銀行利息賺益減·資產素質恐惡化

該行說，當前銀行業盈利目標已反映全年減息100基點衝擊，因此暫維持盈利目標不變。不過，經濟學家不排除下半年再減息25基點，若國行再度減息則需對財測進行重估。

馬銀行研究則相信隨著昨日減息50基點，減息動作將告一段落，主要是國行和政府未來工作將以監督多元政策落實和效益為重。

“雖然法定儲備金率維持在2%，但國行允許銀行將大馬政府債券（MSG）和大馬政府投資工具（MGII）將列入法定儲備金範圍，可在無需調整儲備金率的情況下，有效地為銀行業釋出流動性。”

不過，馬銀行研究說，國行這次減息幅度超預期，銀行業多數存款需要3至6個月時間來重新定價，並最終抵銷回酬下跌影響，預期全年淨利息賺益萎縮7個基點。

“在考量貸款增長放緩、淨利息賺益萎縮、收費和投資收入減少，以及信貸成本走高，我們下調2020-2021年銀行業平均盈利目標13%和15%。我們預期領域2020年平均淨利將減少13%，並在2021年溫和增長2%。”

相比起盈利，MIDF研究對銀行業的資產素質更感憂心。該行認為，市場對淨利息賺益的憂慮是多餘的，因為疫情已經對總體經濟和銀行系統帶來更嚴重衝擊，銀行資產素質問題更值得關注。

“暫緩貸款措施確實為消費者和銀行提供喘息空間，以確保能將拖欠債務和貸款減值降至最低。不過，隨著行動管制令延長已導致經濟陷入停擺，這將對銀行資產素質帶來衝擊，而嚴重性取決於經濟能否快速復甦。”

MIDF研究補充，過往歷史顯示，暫緩貸款措施帶來的另一副作用就是撥備，所有暫緩貸款的賬戶都將定義為重組和重新安排（R&R）貸款，需要歸類為減記，而這將損及銀行的盈利表現。

“儘管如此，我們相信國行可能網開一面，讓銀行無需將暫緩貸款的戶頭列為重組和重新安排貸款，以確保銀行信貸成本不會飆高。不過，我們不排除銀行可能借此機會，為冠病疫情帶來的不明朗因素預先做出撥備。”

在納入減息、潛在再減息25基點，以及撥備可能增加等因素後，MIDF研究下調2020和2021財政年銀行業盈利目標15.8%和9.4%。

減息無助推動貸款

大眾研究表示，從理論來看，減息將有助於推動貸款增長，但實際情況卻可能不會照本演出。

“在冠病疫情爆發，甚至是全球經濟陷入衰退之前，國內信貸需求已經呈現疲態。去年5月減息根本無法提振需求，更遑論今年1月和3月的減息，而這與國內信心不足有關。”

該行說，當前隔夜政策利率已降至2009年2月的2%低位，更有可能進一步減至歷史新低。

“值得注意的是，當利率在2009-2010年降至歷史低點後，貸款需求僅在9個月後加快。我們相信此次歷史將會重演，貸款僅會在今年下半年開始增速，並持續至2021年，因此我們已調低銀行業貸款增長目標。”

整體來看，大眾研究認為，國行減息雖將對銀行業淨利息賺益帶來壓力，但相信強勁的非利息收入，以及銀行應對全年多次減息提前部署的資產負債表調整將可抵銷相關衝擊。

“減息對銀行的淨收入和淨利影響不大，但銀行股短期仍可能受創，而我們視這為投資者累積的好時機，主要是宏觀經濟環境緩步改善將帶來長期效益。”

該行強調，大馬金融系統相對穩健，足以消化疫情和後續經濟和金融衝擊。壓力測試顯示，在綜合1997年亞洲金融危機和2008年全球金融風暴的情況下，我國金融系統並不會陷入崩潰，因此維持領域“中和”評級。