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2020-09-01 11:47:21  2335198

新增产能+售价走高‧速柏玛盈利续强劲

投资问诊


手套股爱好者问:速柏玛(SUPERMX,7106,主板医疗保健组)股价已经涨很多,请问业务前景如何?可支撑高股价吗?

答:速柏玛今年7月手套平均销售价增长幅度稍为放缓,惟分析员认为,由于目前手套产品处于超卖状况,预期未来至少3个季度的盈利保持强劲。

2020财政年第四季并不是该公司最好的季度,因为那些订单售价较低并于今年5月交货。达证券指出,从6月20日开始,该公司90%产品销售将以更高价格出售。

达证券预期速柏玛于2021财政年第一季将取得巨额盈利跃升(可能超过6亿8000万令吉),主要来自新增产能和平均售价走高所推动。

截至7月手套订单230亿只

达证券指出,该公司手套产品平均销售价格增幅在7月较为放缓约3.5%。强劲盈利表现料至少可持续至未来3个季度,特别是目前超卖情况,即截至2020年7月杪的订单已达230亿只手套。

速柏玛产能扩张步入正轨,B座第12间工厂(产能22亿手套)的4条新生产线预计将于今年第三季启用,剩下的4条生产线则在2020年第四季之前启用。该公司现正在建造5个新工厂(P13、P14、P15、P16和P17),目标是于2020年杪及2021年杪,将总产能分别增加至262亿和364亿只手套。目前年产能约240亿只,2022年底将增至484亿只。总体而言,预计2021财政年第一季的工厂利用率将提高至约85%。

隐形眼镜业务蒙亏

速柏玛旗下隐形眼镜业务目前仅占总销售额低于2%,惟推出新产品后已有所改善,惟仍蒙受营运亏损,主要是额外开销特别是广告及促销开支导致;预料2021财政年亏损为500万令吉。

至于口罩产量,截至今年第四季起每月产能为800万只,预料将有利可图。

速柏玛2020财政年第四季按季营收增加107.7%及核心净利激增462.4%,联昌研究指出,管理层在分析员汇报会上指出,主要归功于3大利好:较高的平均销售价、销售量增加、联号公司盈利走高(更好的分销赚幅)。“若不是因为一些原因,公司本可在第四季取得更高盈利,包括某些货运及交付延误、因工厂停产而导致减记1400万令吉。自有品牌制造(OBM)分销模式为致胜方程式。”

“速柏玛有信心取得更高盈利,特别是在2021财政年首半年,这是在全球手套需求增加,使平均售价更高涨幅(制造和分销)、销量增加、更高规模经济效期。该行获悉速柏玛为订单收取定金使截至2020财政年第四季的客户预付款项达到8亿9420万令吉,证明目前强劲的10至12个月的订单可见度。”

联昌研究维持该公司2021至2023财政年财测不变,并继续看好前景,主要是:一、乐观的营运环境(强劲的全球手套需求);二、具吸引力的估值(大马手套股2021财政年平均本益本26倍折价31.9%);三、自有品牌制造业务模式,比其他同业取得更高赚幅。

联昌研究给予加码评级,目标价27令吉;达证券建议守住,目标价23令吉66仙。

本栏并无作出任何股票交易的建议,一切买卖盈亏自负,在采取投资行动前,请依本身的投资条件与情况及向你的证券经纪咨询。


作者 : 李文龙
文章来源 : 星洲日报 2020-09-01

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