发布: 5:07pm 15/03/2023

美国2月通胀6%符预期联储局升不升息陷两难

（华盛顿15日讯）公布的数据显示，美国2月整体消费者价格指指数（CPI）继续放缓，然而核心CPI上升速度再度引发不安，因住房租金大幅上升。

分析认为，核心CPI高于预估，会让努力压抑通胀，又不想增添银行业压力的联储局相当为难，陷入升不升息困难抉择，暂停升息，或者升息0.25%均成为有可能的选项。

统计局表示，2月CPI月升0.4%，比1月份的0.5%有所放缓，按年增幅从6.4%下降到6.0%，比去年6月超过9%的峰值下降了三分一，两者都符合预估。

现在的通胀率仍然是联储2%目标的3倍，在抗击通胀的战争中，联储局仍然没有退路可言，但在矽谷银行和Signature银行的倒闭事件后，使联储局陷入尴尬的境地，也就是选择继续对抗高通胀，还是选择化解金融稳定性方面的创伤，目前美国联储局将优先解决什么问题，目前仍不明朗。

与此同时，剔除了能源和食品的高波动因子后的核心CPI月率为0.5%，比上个月的0.4%有所加快，略高于预期。然而，核心CPI年率从5.6%降至5.5%，符合预期，并远低于整体CPI年率。

CPI年增幅度连续8个月下滑，为 2021年9 月以来新低，核心CPI连续第6个月下滑，为 2021年12月来新低。

分项来看，住房成本上升0.8%，贡献了价格总升幅的逾70%，这显示通胀变得更加根深蒂固。食品依然是令消费者和联储局头痛问题。家庭食品价格按月相对温和地上升了0.3%，惟按年上升10.2%，外出就餐价格按月上升0.6%，按年上升8.4%。

由于天然气和燃料油指数双双下跌，能源指数本月下跌 0.6%。二手汽车和卡车指数以及医疗保健指数都在当月下降。

联储局看重的新指标——扣除住房后的核心服务CPI，仅小幅下滑至年增 6.14%，降温的效果并不明显。

联储局主席鲍威尔在上周的国会证词中暗示，由于经济指标强于预期，联储局将以比预期更快的速度升息。

然而，上周矽谷银行的崩溃，可能恰好避免了联储局维持紧缩措施。此前联储局为打击通胀的暴力升息行动，可能冲击市场，凸显利率上升对银行资产负债表的影响。

一些人担心，如果美国联储局坚持其计划，可能会有更多银行倒闭，形成系统性的金融风暴。然而，2 月的核心通胀问题依然严重，联储局一旦停止升息，则通胀大军则会给予痛击。

市场分析师表示，对于美国联储局来说，这是一个政策选项的困难抉择。因为，虽然美国联储局的首要任务是确保金融业的健康和稳定，但是，如果这些措施导致银根宽松，会在多大程度上导致通胀压力偏离轨道，目前还是一个未知数。

Roosevelt Institute,宏观经济研究主管科查指出，核心CPI依然高烧不退，核心价格指数只是在横向移动，而非如联储局希望的那样下降。

LH Meyer／Monetary Policy Analytics经济学家陈德烈表示：“CPI数据显示联储局没办法坐等观望，上周末的政府干预行动是要遏止金融危机，为继续紧缩货币政策创造空间。他们不想在金融稳定和物价稳定之间做选择题。”

虽然银行股显示出回稳的初步迹象，但鲍威尔和其他联储局官员可能担心，在还无法对倒闭事件影响做清楚判断之际，太早紧缩货币政策会带来风险。

全国寿险公司首席经济学家波斯扬齐克表示：“升息25个基点或按兵不动，对于联储局是个艰难的决定。如果金融市场的讯号显示他们周日的紧急行动缓解了金融压力，联储局官员可能被说服升息0.25%。”

不过，波斯扬齐克也指出，通胀不是联储局的唯一关注点，因为现在还需要考虑金融稳定和贷款环境。

彭博分析师安娜和保罗则认为，2月的CPI报告显示通胀不会很快消退，联储局仍有必要升息。3月升息0.25%可能是合适之举，之后还会再升息两次，直到利率最高峰值达5.25%。

Renaissance Macro Research美国经济研究部门主管杜达预期下周将升息0.25%，若非发生矽谷银行事件，原本还可能升息0.5%。

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