油气资产不值钱·页岩油业被迫减记1.28兆

海博国际律师事务所（Haynes and Boone）表示，截至5月底，今年已有18家勘探和生产企业宣布破产。总部位于丹佛的Extraction Oil & Gas最近也宣布破产。曾经是页岩油行业先驱的切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy）可能很快也将破产。

德勤估计，每桶35美元的油价意味著，近三分之一的页岩油生产商处于资不抵债状态，即无法用自由现金流偿还较长期债务。

上周五，美国基准油价约为40美元，但本季度平均不到27美元。4月，该基准甚至短暂跌入负数区间，冲击了平均需要每桶45美元油价才能盈利的页岩油产业。

页岩油行业很可能会进行整合。但德勤认为，只有27%的页岩油企业能够为买家提供足够的价值。而且只有雪佛龙（Chevron）和埃克森美孚（ExxonMobil）等大型独立石油企业或超级巨头尚有财力进行收购。

该行业的脆弱性源于页岩油产量下降速度极快，这意味著必须不断钻探新油井，以补偿其他油井骤跌的产量。

德勤休斯顿办事处的一位主管桑德森（Scott Sanderson）表示：“就好像你置身于一台资本‘跑步机’上，就为了维持你的产量，而这台‘跑步机’的速度很快。”

近年页岩油产量飙升，依赖于华尔街愿意不断向上述“跑步机”输送新的资本。

M-III Partners的掌门人梅格吉（Mohsin Meghji）表示，“水力压裂（fracking）作业的繁荣主要靠债务买单”，该公司正为一些破产的页岩油企业提供重组咨询。

但投资者如今已对页岩油失去了兴趣。华尔街不太可能资助新一轮复苏，或者为分析师们所说的该行业需要的重组买单。

桑德森表示，“人们早就意识到资本市场即将枯竭”，甚至在油价暴跌之前就是如此，“如今这扇窗户已经完全关闭了”。