联储局猛升息 迫使亚洲跟进

美国联储局加速升息、力抗通胀的做法，势必迫使亚洲中行跟进，加快紧缩步伐的压力，否则会面临进一步资金外流及货币贬值的风险。

彭博资讯报道，一项对亚太地区（不含中、日）政策利率与其5年平均水平的对比分析显示，该区脆弱程度较高，而对经通胀调整的利率以及与美国公债回酬率利差的分析，也出现相同的结果。

当然各国市场风险程度不一；由于泰国中行将利率维持在纪录低点，因此风险最大。韩国和纽西兰早已开始升息，情况虽然好一些，但也无法幸免。新加坡金融管理局和菲律宾中行日前意外升息，显示在通胀高于预期的情况下，亚洲中行其实很容易快速调整。

利率正常化压力加重3大理由

彭博资讯指出，有3大理由可说明为何亚洲中行面临更沉重的利率正常化压力。首先是缓冲缩小，与美国的利差缩窄，将使泰国、印尼和马来西亚债券市场资金净流出加剧。澳洲、韩国及纽西兰等中行升息的反应较快，拥有较宽裕的利率缓冲。

其次是通胀影响，虽然一些亚洲中行正在加大力道遏制通胀，但经最新通胀调整后的政策利率，仍低于5年平均水平，而且该区许多市场经通胀调整后的政策利率仍一直为负值。韩国、澳洲和泰国的通胀率分别升至23年、21年和14年来最高，而且随著大宗商品价格上涨和供应链受阻继续推高进口成本，最坏的日子可能还没有结束。

最后是债券吸引力下降，从与美债回酬率的利差来看，东南亚债券的吸引力降低。泰国、印度和印尼债券的利差也在收窄。因此，这些国家中行可能需加快紧缩步伐，以推高回酬率从而减少资本外流，并且遏制对本国货币的不利因素。韩国、纽西兰和澳洲加快升息步伐，为其回酬率提供了支撑，与美债的利差更具吸引力。