美国联储局升息带动美元走强,专家警告,这一次强势美元对新兴经济体的冲击恐比过去严重。
花旗首席新兴市场经济学家鲁宾在英国金融时报撰文指出,强势美元将透过4种方式冲击新兴经济体。
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首先,强势美元通常会压抑全球贸易成长,因为美元是开发票的主要货币、全球大量贸易都以美元结账。由于美元升值导致其他货币的购买力下降,会导致世界变穷、贸易下滑,进而冲击仰赖贸易的开发中经济。
第二,强势美元会让发行美元计价债券的发展中国家,面临信用遭侵蚀困境。这是因为,美元升值使国家必须付出更高代价才能买进美元偿债,不利低收入国。
第三,强势美元不利中国,连带不利其他仰赖中国供应链及原物料需求的新兴国家。虽然人民币走贬能提振中国出口,但这会推升进口原物料成本,也会让中国的中小型企业获利遭压缩。另外,人民币走贬通常会促使资本流出中国,为北京当局不乐见的情况。
最后,强势美元很可能导致新兴国家面临比过去更高的通膨。最近几年,透过外汇输入的通膨相对偏低,是因为全球通膨持续低迷。如今局势截然不同。当通膨加温时,货币贬值会让国内物价火上加油。
鲁宾直指,美国上一次通膨居高不下的时间点落于1980年代初期,当时美元跳升将近80%。历史也许不会重演,但若美元走强速度跟40年前差不多,新兴国家接下来的旅程恐将相当颠簸。
美元指数年初至今劲扬8.34%、过去一年大涨13.2%。
新兴市场债券面临严重抛售
今年亏损近30年最惨
值得注意的是,受到全球利率上扬、经济成长趋缓以及俄乌战争冲击,新兴市场债券面临严重抛售潮,今年来的亏损为将近30年以来最惨。
美元计价新兴主权债追踪的指标——JPMorgan EMBI Global Diversified,2022年至5月底的总报酬率为-15%,为1994年以来最惨的开年走势。
根据EPFR提供的数据,年初以来,新兴市场债券的共同基金及ETF已遭赎回将近360亿美元,证券市场金流也从5月初开始反转。
美银全球研究新兴策略长兼经济学家豪纳说,大型先进国家的利率上扬,若伴随经济成长,对新兴资产不全然是坏事。
然而,“现在的状况不同,我们有严重的停滞性通膨问题,某些地方(例如美国)的中行会不断升息,直到扼杀通膨为止。这对新兴市场而言,是非常不健康的背景环境”。
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