(华盛顿11日讯)国际货币基金组织(IMF)最新分析报告指出,在通胀获控制后,全球利率最终可能会回落到疫情爆发前,先进经济体利率将再次“接近零”,发展中国家的利率也将稳步下降,与美国前财长桑默斯的看法大异其趣。
IMF在世界经济展望报告中指出,尽管主要中行正在抗击通胀,使目前的利率水平居高不下,但在通胀再度被控制住后,先进经济体中行可能会放松货币政策,美国和其他工业化国家的利率将回到疫情爆发前的超低水平,主因是人口老化、生产力成长疲软。
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IMF的分析指出,目前的高利率“可能是暂时的”,经通胀调整后的短期利率,也就是所谓的中性或自然利率,将在先进经济体将维持低水平,预估美国未来10年的中性利率都将低于1%。IMF预估的美国中性利率水平也和美国联储局官员的预测差不多。
这项看法和桑默斯的立场不同,桑默斯3月表示,美国实质中性利率未来可能介于1.5至2%,部分是因为政府扩大举债以支应增加的军事与绿能转型支出。
人口老化
新兴市场中性利率下降
IMF预估,新兴市场中性利率将进一步下降,因为人口老化,而迈向工业化国家的利率水平。
“若利率降低,政府的财政压力将减轻,因为债务成本将降低,一些国家也较能处理在疫情期间累积的高债务,但政府仍须抑制预算赤字,以稳定或降低债务在国内生产总值(GDP)的比率,先进经济体应缩减开支。”
然而,中性利率维持低水平,将限制联储局和其他中行未来刺激经济的能力,在经济不景气时,中行在调降政策利率到接近零的水平后,可能不得不再次依赖收购债券等策略。
IMF指出,若之前的低利率成为常态,一场够深的衰退可棱迫使中行再度诉诸疫情之前10年的策略,例如扩张资产负债表与前瞻指引。
一些经济学家认为,疫情扭转了全球化等有助抑制通胀的力量,使自然利率上升,但IMF认为,可能有一些因素推升自然利率,却非其预测的精本情境,绿能转型的中短期影响则还不明确,取决于融资方式。
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