國油化學砸70億收購 好事壞事？

分析員普遍也看好這項交易，國油化學有足夠的財力融資收購，而這計劃有助提振國油化學的長期收益。

在完成這項龐大的現金收購後，國油化學估計維持淨現金水平在70億令吉，去年杪為140億令吉。

同時，雖然Perstorp位於歐洲，不過國油化學管理層透露，初步評估顯示，俄烏戰爭對Perstorp影響不大。

達證券表示，這項交易的Perstorp企業價值估為23億歐元（約105億令吉），企業價值倍數估值為8.3倍，相當合理，因為歐美近10年同樣交易的平均估值為10.9倍。

同時，達證券也可看收購可加強國油化學的化學產業業務組合，從低賺幅的一般石化品提升至特別附增值的產品，從而加強該公司在市場週期和波動時的盈利抗逆力。

分析員多維持“買進”評級

達證券因此維持國油化學“買進”的建議，合理價為每股11令吉60仙。

豐隆研究將國油化學2022財政年淨利預測調高13%，目標價也由10令吉43仙調高到11令吉76仙，本益比基礎為2022財政年預測盈利的14倍，符合5年平均估值，維持“買進”評級。

大馬研究也認為收購估值合理，並看好國油化學進軍比較高賺幅的領域，從而改善盈利前景。

大馬研究上調國油化學2023和2024財年的財測8至9%，預測淨利分別為76億1500萬令吉和77億1140萬令吉，維持“買進”評級，目標價從每股10令吉90仙調高至11令吉10仙。

興業研究也認為這項收購估值合理，多元化至高賺幅領域也符合國油化學的政策。

不過，興業認為，Perstorp在過去5年的盈利表現波動，2017和2019年蒙受虧損，2018和2020年也只錄得很小的盈利，只有在2021年取得4億7300萬令吉盈利，因此長期的持續盈利表現還是存疑，其中下行風險包括石化產品價格比預期低和工廠的使用率。

不過，興業雖然對這項收購的長期表現稍有疑慮和謹慎，但仍維持國油化學“買進”評級，目標價也維持在每股12令吉21仙。

本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。