小摩：存贷款竞争不减 银行业掀市占防御战

“我们上周与银行决策者进行讨论后觉得，有关‘流动性风险’的看法，纯粹是银行的风险管理部门试图为流动性创造‘堡垒’而推动，并不是由任何实际压力推动的。”

流动性风险成焦点

事实上，分析员说，他们在几周前与监管机构讨论后，皆表明系统流动性充足。

“基本上，除了为了成长而筹集资金，3月的竞争也旨在为流动性提供资金。8家最大型银行的流动性覆盖率（LCR）很容易就高于法定要求，因此流动性比率也成为它们拿来竞争的一个项目。”

分析员说，这也解释了，为什么1个月和3个月的吉隆坡银行同业拆息率（KLIBOR）差距巨大，因为银行客户长期资金的竞争，已经蔓延到银行同业拆借市场。

“银行之间的竞争已经不是由一方所能控制，估计一旦其中一家银行的盈利遭到打击时，以上竞争才会平息。”

分析员指出，一些较注重股本回酬率的银行，有可能通过撤回或减少促销来达致，这也是休战的信号，如果其他银行也跟随，竞争就可以缓和，而不会对盈利能力产生重大影响。

“虽然停战是可能的，但是很难达到，因为每家银行愿意放弃的市场份额始终有限。最后，如果大股东开始对这些看似非商业性质的竞争提出疑问，则可能会得到有利的结果，但可能需要一段时间才能发挥作用。”

贷款定价未能反映资金成本

银行业的资产部分，分析员说，这是另一个需要醒觉的事项，上述的存款竞争可能会在短期内缓解，但资产却可能不会。

“目前，贷款定价并未完全反映较高的资金成本（COF），这是捍卫贷款市场份额而不是利润的表现。”

分析员指出，担忧的是，从去年8月1日起，基准贷款利率（Base Lending Rate）转变为标准基准利率（Standardized Base Rate）。银行必须将所有基准利率固定为隔夜政策利率，意思是银行无法根据资金成本的变化来改变基本利率。

“实际上，在隔夜政策利率变动之前，无法看出‘新定价’。年初至今，国行没有调升隔夜政策利率。在账面上，银行也不愿增加利差。因此我们正在研究，银行在今年第一和第二季的净息差（NIM）是否有急剧下降的可能。”

银行或下调全年净息差目标

那么，银行的利润前景会怎样？分析员预计，银行或将在第一季开始，针对较弱的净息差反省，并可能下调2023全年的净息差目标。

随着这场“比赛”持续进行，分析员认为，效应会逐步减少，持续的时间和强度也有限，但是较小的银行应该受到更大的影响。

摩根大通建议“持有”马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）和大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组），因为两家银行的股本股本回酬率和每股盈利估值似乎都很高。