（吉隆坡讯）国际油价继于周三（17日）飙涨至每桶90美元新高水平后，市场预测原油价离100美元已不远，此使得马航（MAS，3786）的营运成本日愈沉重，进而可能侵蚀其盈利，惟分析员认为马航可通过调涨每名乘客燃料附加费20令吉，以转嫁额外的原油成本。

达证券指出：“美元贬值、新兴国家如巴西、俄罗斯、印度和中国的经济成长持续，加上中东地域紧张，已推高原油价上探每桶90美元水平。尽管此水平仍低于1981年经过通膨调整后的101美元历史高点，然而原油价离每桶100美元已不遥远。”

推高原油价的部份原因为美元走弱，此已使得新进国家以较廉宜的价格买进石油。其中过去12个月，以美元交易的原油价格上扬53%，扬升幅度超越以欧元交易的34%、印度卢比的34%和日圆的45%。

全球航空业每年消耗约1亿1800万桶原油，每桶原油若上扬1美元，则航空业的成本将上涨1亿1800万美元。由于油价约占航空业者营运成本的30%，因此油价上扬无疑对航空业的盈利造成打击。

“回溯2003年，原油仅占马航营运成本的20%，而在原油价不断上涨下，已使得其于2006年的原油成本成长超过2倍。”

马航已对其2008财年原油用量的18%进行护盘，每桶价格62美元，分析员推算2008财政年的平均油价落在83美元，马航的税前盈利方可达成损益平衡。

达证券估计：“国际油价每上扬1美元，则马航2008财年的税前盈利将下滑5000万令吉。然而，短期的供应短缺是推高原油价上涨的主因，为此我们并未更动马航的净利预测。”

另一方面，截至目前的西德州中级原油（WTI）2007财政年平均价格为每桶67美元，符合达证券的预测。喷射机煤油现有价格为每桶14美元，则稍低于预测的15美元。

“我们预测2008财政年的原油价格落在每桶64美元，喷射机煤油价格为每桶10美元。尽管假设原油平均价上涨至70美元，然而相信马航可通过调涨每名乘客燃料附加费20令吉，缓冲高油价的冲击。”

尽管高油价疑虑潜伏，达证券维持马航的“买进”评级，目标价为5令吉85仙。