第四季财报参差‧综指年杪目标下砍

艾芬黄氏研究指出，上市公司2019年第四季取得较为强劲的盈利表现，突破过去连跌6季的负面盈盈增长，惟预料这是难以为继，主要是中国新冠肺炎疫情将负面冲击2020年首季的盈利表现。

与此同时，甫全面出炉的第四季业绩中，没有任何领域取得强劲表现，只有种植及银行领域稍为强劲，主要是原棕油价格回扬，及银行的非利息收入改善支持。

艾芬黄氏研究表示，油气、博彩及公用事业等领域的业绩表现拖累整体股市盈利表现。整体而言，综指2019年每股盈利萎缩2.9%，较2018年则是萎缩2.6%，这使该行将2020年综指股的每股盈利成长下调至1.3%（前期为3.6%），因经济成长预测从之前的4.5%下调至4%所致。短期内，国内政治不明朗及新冠肺炎疫情将是拖低马股表现的主要“元因”。

汽车建材博彩油气科技交通运输逊色

达证券研究指出，甫出炉的第四季业绩，该行研究名单股项中，56%的公司符合预测，27%落后预测及另外17%超越预测。上市公司第四季业绩普遍符合预测，惟核心净利却持续下滑，盈利表现较差领域主要是汽车、建材、博彩、油气、科技及交通运输等。

达证券名单下公司的核心净利按年萎缩3.8%，较第三季按年则下跌5.3%、较2018年第四季则下跌16.6%。

马股2019财政年净利按年萎缩5.8%，较2018财政年则萎缩4.8%。达证券预料研名单下股项于2020及2021财政年的每股净利，将分别增长0.9%及8.0%。

达证券指出，综指股2020及2021财政年调整后每股净利成长，料将萎缩2.3%及成长7.3%，较市场一般预测则分别为增长2%及6.5%。

投资抗御为主  筛选低估蓝筹

由于目前国内外市场充斥诸多不明朗利空，甫出炉的第四季业绩表现也平平无惊奇，使分析员对2020年马股投资采取谨慎的抗御型投资策略，且是筛选个别良好出口导向股项，抑或是价值低估的蓝筹股才是“上上之策”。

国内外利空笼罩

达证券研究主管卡拉达指出，基于多项利空因素，包括中国新冠肺炎疫情、商品价格疲弱、国内政治不稳、国行潜在降息打击银行盈利、富时罗素可能把大马排除在世界政府债券指数、外资持续沽售马股影响基本因素及市场情绪等，该行将2020年杪马股综指目标下调至1500点（较之前预测为1680点），或等于2021财政年每股净利97仙或长期平均本益比15.4倍水平计，这仍然比区域同侪平均12.2倍来得高。

看好凯德及双威产托

他表示，目前该行将综指谷底水平预测，从之前的1405点进一步下调至1300点，或等于长期平均减1个标准差水平。

该行看好的抗跌股包括凯德商托（CMMT,5180,主板产业投资信托组）及双威产托（SUNREIT,5176,主板产业投资信托组）。

该行推荐的出口导向股则包括高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组）、速柏马（SUPERMX,7106,主板医疗保健组）、友力森（UNISEM,5005,主板科技组）及堡发资源（POHUAT,7008,主板消费产品服务组），低估蓝筹股则有亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）。

他指出，中国于年初爆发的新冠肺炎疫情正扩散至全球市场，这对全球经济及股市带来深远负面冲击，大马作为中国、新加坡、日本及美国等的主要贸易伙伴，也将受到疫情冲击。政府于2月27日宣布总值200亿令吉经济振兴配套以应付疫情的冲击。

“这使政府将2020年经济成长预测下调至3.2至4.2%之间，比较之前预测为4.8%。预料政府财政赤字将扩大0.2%，至3.4%。由于最近国内政局出现变化，市场普遍担心政府是否会延迟推行经济振兴配套，这预料将进一步打击原已疲弱的经济。”

卡拉达指出，目前尚不清楚反对党在国会重开后会采取甚么反应，若是他们成功对新任首相投下不信任票，预料大马将有可能举行第15届全国大选，这将打散经济活动于今年上半年复苏的任何希望。

达证券认为，若是国行下调利率25个基点，预料将使银行的盈利下跌2至3%之间，任何利率下调将为银行盈利、综指及马币汇率造成下调压力，特别是加上本月富时罗素检讨是否把大马政府债券排除在世界政府债券指数外。