占了大马政府15%收入的国家石油(Petronas)发行了高达60亿美元(260亿令吉)债券,尽管油气最近表现不佳,但是该批债券还是获得6.2倍超额认购,可以说是债券市场的香饽饽。
这也是国油在过去5年来首次发行美元债券,根据文告国油发债券的用途是用于再融资、资本支出和营运资金。
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以往,国油都可以提供最大股东,也就是大马政府数百亿令吉股息。问题是,今年首季受到冠病疫情和沙地及俄罗斯两大产油国削价竞争,油价在第一季暴跌65%,国油是否还有能力维持以往的派息呢?
适逢政府要扩大预算之际,政府已经下令所有政府相关公司(GLC)都要尽一分力。国油在这个时候公布发债完毕消息,无疑是向市场释放了一个清晰讯号。
政府最赚钱的GLC都要发行债券募资,其他表现比较不好的GLC又如何尽一份力呢?作为大马仅仅两家打入世界500强的上市公司,国家石油一直都是政府提款机,凭借他们独有营运优势和良好管理,每年都能派出数百亿令吉给政府。
自纳吉政府时代开始,执政者一直都在思考如何减少依赖油气收收入。为此,纳吉政府推出了不受国人欢迎消费税。希盟执政后,油价已经缓缓恢复至60美元以上,就算废除了消费税,政府还是有能立应付相关开销。
但戏剧性的冠病席卷全球,以及产油削价竞争,冲击全球原油价格,我相信没有一个经济学家能预测油价会在一年之内暴跌至10年新低。在经过这次经济风暴后,政府应该再次思考如何减少依赖石油收入,国油这只生金蛋的鹅已经快下不出金蛋了,甚至要跟人“借蛋”。
委瑞内拉是西半球最大的产油国,他们的过度依赖石油收入悲剧下场,是大马的前车之鉴。在石油价格好时候,所赚到的钱没有用于提升人民教育以及发展基建。在石油暴跌的时候,就被迫狂印钞票,造成恶性通膨,造成民不聊生情况。
幸运的是,国油这次发债仍有6.2倍的超额认购率,反映市场对国油公司信贷实力的信心,最近穆迪和标准普尔分别确认A2和A-评级,并给予前景“稳定”。
好的评级决定了债券利息多寡,目前国油还可以用相对低利率举债,只是如果政府还不下定决心进行改革,提高行政效率,减少裙带关系和任用专才进行企业治理,国油下次举债成本还会像这次那么低吗?
丰富自然资源是祝福也是诅咒,在面对危机的时,我们更应该下定决心进行改革,但按照目前国盟政府人人应该有官做心态,我个人对大马未来前景持相当悲观的看法。
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