电子烟税率远低预期 英美烟草前景转佳

（吉隆坡3日讯）财政部从4月1日起对电子烟的尼古丁液体或烟油凝胶征收每毫升40仙的销售税，远低于此前提出的每毫升1令吉20仙，随着电子烟的合法化，英美烟草（BAT,4162,主板消费产品服务组）在电子烟市场开始具有竞争力，未来前景转好，分析员将将评级上调至“守住”，目标价上调至10令吉16仙。

英美烟草股价走高，盘中一度起至11令吉18仙，起32仙或2.95%；全日起20仙至11令吉零6仙。

根据银河联昌证券报告，政府在3月31日至4月2日迅速结束了长达10年的电子烟和雾化器产品合法化问题，根据大马电子烟商会（MVCC）调查显示，大马电子烟民增至150万人。

另外，首相兼财政部长拿督斯里安华签署了一份宪报，《1976年的消费税法的修正案》对尼古丁电子烟液体或凝胶每毫升征税40仙于4月1日起。而生产含尼古丁液体或烟油凝胶的本地制造商，被限定在4月30日前向大马皇家关税局注册。

这也意味着，以前在灰色市场出售的电子烟已合法化，财政部默许了马来西亚电子烟行业倡导组织（MVIA）的游说，将税率设定在每毫升40仙。

根据该行早前的调查显示，即前政府提议每毫升征税1令吉20仙，可能会使一些电子烟液体和凝胶产品的市场价格增加一倍以上。然而，对于英美烟草销售国际姐妹公司旗下Vuse品牌的电子烟，每毫升40仙的销售税并不会大幅提高其电子烟液体的零售价。举个例子，大马最普遍的电子烟品牌Nanostix，2毫升的电子烟液体平均售价为11令吉25仙，粗略计算，销售税只会提高零售价80仙或7.1%。

目标价上调至10令吉16仙

银河联昌证券维持对英美烟草2023至2025财政年的预测不变，因为该公司电子烟计划尚未有详细的信息。然而，分析员将长期成长率从0上调至3%，目标价也从8令吉零4仙上调至10令吉16仙。