发布: 6:20pm 16/12/2022

新政府风险全球或衰退小摩: 宜灵活投资现金为王

林妤芯、谢锦彬／报道

（吉隆坡16日讯）马股无法幸免于全球衰退忧虑及新政府执行风险，分析员建议投资者新一年灵活部署，同时宜每个月进行检讨，鉴于市场普遍认为明年全球经济将陷入衰退，现金为王仍是最佳的投资策略，接着才是布局高股息回酬股项。

在全球经济明年潜在衰退的阴影笼罩下，外资大行摩根大通（JP Morgan）在报告指出，我国明年的经济增长料也跟着走缓，预期股市可能将经历高空弹跳（bungee jump）。

谈及大马经济增长走向，该行预测，我国经济今年料可取得9.2%增长，基于政府将转向针对性补贴，加上国家银行明年上半年料升息0.50%，使得隔夜政策利率（OPR）攀抵3.25%，或冲击消费者支出。

“因此，我们预测，大马明年经济增长或放缓至3.7%。”

政府早前在经济报告书给出明年度官方经济增长预期，纵然我国经济明年将跟随大市走软，但估计可取得4至5%增幅。换言之，摩根大通的预测逊于官方增长预期。

我国政局虽已摆脱悬峙国会窘境，但新政府是否预示能妥善重启经济转型？摩根大通认为，政局稳定将会是首个“试金石”，接下来是改革的意愿。

“我们认为，长达20年的财政赤字将会促使政府通过推行针对性补贴，强制重组财务状况，而这将能惠及国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）及国油贸易（PETDAG,5681,主板消费产品服务组）。”

首相拿督斯里安华上月底表明，将用2周研究和细化与补贴人民有关的各种问题；除了燃油外，电费也有必要实施针对性津贴。另外，新政府也在检讨部份大型项目，包括国家5G网络项目，同时也已指示终止前朝政府批准的70亿令吉防洪预算。

因此，该行指出，基建项目的资本开销可能延后发放，本地承包商如怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）或面对下行风险。

“我们认为，重新实施消费税（GST）是明智之举，而扩大收入规模相当关键。若政府能出台吸引外来直接投资政策，料将能结构性促成科技股重估。”

摩根大通的一项调查显示，大部份投资者将会在股市看涨的前提，投入资金在科技股，但目前大部份的科技股都以40%的溢价交易，且还未将全球经济衰退风险纳入考量。

“因此，科技股的这股升势可能不会持久，而本地基金经理仍有高达11%的资产管理（AUM）放在科技股，比起标准比重则为2%。

我们以估值为标准、预估本益比达20倍，及盈利增长超过20%或是良好的进场水平。投资者应寻找价值，而不是紧追现在科技股涨势。”

虽然整体大环境潜存风险，但该行指出，尚有值得关注的亮点，即是国内外基金经理递增的卖压有所缓和。

“截至今年10月底，外资在马股的持股处在10年新低纪录的20%，而本地基金经理持有的现金水平却达14%，是2年新高。现阶段，持有现金还是最佳的投资策略，接下来关注高股息回酬股项，而科技股则需待估值低于中值水平时投资价值才浮现。”

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