●陈顺风资源(TSH,9059,主板种植组)将在下月公布2021年第二季财报,丰隆研究相信在鲜果串产量和棕油产品价格改善、提炼业务和联营臂膀盈利复苏,以及可可产品需求缓步改善等因素扶持下,将录得不俗的盈利增幅。
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丰隆研究表示,陈顺风资源今年上半年鲜果串产量增长13.2%,其中印尼园丘产量走高16.7%,令管理层有信心强劲的鲜果串产量增长将延续至下半年。
“此外,我们发现印尼近期升温的疫情也未对当地产量带来影响。同时,沙巴园丘虽面对劳工短缺问题,但陈顺风资源已透过提供津贴,以及为现有员工提供收成培训来减低产量损失。”
与此同时,该行指出,一旦脱售沙巴油棕资产计划成行,加上棕油产品持续高企和未来翻种活动开销减少,将使陈顺风资源净负债比显著减少,令集团有望在2022财政年开始加速翻种。
其他业务方面,丰隆研究指出,随着主要经济体开始恢复正常生活,可可脂需求已缓步改善,相信可可产品对陈顺风资源的贡献比例将从第二季开始有所改善。
综合以上,丰隆研究在微调鲜果串产量和生产成本后,虽维持陈顺风资源2021财政年核心盈利不变,但考量未来生产成本将减少,提高2022至2023财政年核心净利目标3.1至9.4%。
“虽然当前高原棕油价恐难持续太久,但我们相信陈顺风资源估值遭低估,因此维持‘买进’评级,目标价从1令吉20仙提高至1令吉24仙。”
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