（吉隆坡）国油气体（PETGAS,6033,主板工业产品组）投入10亿令吉翻新加工厂的时间超越分析员预期，加上今年4月天然气产量减少可能冲击2010财政年首季盈利，分析员认为，股息仅能带来短暂惊喜，股价中期催化剂受局限。

国油气体拟在未来三年翻新天然气加工厂（GPP）2与3，主要是两家工厂的使用年龄已达17年。这些天然气加工厂的产能为250百万标准立方英尺/天，GPP1曾于2005年展开修补与改造工程，并提升产能至310百万标准立方英尺/天。

侨丰相信，10亿令吉的“标价”可能包括GPP2与3的修补工程。侨丰早前预计，这间公司需至2011年才展开翻新工程，并先宣布显著的收购计划。

仍有能力展开收购计划

国油气体现金流处于19亿5000万令吉，贷款为4亿5000万令吉。侨丰预计，按年派息5亿令吉后的现金流仍宽松，纵使国油气体分别投入10亿与6亿令吉为翻新工厂与投资金马利天然气工厂，截至2010财政年杪的现金仍达7亿5300万令吉，并拥有足够能力展开潜在收购计划。

侨丰认为，工厂的改造工程或提高加工产能至少120百万标准立方英尺/天，但这计划仍未成形，并需长期才能看到效益。

国能每日天然气供应量下跌

另外，根据国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）周日（7月26日）出炉的首三季业绩报告，4月天然气产量缩减，促使每日天然气供应量自1250跌至1000百万标准立方英尺/天。

此问题虽已解决，而天然气供应也回归正常，惟这仍可能冲淡这间公司的天然气加工营业额。

在未与管理层了解前，侨丰维持2010至2012财政年预测各为9亿2900万、9亿7210万与10亿1760万令吉，并在天然气产量削减与天然气加工场翻修负面冲击，以及8%上探潜力之下，下调至“中和”，目标价为10令吉80仙。