(吉隆坡6日讯)大马气体(GASMSIA,5209,主板公用事业组)未来3年盈利料持稳,分析员维持“加码”评级,具吸引力估值和5%周息率是重估催化剂。
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联昌研究分析员最近会晤管理层,所有获执照业者可向能源与非能源领域销售天然气,不再有所区分。
大马气体可在第三方机制(TPA)下,向更多使用者以单一价格(不再津贴)出售气体。
这项第一期(RPI)的奖掖式管理架构(IBR),是从2020至2022年实施,提供盈利清晰度。
联昌相信大马气体近期可保持市占,是国内最大天然气与液化天然气营运商,有成本优势。
为T P A机制到来前做好准备,大马气体2017年设立2家独资子公司,大马气体分销有限公司(GMD)负责开发、营运和维护分销管道网络,大马气体能源服务有限公司(GMES)拥有船运执照向供应商和进口商购买天然气,然后以公开市场和非受管制价格售予客户。
分析员相信,在IBRRP1(2020至2022年),来自船运业天然气赚益,料可抵销受法规管控的天然气运输管低盈利。
而且,现有主要客户的合约到2022年杪才截止,这提供未来3个财政年的盈利清晰度。
大马气体截至2018年杪有3万7922客户,92%来自住宅客户,6%商业和2%工业。不过一天然气销售,99%贡献来自工业界,其中33%来自橡胶产品,食品、饮料与烟草占24%。
该行调整2019财政年至2021财政年盈利预测增长1.5%至萎缩1.3%,维持“加码”,目标价从前期3令吉11仙,调低至3令吉零7仙;本益比从20.5倍调低至19.9被倍。
过去多年,派息率皆为75%,2019至2021财政年派息稍嫌保守,预期每股派息14仙,以目前股价计约为5%。
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