海底捞亏损连连 标普列负面观察名单

（香港23日综合电）信用评级机构标普国际将中国连锁火锅龙头海底捞的长期主体信用评级“BBB”，以及其未到期的优先无抵押债券的长期债项评级“BBB”列入负面信用观察名单，并计划在海底捞公布2021年财报之后对信用观察作出决议。

标普在周三（23日）发布的新闻稿指出，海底捞2021年的现金流差过预期，而2022年的营运不确定性更大，可能导致公司的债务杠杆维持于超过1.5倍的时间较预期更长。

观点新媒体获悉，标普称将海底捞的评级列入信用观察名单缘于其认为该公司能否在2022年将财务杠杆降至1.5倍以下存在越来越大的不确定性。

据海底捞于周一（21日）发布的盈利预警显示，预计2021年全年亏损38亿元至45亿元（人民币，下同）；其中33亿元至39亿元为一次性亏损。现金流情况弱化或导致其净债务水平超出预期。

标普说，海底捞发布的盈利预警，即便剔除一次性项目，其业绩仍比预期更差。

而海底捞2021年下半年EBITDA的改善程度可能远不及标普预期。由于冠病疫情反复，标普认为这一趋势或将延续至2022年。除了冠病疫情反复导致营商环境艰难之外，目前也很难区分海里捞的受欢迎程度趋于下降是否也是造成这一现状的原因。在人力和原材料成本居高不下的背景下，盈利波动加剧可能导致海底捞的财务杠杆（调整后债务对EBITDA的比率）持续高于1.5倍——触发评级下调的临界值。

另悉，如果海底捞在改善现有门店的盈利能力方面面临困难，特别是翻台率和客流量指标，进而预示该公司2022年的杠杆水平仍将高于1.5倍，且表明业务增长和现金流生产水平不及标普预期，那么标普可能下调其评级。