该行说,随着用户利用信用卡、扣账卡(debit card)和电子货币转向电子支付,加上Atome等电商巨头推介“先买后付”(Buy Now,Pay Later)服务,国内金融生态系统已出现巨大变化,许多非传统银行业者也开始抢攻金融市场潜存的收费收入机会。
“此外,疫情的爆发也加速支付数字化趋势,流动银行渗透率在2020年开始显着增长,交易值年增125%至4590亿令吉,而2021年更进一步增长74.3%至8000亿令吉,但自动提款机的现金提款和转账却呈现跌势。”
艾芬黄氏研究认为,新业者进驻无疑会透过推介更客制化产品服务、低转换成本、简易使用和无缝线上客户体验等方式来挑战现有银行,而应用编程接口(API)的使用也允许数字银行将其产品整合入第三方服务,以及数字生态系统应用之内。
不过,艾芬黄氏研究指出,大马数字银行的成长和扩张却面对国行设下的诸多限制所抑制,其中包括数字银行执照持有者需在3至5年的成立阶段以30亿令吉的资产上限运作,以及营运第五年需达到至少3亿令吉资本基金等,预期数字银行执照持有者首5年的盈利将不会太过显著。
“以首5年净利息赚益(NIM)2.5%、净信贷成本50个基点、介于10至20%的低成本收入比,以及每年创造4亿至7亿令吉新贷的情况下,我们预测在最乐观的情况下,数字银行执照持有者将在营运的第二年获得盈利。”
料由“口袋”较深金融集团支撑
该行补充,在数字银行资本基金少于1亿令吉门槛的情况下,联营伙伴可能需要挹注额外资金,但这料不会对联营伙伴的盈利带来重大影响,主要是部分联营伙伴为马股上市公司。
“我们相信数字银行业务对他们短期的金融曝险并不大。除非有必要为数字银行注入显著资金,或相关业务亏损高于预期,届时这些上市公司的财务报表或估值才会出现更显著的负面冲击。”
艾芬黄氏研究以香港众安银行(Z ABank)、天星银行、汇立银行(Welab Bank)等数字银行在营运3年后仍未获利的情况来看,相信潜在得标者将是由金融集团支撑,“口袋”相对较深,或与服务不足市场有关系的联营公司。
“我们相信兴业银行、永旺信贷、RCE资本(RCECAP,9296,主板金融服务组)、大马合作社组织(ANGKASA)和Grab将是潜在赢家。”
银行业维持“加码”评级
整体来看,艾芬黄氏研究维持银行业“加码”评级,并建议投资者持续布局主流银行,主要是小型金融科技公司缺乏财政记录,盈利前景也潜存风险,没有足够的吸引力。
“在贷款增长和更多商家全速运转下,经济广泛复苏的迹象越发明显。虽然银行业将持续面对不明朗和挑战,但银行业稳健的资本率和充足的资金,将可持续为经济带来扶持。我们预测银行业2022至2024年核心净利将扩张4.5至14%,主要由基金相关收入增长和低拨备驱动。”
此外,国内银行在去年第四季采取先发制人措施,拨备达102亿令吉,加上需要还款援助的贷款比例降至总系统的15%,艾芬黄氏研究认为一旦资产素质风险趋缓,多数拨备可在2023年回拨,其中以大马银行(AMBANK,1015,主板金融服务组)和安联银行(ABMB,2488,主板金融服务组)回拨对净利影响最大。
“银行股仍具备重开主题、升息周期和潜在回拨等3大利多因素,马来亚银行(MAYBANK,1155,主板金融服务组)、大众银行(PBBANK,1295,主板金融服务组)、安联银行和联昌集团(CIMB,1023,主板金融服务组)为投资首选。”