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2020-07-13 09:47:16  2306060
D&O绿科最新业绩如何?可以持有吗?
投资问诊


读者刘永旺问:D&O绿科(D&O,7204,主板科技组)这只科技的前景受到看好,不过,最近宣布的业绩好像不是很好。若以75仙价位水平,还可以持有吗?

答:由于科技股较不受冠状病毒病疫情的影响,所以一般较受市场看好。这里先看看6月16日宣布的最新业绩。截至2020年3月31日为止第一季,该公司的净利为391万4000令吉(每股净利为0.35仙),比前期净利604万令吉(每股净利0.55仙)下跌了35.20%,使市场感到有点意外。

第一季的营业额为1亿1818万9000令吉,较前期的1亿1305万5000令吉反而是微增了4.50%。

根据肯纳格研究分析员指出,该公司2020财政年第一季核心净利390万令吉,按年下跌36%及按季下跌72%,落后该行及一般市场预测,即分别仅占全年预测的10%及9%。

该行的预测数字与实际出炉的业绩表现差异很大,主要归因于行动管制令措施的打击,使该公司的产能使用率不足而导致赚幅走低。

料下半年呈U型复苏

除了市场广泛预期今年上半年的表现偏软,该行预计该公司于今年下半年将进入U型复苏,因为到时工厂使用率将恢复到疫情之前的水平,特别是受到令人鼓舞的中国汽车业复苏的支持。该行将其估值基础扩展至2021财政年,维持超越大市评级及目标价上调至86仙。

关于该公司2020财政年第一季的营业额微增4.5%至1亿1550万令吉,主要是旗下汽车领域(占公司营业额约97%)的营业额增加了5.3%,主要是2019年杪汽车业务溢出的强劲需求所支持。该公司拥有足够的备用库存满足需求。惟生产工厂层面没有得到充份利用导致赚幅下降。

按季比较,该公司第一季净利下跌72%,惟营业额则下跌22%,这主要是2019年第四季为汽车业的传统年杪旺季,使比较基础较高所致。

肯纳格研究表示,市场广泛认为今年上半年业务表现疲弱,这是可以理解的,因为在行管令期间,该公司仅被允许20%的员工作业;但预料该公司的业务表现将在下半年呈U型复苏。

该公司也同意上述看法,特别是随着中国汽车市场出现一些令人鼓舞的数字表现,对今年下半年的发光二极管(LED)需求前景感到乐观。

中国今年5月的汽车销售量按年增长14.5%,比较3月份的萎缩43%强得多。

中国刺激消费政策,例如电动汽车扩大补贴和税收豁免再延长两年,助长了被压抑的汽车市场需求。

至于欧洲市场,逐渐放松限制如额外的税收优惠将导致汽车销售改善。

该公司为智能三原色光模式(RGB)的先锋之一,由于汽车制造商采用这项科技,使该公司可以很好地善以取得优势。智能三原色光模式可取得较高的平均销售价及允许局部调光,从而产生更好的效果和更低耗电功能。

电池为电动汽车的主要电源,发光二极管的微小节能在驱动范围方面却有极大不同。这样的节省,随着每辆车的LED有增无减下,其意义将变得更为显著,特别是在改善汽车的安全性和美观性。

肯纳格研究将其2020及2021财政年的核心净利下调27%及10%,分别至2990万令吉及4290万令吉,以反映今年上半年较低产量,因封城封国期间需求走低所致。

维持“超越大市”评级

该行维持“超越大市”评级,目标价则上调至86仙,或等于预测本益比22.6倍计,或行业2年平均逾1倍标准差水平,主要是配合该行推出2021财政年财测。由于该公司为全系列汽车发光二极管的知名品牌,相信该公司是汽车市场潜在复苏主要代理。

投资者应注意的潜在风险,包括零件供应干扰、LED技术替换/淘汰、不利货币波动,以及不利的外国劳工政策等。

是否可以持有,除了肯纳格研究给86仙目标价及买进评级,大众研究则给的目标价为91仙(买进)及MIDF研究则较为谨慎保守,给出目标价63仙及短线沽出的评级。

本栏并无作出任何股票交易的建议,一切买卖盈亏自负,在采取投资行动前,请依本身的投资条件与情况,及向你的证券经纪咨询。

作者 : 李文龙
文章来源 : 星洲日报 2020-07-13


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