（吉隆坡）马电讯（TM,4863,主板贸服组）信守承诺派息并计划资本回退每股98仙，令投资情绪喜出望外，激励股价飙涨创下10个月新高。

谨慎看待高速宽频业务

不过，市场对其赤字的高速宽频业务维持谨慎，未来恐抑制派息率。

马电讯表示，若马电讯国际（TMI,6888,主板贸服组）顺利偿还40亿2500万令吉内部借贷，将进行资本回退35亿零580万令吉回馈股东，并预计在第3季完成。至于其余资金则保留充作资本开销或偿还债务。

在各企业纷纷缩减股息下，马电讯大方派息与计划资本回退动作立刻成为市场购兴焦点，在大市疲软下有亮眼表现，早盘在交投踊跃下，股价一度暴涨42仙或12.57%至3令吉76仙，不过受到逢高套利活动干扰，股价涨势回软，终场挂3令吉56仙，扬升22仙。

由于业务分拆，加上外汇亏损、违约亏损等，马电讯截至2008年12月31日全年净利从25亿4769万2000令吉大幅缩窄68.91%至7亿9186万5000令吉，其中第4季净利从5亿9246万2000令吉下滑72.18%至1亿6480万6000令吉。

除了资本回退，马电讯也建议14.25仙终期股息，并重申每年支付至少7亿或90%净利的派息率。

分析员说，在缺乏海外和流动电话业务，马电讯只靠国内固线和未成气候的高速宽频业务，此公司的现金没有多大的其他用途，因此马电讯必须慷慨派息，以吸引不同层次的的投资者（寻求稳定回酬而非成长潜能）。

大方派息
淡市抗跌股

德意志银行表示，马电讯在这么艰难时刻仍选择进行资本回退，对投资者来说是莫大好消息。若不追捧这类能提供稳定回酬的电讯股，就错失投资良机。

达证券则认为，由于目前国内网络渗透率仅有21%，虽然今年营运环境非常挑战，不过在渗透率偏低下，料仍能在经济不景气环境中找到缓冲，因此推荐为具吸引力的抗跌股。

马电讯去年12月现金高达20亿9470万令吉，前期为40亿9290万令吉。进行资本回退后，预料其净债务比为1倍，比较去年杪为0.68倍。

前景不明
未来派息空间或受限

黄氏发展证券表示，马电讯即将投资总额高达89亿令吉高速宽频计划，可能会影响未来派息空间。在债务可能暴涨至1倍下，下调2009至2010财政年净利预测2至3%。

若扣除资本回退，此股合理价为2令吉80仙，若包括资本回退，目前合理价则为3令吉78仙。

花旗研究也认为目前只靠国内业务支撑的马电讯，在落实为期10年，总值113亿令吉的高速宽频计划，现金流状况让人担心，因为这可能会“威胁”马电讯维持最低派息率的能力。

马银行投资研究指出，马电讯核心净利7亿零900万令吉符合市场预测。虽然传统固线语音营业额下滑9.1%至8亿4100万令吉，不过零售网络与多媒体营业额走高28.5%，加上上周刚除牌的威斯（VADS）营业额也按年激涨90%（贡献第4季总营业额超过50%），令业务保持坚挺。

虽然此公司可重申维持派息至少7亿令吉承诺，并仍有足够资金推行网络宽频与电缆电视服务。不过固线业务表现持续下滑与巨额资本开销计划，可能抑制派息可能。