（吉隆坡19日讯）我国今年第三季国内生产总值（GDP）增长再降速，让一众经济学家大感意外，也认清全年经济保5无望的事实，纷纷下修经济增长目标至4.6至4.8%。

肯纳格研究表示，第三季GDP按年扩张4.4%，增速较第二季的4.5%为缓，也低于预期的4.9%，其中内需持续为经济增长主引擎，但增长动力却遭出口下滑和政府开销低迷拖累。

农业最糟情情况即将结束
矿业未过低谷

矿业和农业产量则困扰著供应面增长，前者进一步萎缩4.6%，而后者则下挫1.6%，肯纳格研究相信随着季侯风即将结束，农业最糟情况即将结束，但矿业最糟日子可能还未过去，主要供应仍高，需求却可能受全球经济增长放缓抑制，高油价环境恐无以为继。

联昌研究说，若扣除液化天然气与棕油产量影响，制造业、建筑和服务业实际增长提高至5.3%，比较第二季为4.9%。

跨国公司供应链
转入大马 带动出口

外围方面，安联星展研究指出，第三季出口增速从第二季的8.4%减缓至5.3%，同时进口增速也放慢至6.3%，而出口和进口双双减速可能受中国与美国贸易战对全球贸易量带来短期冲击影响。

“不过，随着跨国公司可能选择多元化供应链至大马等‘中和’国家，大马出口导向制造业中期有望从中受惠。”

展望未来，国家银行预期经历第三季低谷，第四季GDP增速将有所改善，丰隆研究相信随着环绕经济的暂时性因素消散后，第四季GDP有望加快增长脚步。

艾芬黄氏研究附议，相信第四季净商品与服务出口将复苏，同时内需将继续扶持经济增长，但预期电子与电器出口将全球贸易战影响有所缓和。

“国行预测贸易保护主义措施可能影响今年大马总出口0.6至1%。”

不过，艾毕斯研究认为，今年第四季经济增长将持续温和，而全年经济增长在全球经济增长趋缓，以及原产品低迷双面夹击下将延续颓势，加上销售及服务税落实对私人开销进一步打击，下修全年GDP目标从5.1%减至4.7%。

兴业研究、达证券和安联星展研究则更为悲观，调低全年经济增长目标至4.6%，其中前者认为第三季经济增长逊于预期，反映出经济复苏动能弱于预期，而销售与服务税重新推介，以及供应干扰问题可能未解都恐拖慢第四季经济增长步伐。

达证券预见内需将是今年第四季和2019经济增长的主要动力来源，而低通膨环境将为国行提供维持适中货币政策来扶持经济增长的空间。

不明朗因素仍罩顶
中期经济前景叫人忧虑

“但是，随着外围和国内不明朗因素增多，我们对中期经济前景仍感到忧虑，其中私人消费可持续性、财政与货币政策调控空间不多，以及市场不明朗因素增多均叫人忧虑，因此我们预测第四季GDP仅会增长4.1%，令全年经济平均增长4.6%。”

至于2019年，各大证券行依旧审慎，也未抱持太乐观心态，普遍预测经济将扩张4.6至4.8%，仅有马银行研究和艾芬黄氏研究例外。

马银行研究在考量今年首9个月GDP数据后，略调高2019年GDP目标从4.8%至4.9%，而艾芬黄氏研究则维持5%GDP目标不变，主要预见高油价、政府回退370亿令吉税款，以及财政预算案措施将有利支撑内需，有信心内需将可缓冲脆弱的外围冲击。

明年货币政策大方向不变
马币料持续高度震荡

货币政策方面，大众研究认为明年总体货币政策将持续不变，主要是威胁经济下行的风险并不多。

“在油价和贸易紧张等外围不明朗因素干扰下，马币可能持续高度震荡，但马币仍获的强稳基本面扶持，马币可能会出现短期起伏，一旦利空消散，马币可能重启寻回合理身价的征途。”

该行认为，除非经济增长前景蒙尘，否则国行不会轻易调整利率，尾随美国利率合理化脚步的可能性不大“我们相信国行将继续以经济增长和通膨靠稳为重，而非维持与美国舒适的利差。”

大众研究说，明年马币将继续收到贸易摩擦、发达经济体利率动向，以及油价等外力牵制，但马币仍握有稳定经济增长、经常账盈余等强大基本面，预测明年马币兑美元汇价将游走在4.10至4.20水平。