大馬第一信託可以投資嗎？

該公司股價在2012年開始走低，2018年有穩定跡象，但過後繼續下跌，然後橫擺迄今，該公司51周最高價和最低價分別是每股41仙和34仙，波動不大，目前股價35仙左右，靠近最低價，下跌風險有限。

股價偏低  過去5年獲利下跌

評估這股的優劣勢，優勢是股價已經偏低，遠低於每股淨有形資產，下跌風險有限；2022財政年全年的淨利增長，首季表現也反映盈利能力保持和營業額穩定；同時該公司也沒有不利消息。

至於劣勢是過去5年的獲利平均是下跌的，獲利攤還利息有壓力；同時該公司債務偏高，截至2022年3月杪為8億1520萬令吉，負債率49.1%，目前利率走高環境不利該公司。另外，該公司過去5年股息記錄也不算穩定。

對於公司前景，根據該公司董事部透露，由於外圍大環境的不明朗，讓他們保持謹慎態度。根據管理層的前景聲明，儘管大馬在2022年4月全面開放邊界，有利經濟活動，但俄烏戰的持續預料持續對全球經濟，包括大馬帶來下行壓力。

同時，在投資的物業方面，供需不平衡，加上跨國機構和大公司繼續再評估他們的未來辦公地點政策，讓整體的辦公室承租和租金都是下行壓力。

雖然零售產業因為人潮的迴歸有助銷售，但通脹和利率攀升，加上經濟成長緩和和供應鏈干擾，可能打擊消費情緒。不過，旅客的迴流預料有助於酒店的住客率。

產托領域保持“中和”

同時，中國今年1月8日已經放寬邊界管制，允許中國人出國旅遊，預料有助增加大馬的旅客人數。

分析員對整體產業投資信託領域的保持“中和”的看法，認為該領域還走在未見光的隧道中，特別是辦公室和零售商場都面對過剩的隱憂。

肯納格研究表示，根據國家產業資料中心數據顯示，截至2022年6月止，大馬的辦公室空間為2420萬平方公尺，佔用率為77.7%，並將另外有60萬平方公尺的附加供應將到來。而購物商場的1740萬平方公尺的空間，佔用率為75.7%，未來將有190萬平方公尺的新供應。

獨立產業諮詢公司萊坊估計，巴生河流域在未來2年半的辦公室空間會增加8.3%；而另一家產業諮詢公司CBRE|WTW的預測顯示，新供應進場會導致2023年的辦公室佔用率從2019年的80.8%降至75.1%。

商場方面，萊坊預計巴生河流域的零售空間供應，在2023年和2024年會分別增加5.1%和2.5%。

這些調查顯示，大馬第一信託旗下的辦公室和零售空間也同樣會面對過剩隱憂帶來的不利影響。

股息回酬僅符表現

縱觀之下，大馬第一信託在產業投資信託領域的表現也只屬於中和，如果單純選擇股息回酬，行業平均周息率約在5至6%，大馬第一信託只是符合表現，目前周息比該公司高的有中環產託（SENTRAL,5123,主板產業投資信託組）的7.3%；柏威年產託（PAVREIT,5212,主板產業投資信託組）的6.4%和怡保花園產託（IGBREIT,5227,主板產業投資信託組）的5.9%等。

不過，根據肯納格研究指出，中環產託雖周息率雖高，但股價已經上漲超越目標價，因此不受推茬，受看好的產業投資信託是柏威年產託，最新業績顯示從疫情中復甦，而且投資者除了股息，根據市價低於目標價，還可以期待股價漲勢帶來的回酬。

本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。