水灾冲击获财援重建缓冲  经济增长3至4%  目标不变

“我们观察发现，水灾将对GDP增长带来负面冲击，在水灾期间的平均GDP按季增幅将放缓至0.7%，远低于前期平均的2.2%。更重要的是，水灾发生后一季的GDP往往按季平均下跌0.6%。”

农业受灾最大按季萎缩6.1%

若以领域来看，农业将是水灾最大受灾户，水灾期间平均按季萎缩6.1%，比较前期为按季增长2.1%，建筑业也在水灾期间平均按季萎缩0.5%；服务与制造业增速则放缓至1.9%和0.3%，低于前期的3.1%和0.7%增幅。

政府已拨14亿提供援助

达证券说，值得注意的是，部份领域的损失无法立即填补，仅有望在2个季度后逐步正常化。

“不过，在政府祭出系列水灾援助措施下，我们预期此次影响仍在可控范围。在大马水灾援助金下，政府已拨出14亿令吉来确保灾民能获得全面和有效地获得所有援助，其中包括政府将向每户家庭提供最多1万令吉援助金，而房屋完全毁坏的灾民更可获得最高6万1000令吉援助。”

此外，政府也为每户家庭提供1000令吉经济援助、500令吉家电购买现金券，同时第二国产车（Perodua）和宝腾（Proton）也提供免费拖车和50%零件折扣，以及12月电费给予100%回扣。

达证券认为，政府的灾难管理虽然做得很全面，但相信大马却未对应对灾难做好全面准备，主要是尽管防洪措施持续存在，但大马在过去半个世纪仍持续饱受严重水患困扰。

“水灾等自然灾害将对人民的生命财产造成直接与间接负面冲击，进而对经济带来负面影响。”

该行补充，自然灾害虽然在所难免，但大马人不应忘记之前悲剧带来的教训。过去的水灾经验措施政府在5年经济计划中拨出资金用作防洪用途，其中政府每年平均背负的防洪费用从第二大马计划（1971年至1975年）的300万令吉膨胀至第11大马计划的10亿令吉。

“这些努力清楚反映出政府确实了解透过长期措施来解决水灾影响的必要性，但政府需要采取更具体的行动来改善水灾预报和预警系统、灾害规划和促进可持续发展。”

去年第四季GDP料相对亮眼

整体来看，达证券相信自然灾害虽会对经济增长带来短期影响，但透过政府增加紧急救援、重建和恢复工作开销将对中长期经济产生正面效益，乘数效应会扩散到各个经济领域。

“有鉴于此，我们维持大马2021和2022年GDP增长3.9%和5至6%目标不变，主要是我们已预期首季GDP将因水灾影响，按季增幅将放缓至4.1%。不过，多数数据显示，在防疫措施放宽，以及相对成功的健康危机遏制表现下，去年第四季GDP表现料相对亮眼。”

通膨水灾期间按月增0.5%

通膨方面，达证券指出，自然灾害除带来人命伤亡外，也将损毁农作物、建筑、汽车和交通基建，而房屋和收成干扰可能导致供应短缺，从而推高物价。

“我们发现通膨在水灾期间平均按月增长0.5%，明显快于水灾前的按月0.2%增幅，但物价将随后逐步正常化，灾后通膨仅按月增长0.1%。”

出口 工业 生产增速
灾间放缓至1.2%

至于水灾对出口与工业生产带来的冲击，达证券指出，水灾期间总出口增速将从前期的按月增长4.4%放缓至1.2%，并在灾后持续受到影响，平均按月下跌4.2%。

“水灾对生产设施、仓库和物流带来影响，将对制造业带来负面冲击。工业生产在水灾期间按月增速放缓至1.2%，比较水灾前为按月增长1.5%。”

该行说，市场现最关心的问题是水灾对本地公司带来的影响。

水灾未影响产业销售

“以产业领域来说，水灾风险越高，市场需求越低，房价也将随之走跌。我们对水灾对雪州住宅产业市场影响进行测试，发现2015年第一季至2021年第三季的水灾黑区（巴生）和非水灾黑区的住宅产业交易价格趋势相对一致。我们发现近期水灾并未影响武吉拉惹（Bukit Raja）和实达阿南（Setia Alam）的产业销售。”

不过，达证券认为，经此一役，随着消费者对城镇发展计划的可持续意识提高，预期产业发展商未来把更多的焦点放在排水系统上。

保险业或面对20亿至30亿水灾索赔

“同时，大马普通保险协会指出，领域可能面对20亿至30亿令吉的水灾相关索赔，但安联保险（ALLIANZ,1163,主板消费产品服务组）和TUNE保障（TUNEPRO,5230,主板金融服务组）的净水灾索赔料低于5000万令吉和250万令吉。此外，我们相信水灾保险签购率将改善，但不预见保险公司将在短期提高水灾覆盖价格。”

达证券补充，受灾户重建家园、购买新家庭用品，以及使用政府500令吉折扣券来购买电器产品，将使永旺（AEON,6599,主板消费产品服务组）在内的零售商录得强劲销售。

消费品建筑业料受惠

“此外，广泛的水灾也导致短期国内新鲜鸡供应吃紧，因此我们相信龙合国际（LHI,6633,主板消费产品服务组）和全利资源（QL,7084,主板消费产品服务组）等本地家禽供应商有更好的议价能力，以将高涨的饲料成本转嫁至消费者身上。”

整体来看，该行相信消费品公司将受惠匪浅，并在帮助数以万计水灾灾民扮演重要角色。

“我们也相信随着政府提高防洪基础建设开销，建筑业也将从中受惠，当中金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）、双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）和WCT控股（WCT,9679,主板建筑组）有望成为大赢家。”

农业影响不大

至于农业影响，达证券相信水灾对领域影响不大，其中森种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）、FGV控股（FGV,5222,主板种植组）、IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）和吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）仅面对些微影响，但管理层正密切关注情况。

“联合马六甲（UMCCA,2593,主板种植组）指出，印尼园丘面对水患导致收成运输出现延误，但管理层预期水位将在本月消退，集团也有充足的人手在园丘可通行时进行收成工作。”

原棕油目标价暂不调整

该行补充，10年期原棕油数据显示，每年首季都是原棕油产量淡季，1月和2月产量平均按月下跌13%和7%，仅在3月反弹15%，主要是受季候风和农历新年导致工作日减少影响。

“因此，我们已将首季供应减少纳入考量，因此不急于调整全年每公吨3500令吉的原棕油目标价。”

整体来看，达证券相信水灾对汽车、银行、建材、博彩、医疗保健、媒体、石油与天然气、电力与公用事业、电讯、科技及交通领域影响最轻。

水灾期间
马股仅月增0.4%

达证券指出，数据显示水灾冲击往往会对股市带来负面影响，富时综合指数在水灾期间仅按月平均增长0.4%，远低于水灾前的按月1.98%涨幅。

“我们也得出结论，与宏观经济指标相比，股市能对好或坏消息做出立即反应。我们发现股市在水灾时间后反应更快，按月增长2.71%。”

马币灾间增幅放缓至0.21%同时，水灾也对马币带来负面影响，马币平均增幅在水灾期间放缓至0.21%，但该行说，马币在灾后一个月增速有所加快，按月平均增幅达到0.51%。