水災衝擊獲財援重建緩衝  經濟增長3至4%  目標不變

“我們觀察發現，水災將對GDP增長帶來負面衝擊，在水災期間的平均GDP按季增幅將放緩至0.7%，遠低於前期平均的2.2%。更重要的是，水災發生後一季的GDP往往按季平均下跌0.6%。”

農業受災最大按季萎縮6.1%

若以領域來看，農業將是水災最大受災戶，水災期間平均按季萎縮6.1%，比較前期為按季增長2.1%，建築業也在水災期間平均按季萎縮0.5%；服務與製造業增速則放緩至1.9%和0.3%，低於前期的3.1%和0.7%增幅。

政府已撥14億提供援助

達證券說，值得注意的是，部份領域的損失無法立即填補，僅有望在2個季度後逐步正常化。

“不過，在政府祭出系列水災援助措施下，我們預期此次影響仍在可控範圍。在大馬水災援助金下，政府已撥出14億令吉來確保災民能獲得全面和有效地獲得所有援助，其中包括政府將向每戶家庭提供最多1萬令吉援助金，而房屋完全毀壞的災民更可獲得最高6萬1000令吉援助。”

此外，政府也為每戶家庭提供1000令吉經濟援助、500令吉家電購買現金券，同時第二國產車（Perodua）和寶騰（Proton）也提供免費拖車和50%零件折扣，以及12月電費給予100%回扣。

達證券認為，政府的災難管理雖然做得很全面，但相信大馬卻未對應對災難做好全面準備，主要是儘管防洪措施持續存在，但大馬在過去半個世紀仍持續飽受嚴重水患困擾。

“水災等自然災害將對人民的生命財產造成直接與間接負面衝擊，進而對經濟帶來負面影響。”

該行補充，自然災害雖然在所難免，但大馬人不應忘記之前悲劇帶來的教訓。過去的水災經驗措施政府在5年經濟計劃中撥出資金用作防洪用途，其中政府每年平均揹負的防洪費用從第二大馬計劃（1971年至1975年）的300萬令吉膨脹至第11大馬計劃的10億令吉。

“這些努力清楚反映出政府確實瞭解透過長期措施來解決水災影響的必要性，但政府需要採取更具體的行動來改善水災預報和預警系統、災害規劃和促進可持續發展。”

去年第四季GDP料相對亮眼

整體來看，達證券相信自然災害雖會對經濟增長帶來短期影響，但透過政府增加緊急救援、重建和恢復工作開銷將對中長期經濟產生正面效益，乘數效應會擴散到各個經濟領域。

“有鑑於此，我們維持大馬2021和2022年GDP增長3.9%和5至6%目標不變，主要是我們已預期首季GDP將因水災影響，按季增幅將放緩至4.1%。不過，多數數據顯示，在防疫措施放寬，以及相對成功的健康危機遏制表現下，去年第四季GDP表現料相對亮眼。”

通膨水災期間按月增0.5%

通膨方面，達證券指出，自然災害除帶來人命傷亡外，也將損毀農作物、建築、汽車和交通基建，而房屋和收成干擾可能導致供應短缺，從而推高物價。

“我們發現通膨在水災期間平均按月增長0.5%，明顯快於水災前的按月0.2%增幅，但物價將隨後逐步正常化，災後通膨僅按月增長0.1%。”

出口 工業 生產增速
災間放緩至1.2%

至於水災對出口與工業生產帶來的衝擊，達證券指出，水災期間總出口增速將從前期的按月增長4.4%放緩至1.2%，並在災後持續受到影響，平均按月下跌4.2%。

“水災對生產設施、倉庫和物流帶來影響，將對製造業帶來負面衝擊。工業生產在水災期間按月增速放緩至1.2%，比較水災前為按月增長1.5%。”

該行說，市場現最關心的問題是水災對本地公司帶來的影響。

水災未影響產業銷售

“以產業領域來說，水災風險越高，市場需求越低，房價也將隨之走跌。我們對水災對雪州住宅產業市場影響進行測試，發現2015年第一季至2021年第三季的水災黑區（巴生）和非水災黑區的住宅產業交易價格趨勢相對一致。我們發現近期水災並未影響武吉拉惹（Bukit Raja）和實達阿南（Setia Alam）的產業銷售。”

不過，達證券認為，經此一役，隨著消費者對城鎮發展計劃的可持續意識提高，預期產業發展商未來把更多的焦點放在排水系統上。

保險業或面對20億至30億水災索賠

“同時，大馬普通保險協會指出，領域可能面對20億至30億令吉的水災相關索賠，但安聯保險（ALLIANZ,1163,主板消費產品服務組）和TUNE保障（TUNEPRO,5230,主板金融服務組）的淨水災索賠料低於5000萬令吉和250萬令吉。此外，我們相信水災保險籤購率將改善，但不預見保險公司將在短期提高水災覆蓋價格。”

達證券補充，受災戶重建家園、購買新家庭用品，以及使用政府500令吉折扣券來購買電器產品，將使永旺（AEON,6599,主板消費產品服務組）在內的零售商錄得強勁銷售。

消費品建築業料受惠

“此外，廣泛的水災也導致短期國內新鮮雞供應吃緊，因此我們相信龍合國際（LHI,6633,主板消費產品服務組）和全利資源（QL,7084,主板消費產品服務組）等本地家禽供應商有更好的議價能力，以將高漲的飼料成本轉嫁至消費者身上。”

整體來看，該行相信消費品公司將受惠匪淺，並在幫助數以萬計水災災民扮演重要角色。

“我們也相信隨著政府提高防洪基礎建設開銷，建築業也將從中受惠，當中金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）、怡保工程（IJM,3336,主板建築組）、雙威建築（SUNCON,5263,主板建築組）和WCT控股（WCT,9679,主板建築組）有望成為大贏家。”

農業影響不大

至於農業影響，達證券相信水災對領域影響不大，其中森種植（SIMEPLT,5285,主板種植組）、FGV控股（FGV,5222,主板種植組）、IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）和吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）僅面對些微影響，但管理層正密切關注情況。

“聯合馬六甲（UMCCA,2593,主板種植組）指出，印尼園丘面對水患導致收成運輸出現延誤，但管理層預期水位將在本月消退，集團也有充足的人手在園丘可通行時進行收成工作。”

原棕油目標價暫不調整

該行補充，10年期原棕油數據顯示，每年首季都是原棕油產量淡季，1月和2月產量平均按月下跌13%和7%，僅在3月反彈15%，主要是受季候風和農曆新年導致工作日減少影響。

“因此，我們已將首季供應減少納入考量，因此不急於調整全年每公噸3500令吉的原棕油目標價。”

整體來看，達證券相信水災對汽車、銀行、建材、博彩、醫療保健、媒體、石油與天然氣、電力與公用事業、電訊、科技及交通領域影響最輕。

水災期間
馬股僅月增0.4%

達證券指出，數據顯示水災衝擊往往會對股市帶來負面影響，富時綜合指數在水災期間僅按月平均增長0.4%，遠低於水災前的按月1.98%漲幅。

“我們也得出結論，與宏觀經濟指標相比，股市能對好或壞消息做出立即反應。我們發現股市在水災時間後反應更快，按月增長2.71%。”

馬幣災間增幅放緩至0.21%同時，水災也對馬幣帶來負面影響，馬幣平均增幅在水災期間放緩至0.21%，但該行說，馬幣在災後一個月增速有所加快，按月平均增幅達到0.51%。