马股无惧卖空7月解禁‧更怕负面新闻

该行确定了7个传统上较高卖空参与率及目前落在下降趋势的股项，使它们成为卖空者的主要卖空目标，包括合顺（UMW,4588,主板消费产品服务组）、英美烟草（BAT,4162,主板消费产品服务组）、沙布拉能源（SAPNRG,5218,主板能源组）、亚航集团（AIRASIA,5099,主板消费产品服务组）、东家（E&O,3417,主板产业组）、阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）及达洋企业（DAYANG,5141,主板能源组）。

投资者应该注意这些股项，在马股的可卖空股票领域中（截至2019年11月29日），该行确定了上述7个传统上较高卖空参与率及目前落在下降趋势的股项，使它们成为卖空者的主要卖空目标。一旦取消卖空限制，将可能会对这些股项施加了额外抛售压力，使任何潜在的股价回升都更为困难。

该行指出，目前马股拥有4种卖空选项，包括（一）日内卖空（IDSS）、（二）日内交易（DT）、（三）管制卖空（RSS）及（四）允许卖空（PSS）等。实际上，马股大部分短仓交易实际上都是由日内卖空和日内交易所主导，而管制卖空和允许卖空仅占短期交易量的一小部分。

卖空活动仰制股价反弹

该行的研究主要落在日内卖空及日内交易的卖空者，并且发现及观察到其识别模式结果，即卖空者并不是第一个引发抛售的人，通常是事件驱动所触发，即负面新闻流量或盈利表现不佳等。同时，卖空者较高做空股票倾向，主要是跌势趋向、拥有较小市值、绝对股价较低等股项。该行的下跌趋势股项定义，是若股票价格小于200天简单移动平均线为准。

“通常市场出现大量卖空者抛售股票，主要是下跌趋势股票进一步崩溃及继续落在下跌趋势轨迹，及当下降趋势股票或横向趋势股票试图向上突破。”

这意味着在抛售期间，卖空活动可能导致下跌动能及可能加剧跌势，卖空者将仰制股价反弹，从而可能使有关股项需要更长时间才反弹，或需要更多好消息的支持才能复苏。

不阻碍股价上升轨道

“有些时候，该行确实会看价格大涨中的卖空意愿激增（股价起得太高或太快情况）。该行认为，这种现象首先是由大量的多头头寸卖方所触发，然后促使卖空者加入行列，从而增加了有关股项的波动性。”

该行指出，通常马股大多数卖空者是技术/动能及下跌趋势所驱动。卖空者（管制卖空除外）不会仅仅因为股票价格较高，或者其基本估值（例如本益比或股价账面值比）高估而卖空有关股项，有鉴于此，卖空者是不会使上升趋势，脱离它们上升轨道。