和政策的深远影响。其中一个，就是 [vip_content_start] 一胎制。虽然中国在2015年已经放宽这项政策，但整体社会的生育率还是偏低。与此同时，中国早期的社会福利，或者我们常说的社会安全网（social safety net）都比较弱。从经济学来说，这会造成一个家庭需要储存更多资源来应对生活上的不确定性，例如疾病、物件损坏、天灾、婚丧嫁娶等等。中国经济学家金刻羽在2014年的研究文章就有提到，中国城市里的独子家庭在2002年的平均储蓄率为21.3%。这也是为什么在中国会强调 “孝顺” 这一概念，因为这能够缓解那些遭遇不幸或者陷入经济困境的年迈家庭所造成的社会冲击。而中国的高储蓄率不只是民间家庭而已，就连企业也是如此。2023年末，中国总储蓄规模达到了7.76万亿美元（美国为4.84万亿美元），为44.3%。这当中不乏中国早期没有这么多金融和借贷产品。作为对比，中国在1998年的房屋贷款总额只占总GDP的1%，而美国那时已经是54%。因此，中国社会普遍会存在 “存钱” 的美德是受到大环境限制，而这些限制在美国并不存在。也正因这些限制，使得中国在配置资金时有所不同。所以，中国的高储蓄率会一直维持，而美国的贸易逆差和经常账户赤字也会一直存在。与其说是美国总是爱针对中国，倒不如说，这是中美在成长起点存在前后之别（美国发展在前，中国追赶在后），以及国内环境差异（美国金融产品多元且借贷成本低廉，中国因人口压力而实行克制式政策），最后造成的局面。

1星期前

许国伟 | 关稅战加剧，谁來反对特朗普继续狂？

不论是反对或者劝阻特朗普继续打关稅战，都需要有重量级人物出手。谁能在这关鍵时刻，去做惹大老板生气的事？美国总统特朗普打关稅战，本來想耍一招“吸星大法”，不意打成了“七伤拳”，伤人也伤已。其实，不论是“吸星大法”或“七伤拳”，要能成功制敌又不伤身，关键都在自己內力足够浑厚，才不受到反噬。照理，特朗普在打关稅战前应做好了知己知彼准备，不论是股市债市的震荡，还有对商品尤其电子产品的冲击，相信心里都有数。但是，关稅战一打响，华尔街大佬和科技领域大佬的肉疼程度，似乎超出了心理准备，更別说美国小老百姓的恐慌和愤怒。如果是一般的政客，看到形势不利担心选票流失，应该就会U转撤销了。特朗普不是一般的政客；他长期纵橫商海，是务实又现实的精致利己主义者。政客的精明算盘，他不会少打；但从特朗普过去的经历來看，他骨子里还有一股狠劲，就是不服输，一直会找机会再出手。他急踩煞车但保留90天的暂缓期限，他一边加征中国关稅一边叫中国來谈判，他才宣布豁免电子产品关稅又说一两个月再开征。中国说了要奉陪到底，不仅反制美国也加征关稅，再寻找国家组织反特朗普关稅同盟，建立防线开拓新市场，摆明想把美国打疼了才來谈判。就像当年的朝鲜战争一样，中国不论付出多大的代价，就是要把美国拉到谈判桌上，就算回到原点的“三八线”也是胜利。那么，特朗普和美国是要打到精疲力尽才谈判吗？会提早休战吗？毕竟，再打下去不只是两败俱伤，而是全球都伤。问题是，不论是反对或者劝阻特朗普继续打关稅战，都需要有重量级人物出手。谁能在这关鍵时刻，去做惹大老板生气的事？据报道，特朗普身边的亲信里，有 [vip_content_start] 马斯克在反对；虽然是各种曲线反对，不是直面公开反对，但好歹也是反对。特朗普和马斯克的关系很妙，两人相处更像是一场交易合作，各取所需，没有去到惺惺相惜的程度。马斯克帮特朗普重回白宫，但不意味着两人有革命情感；马斯克替特朗普向联邦机构开刀，但不意味两人有共同政治理念。重点是，马斯克不会是特朗普的政治对手，也不会是有人拱他去选总统当总统。马斯克出生在南非，虽然拥有美国国籍，但宪法规定出生在美国才能竞选总统。所以，特朗普曾说笑说，自己很安全，因为马斯克不会成为总统。少了政治竞争的莫名敌意，纯粹的利益能谈的就较多了。马斯克虽然是首富是商人，但他的所作所为，还是有一定理想的，哪怕他代表的是自己和一群科技精英的利益和理想。关稅战，不只让他损失慘重，也有损害他的理想。再说，他在关稅战启动后身家损失慘重，即使暂缓令后公司股价回弹，报道说他是大赢家，可他的“赢”终也得不偿失，也让他看清了谁才是真正的一群大赢家。他终究明白，特朗普再“喜欢”他，他也挤不进那个核心圈子。如今，又有白宫大砍NASA经费火上加油，再次惹火了马斯克。即使特朗普还没有飞鸟尽良弓藏，马斯克应该也道不同不相为谋了。但是，他可以谈利益來说动特朗普。哪怕不爽，特朗普还是会选择利益。马斯克说了将会离开政府效率部，就看他离开前，会否去做惹大老板生气的事了。

1星期前

陈云娟 | 宽柔Deepfake事件：不是AI惹祸，是大人没教会他们尊重

Deepfake技术的扩散，是一场我们无法回避的集体考验，它将带领我们走向未知的科技领域，但科技进步应该建立在尊重与保护的基础上，而不是以他人的伤害为代价。近日，柔佛宽柔中学古来分校爆出16岁学生使用深度伪造（Deepfake）技术恶意P图，将多名女学生、校友的脸孔合成不雅照，并散布至社媒拥有200人群组，再以每张照片RM 2贩售。从报章资料所得，目前至少已有超过50名学生与校友受害。从2018年韩国的N号房事件、2021年台湾的小玉Deepfake换照及2025年黄子佼创意私房事件，再到这起我国中学的不雅照风波，尽管社会、教育都已经加强网络科技的管理及性教育的推广，但类似伤害事件一再发生，似乎在多年的努力下还是无法达到有效回应，它提醒着我们，当科技落入恶意之手，它就不再只是单纯的工具，而可能会沦为加害者的武器，就算对方还只是个未成年少年。在不雅照事件发酵后，网上开始出现一些评论：最大的受害者是那个人的父母，因为要帮忙收拾烂摊子。他们还小，接受辅导就够了。不关我的事，我又不是处理这件事情的老师。你们女生要把照片发去社交媒体就要承担后果。这些回应反映了众人以为常态的强暴文化（Rape Culture），也就是对受害者贱斥，甚至把问题归咎于“没有说不”、“没有马上指控”的受害者，让受害者在求救时遭遇社会建构的强暴文化——针对受害者的责难（你们女生要把照片发去社交媒体就要承担后果）、肇事者免责（他们还小，接受辅导就够了）以及对伤害事件成因的错误观念（女生把照片发去社交媒体）而形成的二度伤害。从以上种种就可以看出，尽管性教育在中小学已推行多年，但整体而言仍未达到成熟阶段。庆幸的是，如今年轻的孩子已经懂得勇敢表达及站出来捍卫自己的身体自主权。他们向前迈进的这一步绝对需要勇气，还有家人、身边友人的支持才能达成。男/女孩们，我欣赏你的勇敢发声，要记得，这不是你的错，你才是受害者。一名女学生控诉，曾被男同学伪造性爱视频造谣，她一度选择沉默，但谣言越传越烈。男生被举报后道歉说：“我伪造传播性爱视频是为了得到她，想让她身边的异性看到相关性爱视频后不敢接近她。” 男生的行为属于性剥削及性犯罪。利用他人的弱势达致自身目的，这样的爱和喜欢是扭曲的，也是在伤害自己所爱慕之人。受害者沉默不代表事情就会结束，恶意的谣言会像打开潘朵拉盒子的恶魔四处涌溢。如果我们要避免伤害，首先就要明确说“不”！当感到不舒服或者面对不情愿的事时，明确表达出“不”非常重要，只有说出“不”，并且学会当说出“不”后再採取必要的行为（如举报），那欺凌、取笑甚至侵害才会停止。学校体建里的性教育课程都有在教不同年龄层的学生们如何保护自己的身体、什么是身体的自主权、如何说“不”、尊重他人的身体等。其实，性教育不仅仅是教学生认识性器官、生理结构和发育特征，它涵盖的内容范围相当广泛。根据美国性知识与性教育委员会（SIECUS）的定义，性教育涵盖生理、心理和社会层面。可惜的是，因为一些特别因素，要真正教导性教育却也是挑战重重的。当我们到小学去讲性教育讲座，有些学校会要求不要说 [vip_content_start] “太露骨”的性器官名称；中学讲座时，也会被要求不提、不鼓励说恋爱等等。当“性”教育被撕得七零八落时，如何让学生“看见”正确、完整合拼的性教育面貌？这也是我心中的感叹。在这也跟大家分享在台湾落实了十多年的性平教育，它是续性教育课程后期出现的教育概念。关注面向主要是社会层面，例如性别权益、性别歧视、性别刻板印象等议题。性平教育包含三大课程：情感教育（认识情感正向教育）、性教育（认识生理、保护自己）及同志教育（认识差异、尊重多元）。最重要的，性平教育的核心理念是教学生了解自己、尊重他人，通过理解、不再歧视而减少校园性骚扰和性霸凌事件。虽然我国还无法落实性平教育，但我们可以在校园中落实性别平等教育及性平意识。请注意，性平教育和性别平等教育是不同的，以下表格让大家了解两者区别：类别定义/重点涵盖内容/目标举例性平教育 (Sexuality Education) 性教育的延伸，内容更广泛，结合身体、心理与社会层面 – 性别平等观念 – 身体认知与自主权 – 情感关系与性行为责任 – 性别认同与性别多元等议题 – 教学生了解“说不”的重要性 – 学习避孕与安全性行为 – 认识同志、跨性别等多元性别性别平等教育 (Gender Equality Education) 消除性别歧视，强调不同性别都应享有平等权利与机会 – 打破性别刻板印象 – 强调社会角色、职场、教育资源等领域的性别公平 – 鼓励女生学习STEM课程 – 提倡男性也能从事照护工作而性平意识（Gender Equality Awareness）是内化于个人认知与行为中的性别平权观念。它不仅是对性别议题的理解，更是一种能在生活中实践平等、尊重与包容的价值观。例如，尊重他人的性别认同、反对性别歧视言论、支持职场与家庭中的性别平权等，都是性平意识的体现。学校除了提供性别平等的学习环境，例如尊重师长、同学的不同性别、性别特质，也强调老师本身的性别平等意识，将性别平等教育融入课程、呈现尊重、平等、不歧视。至于校园的性侵害、性骚扰及性霸凌防治工作，学校可以设置性别平等教育委员会，并建立处理机制、调查程序、救济方法，维护师生相关权利。 Deepfake技术的扩散，是一场我们无法回避的集体考验，它将带领我们走向未知的科技领域，但科技进步应该建立在尊重与保护的基础上，而不是以他人的伤害为代价。祈愿每一位勇敢发声的受害者都能被看见、被保护。事情发生了，我们勇敢正视它、改善它，别让它伤害了我们的孩子，也别让孩子对我们大人失去了信心。

1星期前

【独家】习近平访马 | 陈义康：加快通关输华盼建鲜食榴梿“绿色通道”

马来西亚2024年8月起，鲜食榴梿首航横空输出中国，掀起新一波浓郁的“榴梿外交”。猫山王、黑刺榴梿香飘进神州大地。鲜食榴梿出口中国市场正值火热，马来西亚榴梿厂商总会（DMA）会长陈义康说，期望马来西亚和中国有关方面致力建立一些“绿色通道”，以加快大马鲜食榴梿的通关程序，更快地送到中国市场。

1星期前

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