次季企业盈利忧中有喜·马股全年财测下调

“我们相信这主要受年初积极下修财测，大大降低市场预期有关。”

联昌研究追踪的130家上市公司，财报表现也与艾芬黄氏研究一致，表现优于预期者，从首季的13%增至25%，而表现落后比例也跌至36%。

市场预期或过于保守

“企业财测调整率也从首季的0.3倍，改善至次季的0.69倍。过去8年纪录显示，次季企业财测调整率均值为0.35倍，因此今年次季表现远超历史平均，我们怀疑这可能是分析员对行管令，以及部份公司复原周期预测过于保守有关。”

该行表示，受汽车、航空、银行、化学、消费者、财团、媒体、交通、公用事业、旅游及休闲，以及旅游基建公司盈利下跌影响，马股第二季核心净利按年下跌56%。

“我们发现多数的亏损公司来自航空、汽车、建筑、产业、媒体和博彩业。”

下半年企业盈利料转强

综合以上，联昌研究和艾芬黄氏研究双双下修2020年富时综指盈利目标，其中联昌研究虽预见下半年企业盈利将转强，但仍调高马股全年核心净利萎缩目标至16%。

艾芬黄氏研究则下修2020年富时综指每股盈利跌幅至23.6%，主要是手套制造商大幅上调的盈利目标，并无法抵销交通和博彩等领域受到边境封锁、外国旅客减少和社交距离带来的冲击。

此外，银行也因暂缓还贷措施，以及延长车贷期限等措施带来的一次性账目调整亏损，录得近期来最疲弱的财报表现，但总体表现仍比全球金融危机时期来得好。

综指全年目标看法不一

有趣的是，尽管财测目标调低，两大证券行对富时综指全年目标却意见相左。联昌研究将马股年终目标从1550点调低至1520点，但艾芬黄氏研究则相对乐观，维持马股“中和”评级和1650点年终目标不变。

“虽然我们相信马股盈利将在第二季见底，但富时综指自3月低位显著复苏后已充份反映利多。我们相信延续至2021年经济复苏脚步将相对温和，同时马股现有估值也逼近历史平均。

不过，市场强劲的流动性和卖空活动暂时喊停，都将为股市带来扶持。”

艾芬黄氏补充，马股重大风险，包括疫苗提前面市可能导致手套股和马股承压、主权信评下调、美元走贬、油价显著下跌和地缘政治危机。