油价飙历史新高营运艰难 马航可涨附加费转嫁成本

2007-10-19 20:12

油价飙历史新高营运艰难 马航可涨附加费转嫁成本

(吉隆坡讯)国际油价继于周三(17日)飙涨至每桶90美元新高水平后,市场预测原油价离100美元已不远,此使得马航(MAS,3786)的营运成本日愈沉重,进而可能侵蚀其盈利,惟分析员认为马航可通过调涨每名乘客燃料附加费20令吉,以转嫁额外的原油成本。

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达证券指出:“美元贬值、新兴国家如巴西、俄罗斯、印度和中国的经济成长持续,加上中东地域紧张,已推高原油价上探每桶90美元水平。尽管此水平仍低于1981年经过通膨调整后的101美元历史高点,然而原油价离每桶100美元已不遥远。”

推高原油价的部份原因为美元走弱,此已使得新进国家以较廉宜的价格买进石油。其中过去12个月,以美元交易的原油价格上扬53%,扬升幅度超越以欧元交易的34%、印度卢比的34%和日圆的45%。

全球航空业每年消耗约1亿1800万桶原油,每桶原油若上扬1美元,则航空业的成本将上涨1亿1800万美元。由于油价约占航空业者营运成本的30%,因此油价上扬无疑对航空业的盈利造成打击。

“回溯2003年,原油仅占马航营运成本的20%,而在原油价不断上涨下,已使得其于2006年的原油成本成长超过2倍。”

马航已对其2008财年原油用量的18%进行护盘,每桶价格62美元,分析员推算2008财政年的平均油价落在83美元,马航的税前盈利方可达成损益平衡。

达证券估计:“国际油价每上扬1美元,则马航2008财年的税前盈利将下滑5000万令吉。然而,短期的供应短缺是推高原油价上涨的主因,为此我们并未更动马航的净利预测。”

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另一方面,截至目前的西德州中级原油(WTI)2007财政年平均价格为每桶67美元,符合达证券的预测。喷射机煤油现有价格为每桶14美元,则稍低于预测的15美元。

“我们预测2008财政年的原油价格落在每桶64美元,喷射机煤油价格为每桶10美元。尽管假设原油平均价上涨至70美元,然而相信马航可通过调涨每名乘客燃料附加费20令吉,缓冲高油价的冲击。”

尽管高油价疑虑潜伏,达证券维持马航的“买进”评级,目标价为5令吉85仙。


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