高价买澳洲牛奶拖累 鲜奶农场复苏路艰辛? 目标价下调

（吉隆坡5日讯）鲜奶农场（FFB,5306,主板消费产品服务组）采购澳洲牛奶的最新农场交货价格（Farm-gate prices）高于预期，分析员认为这是一个负面的意外消息，显示未来复苏道路更为艰难，因此下调盈利预测、目标价和评级。

尽管如此，分析员认为，该公司未来盈利下行风险偏低，其股价在今年遭受大幅抛售后（年初迄今下跌29%），可能已经大致反映了负面因素。

兴业研究表示，鲜奶农场缺乏关键的盈利驱动因素。该行原本预期最新一年（2023年7月至2024年6月）农场交货的牛奶价格将降低14%，如今该价格仅下降了1%，或比今年上半年的价格下跌4%。

“这促使我们将该公司2023-25财政年（3月结账）的盈利预测下调11%-13%，因为我们先前的赚幅假设过于乐观。”

根据管理层的说法，澳洲国内对牛奶的需求激增，导致价格高于预期。

兴业表示，尽管最新进展令人失望，但该行的最新盈利预测显示，预计该公司2024财政年的盈利将增长42%，因为赚幅仍有望从2023财政年第四季的异常低位回归正常。该公司受益于Yarra产品和学校牛奶计划带来更高销售量。由于主要原材料——全脂奶粉（WMP）的价格较去年预计下降约13%，因此赚幅也将扩大。