肯纳格：3大利多发酵 马股年杪有望上探1745

这对于净出口占国内生产总值6.5%比重（出口为61.6%，进口为55.1%）的大马而言是极大的利好催化，尤其是对于电子电器产品和橡胶手套领域（大马是最大橡胶手套制造商，占全球市场份额68%）的企业盈利影响料更为可观。

庆幸的是，大马最大的贸易伙伴——中国是全球首个打败疫情的国家，其国内生产总值更是仅次于美国。据大马统计局指出，我国与中国的贸易价值已占我国总贸易比重17.2%，且每10%来自中国的出口价值增长，可轻易将大马国内生产总值（GDP）推高近1%。

科技股获“加码”评级

该行表示，给予科技股“加码”评级主要原因为该领域的超常需求，受惠于来自居家办公的消费者终端设备需求、全球汽车销量复苏推高半导体含量、数据中心扩展计划，以扶持更高的网络计算活动。

与此同时，由于中美贸易关系紧张，中国已专注发展国内需求，此局面可助带动大马出口，尤其是国内半导体领域，更可受惠于这全球供应链重整环境，成为新的替代供应商。

“科技指数自2020年9月最后一次调整后，已涨高达79%，因此近期16%回落实属健康的喘息反应，且给予不错的买进机会。”

该行2021年综指目标1745点是鉴于15.6倍预估本益比，以及综指2022年每股盈利111.8仙。这15.6倍的本益比反映6.41%的收益率，相比该行采用的无风险利率为3.3%，隐喻3.11%的市场风险溢价，即0.5标准差高于10年平均值。

分析员表示，这是反映国内大选风险与复苏周期步伐不均情况，同时也符合当前的低利率环境。

私人消费投资料回弹

肯纳格研究领域首选股为益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组），受惠于智能手机5G采用以及数据中心扩展计划，评级为“超越大市”，目标价为4令吉。

另外，重新雇用活动及工资改善前景也可助带动消费者支出，因此该行预期2021年私人消费与投资可分别回弹4.5%及6.1%。2020年为按年收窄4.3%及11.9%。

云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）为该行旅游及休闲业首选。盈利料可在行管令解除后急速复苏，惟在2022年营运正常化前，今年的复苏道路会较为坎坷。

评级为“超越大市”，目标价为5令吉97仙。

尽管行管令2.0落实，但影响也不如首次来得严峻，因大多数领域都获准在严谨的作业程序下营运、数字支付及电子商务抵销实体交易部分损失、大宗商品价格改善，尤其是布兰特原油价（每桶62美元）及原棕油价（每公吨突破4000令吉）。

公共领域投资方面，铁轨项目的基础建设发展，即捷运二线（MRT2）、轻快铁三线（LRT3）与东铁计划（ECRL）预期可在今年次季，在感染率下跌及作业程序改善下加速发展。

作为捷运三线（MRT3）先锋，以及其在澳洲建设的踊跃参与的金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）为首选股。

分析员指出，科技、消费、及旅游类股已迈入经济重启主题，相比之下，产业信托及酒店业仍被低估、落后于前者。