美股牛市11周年‧就要因疫情结束了吗？

美国历史上最长的牛市即将在当地时间3月9日进入第11年，但由于担心疫情的蔓延会对经济造成影响，主要股指进入回调领域，投资者正质疑本轮牛市还能否持续下去。

Research Affiliates的合伙人乔纳森‧特鲁萨德（Jonathan Treussard）表示：“我认识到牛市不会老死……但是很明显的是，上了年纪的牛市更脆弱。”

特雷萨德说，裂缝早在任何人都知道冠状病毒病威胁之前就已经出现。警告信号包括先前的回酬率曲线倒挂，这是衰退的可靠前兆。回购市场压力增加；公司债务的百分比上升，仅比垃圾债券高一个等级；相对于美国历史以及发达和新兴市场而言，股票市场达到历史最高估值，以及2020年总统大选的不确定性。

他说，虽然没有人能确切地预测牛市何时结束，但重要的是，投资者必须认识到，这些潜在的脆弱性使牛市更难克服挑战，而不管威胁来自何处，因为它越来越老。

目前的牛市确实正在老化。根据FactSet的数据，从2009年3月9日本轮牛市开始到今年3月5日，标普500指数的累计回报率为462.1%。

但现在正变得脆弱。2月19日收盘，标普500指数创下了一个新纪录，疫情蔓延引发的担忧道指该指数在短短6个交易日就下跌了10%，跌入回调区域。道指和纳指也于2月28日跌入回调区域。