南源塑膠評級上修 周息率誘人

（吉隆坡7日訊）南源塑膠（BPPLAS,5100,主板工業產品服務組）自發布末季業績以來，股價下跌了7.8％，分析員認為已達可吸納水平，加上高達5.1％的誘人周息率，將潛在回報率推高至23.2％，評級上調至“增持”。

潛在回報率推高至23.2％

根據銀河聯昌證券報告，公司自2月27日發佈2022財政年末季業績，該股股價下跌了7.8％，距離目標價1令吉39仙有18.1％上行空間，加上2023年派息率預測5.1％，潛在回報率推高至23.2％，相信今年的拉伸膜供應逐漸減少，對該公司賺幅應該會是個好兆頭。

分析員指出，公司在2022財政年面臨的困境主要源自去年3至4月的一次原材料價格震盪，當時的樹脂價格因俄烏戰影響而飆升。原材料價格企穩，之前大量訂購拉伸膜的經銷商也撤回了採購。

南源塑膠與其他拉伸膜生產商因高庫存壓力，將不得不以低價格出售拉伸膜和吹塑膜，隨著2020至2021年行動管制令解除後，電子商務銷售熱潮消退，市場對拉伸膜的需求也在去年出現降溫。

除了出清成本較高的庫存，南源塑膠將新增兩條吹塑膜生產線，這有助於提高2023財政年賺幅，雖然吹塑膜產品銷量通常較少，但因生產過程較為複雜，價格也高於拉伸膜。鑑於吹塑膜主要供應給工業和快消品（FMCG）客戶使用，併為客戶定製設計，這增加了吹塑膜產品的溢價。

分析員特愛南源塑膠的無債務資產負債表，該公司目前也正處於增長軌道上，預測2023至2025財政年現金流有高達2180萬至3200萬令吉，相當於市值的14.3至17.2％。

此外，公司對派息亦相當大方，自2017財政年以來，派息普遍高於淨利的50％，2023至2025年周息率預測為5.1％，為業內最高；其下行風險則是銷售額未能恢復及賺幅進一步走軟。