日圆掼破130大关不会是尽头 分析师: 日银干预也无效

今年的利率走势差不多，但以百分比看，日圆的跌幅略小，下跌约20%。官员至今仅靠口头干预来稳定日圆，交易员很不看好；日本中行为稳定债券回酬率，可是花了数十亿美元。

日本中行总裁黑田东彦可能认为，日圆疲弱正是打破通缩心态的必要手段，他一直尝试引发物价上涨却未能成功。

理论上讲，日圆走弱可以提高出口商竞争力，推动经济成长，促成重新抬高日圆的政策回应。

但根据日本汽车工业协会的数据，日本制告造商每年销售的汽车，大约三分之二在海外制造。这使得日圆贬值支撑成长的可能性降低，还可能因为进口成本上升的抑制作用而被大幅抵销。部份分析家认为，这增加政府干预汇市以稳定本币的风险。

还有一种可能性是，日本中行上调或放弃其债券回酬率目标，这将导致日圆跳涨。但先前的经验使得大多数人押注，即便干预也不足以扭转势头。

日本中行4次干预
仅1次成功

澳洲联邦银行分析师卡浦索分析了2010年以来、日本中行的4次干预行动发现，历史表明，“干预很少能达成改变汇价走势的政策目标”。

他说，只有2011年3月的那次的干预成功（当年发生大地震和核灾，日本中行在其他主要中行的帮助下削弱日圆），至于其他3次，日圆两周内就重返干预前的水平。这4次干预都是为了抑制日圆走强。

多空仓位数据还显示，美元／日圆的多仓已达3年半的高点，但仍低于2017年、2013年和2007年的峰值，这表明投资人在一段时间内，还可能持续抛售日圆。

摩根大通外汇策略师沙迪尔指出，日本散户的日圆多头和外国投机性空头，都没跟上日圆下跌的速度。他说：“我们认为这两者都不会对日圆进一步贬值构成重大阻力。”