​固线光纤业务靠稳 明讯投资价值浮现

明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）2021财政年上半年盈利表现符合预期，大马投行相信在流动通讯和固线光纤业务靠稳下，维持全年财测不变，并预见当前股价颓势已浮现投资价值。

大马投行表示，明讯2021财政年上半年按年净利减少1%，归咎于折旧增加5%，但坏账拨备减少91%部分抵销，但第二季净利按季起8%至3亿6000万令吉，主要是服务收入在后付业务驱动，以及营运成本减少驱动下，增长1%。

“我们维持明讯财测不变，主要是上半年6亿9400万令吉净利，已达到全年财测的48至50%，也几乎是过去3年盈利的50至56%。”

明讯次季净增15万5000名新用户，推高总用户至1170万，其中后付用户增长12万7000人至410万人，抵销预付用户减少5000人至740万人次冲击。

不过，基于更新用户以更低的入门价签购服务，明讯后付业务每位用户平均收益（ARPU）减少1令吉至每月75令吉，但综合ARPU企于每月47令吉；后付对流动业务贡献比例持平于59%。

同时，明讯固线业务持续向好，家庭光纤用户按季增长2万1000人至44万4000人，商业光纤宽频则起1000人至4万3000人；家庭光纤ARPU按季增长1令吉至每月198令吉。

另一方面，大马投行指出，受多次行动管制令（MCO）影响，明讯上半年资本开销减少25%至3亿1600万令吉，但网络载能资本开销仍按季增长32%至1亿8000万令吉。

“虽然明讯管理层因疫情院影响，并未披露2021财政年指引，但暗示全年资本开销将与2020财政年的12亿令吉一致。”

整体来看，大马投行认为，明讯过去一年股价已下跌19%，上调评级从“守住”至“买进”，目标价维持在5令吉不变。