债限协议雪上加霜 加剧美国衰退风险

摩根大通首席美国经济学家费洛里通过电邮回答问题时表示，经济衰退期间的财政乘数往往更高，因此如果美国陷入衰退，那么减少的财政支出可能会对GDP和就业产生更大影响。

尽管如此，费洛里仍然坚持摩根大通关于美国能够避免经济衰退的基本假设。

在经济确实放缓的情况下，财政政策或能与货币政策携手以抑制通胀，上周一份报告显示，联储局最看重的通胀指标仍远高于预期。

Cresset资本管理首席投资员艾比林说：“这是一个重要发展——货币和财政政策制定者朝着同一个方向努力前行已经十多年。”他说，或许财政紧缩将成为抑制通胀的另一个因素。

尽管联储局自去年3月以来加息约5%——这是自80年代初以来最激进的货币紧缩行动——但美国经济迄今已证明具有韧性。

美银预计影响
等同加息25基点

另外，债券交易员对美国能否达成债务协议的担忧刚刚缓解，又对上限提高后货币市场所受影响开始发愁。

债务协议达成后，美国财政部预计将会很快补充现金余额，根据近期测算，到第三季末料将发行1兆美元国库券。美国财政部当前现金储备为390亿美元，为2017年以来最低。

国库券吸金
金融体系承压加重

随着联储局加息缩表，几家美国银行相继倒闭，金融体系本已显现压力迹象。倘若财政部大举发行国库券，或从金融市场回笼大量流动性，使本已承压的金融体系雪上加霜。

届时美国财政部会与银行在资金市场形成竞争，银行短期融资利率或将上升，从而不得不提高对企业和家庭的借贷成本。

估联储局7月再升息0.25％

美国银行分析师估计，财政部若大规模发行国库券，对经济的影响相当于联储局加息25个基点，且交易员预计联储局7月底前或再升息25个基点。

如此一来，虽然债务上限担忧缓解会使短期美债回酬率下降，但随着投资者开始评估下一步走势，回酬率跌幅将会有限。

不愿提高存款利率的银行或将出现进一步资金外流，直接流向投资国库券和其他高回酬率短期投资工具的货币市场基金。