(纽约7日彭博电)各国中行开始强力紧缩货币政策一年多后,全球最大经济体继续过热的最新迹象让基金经理们措手不及。股票和债券再次同步大跌,令人回想起2022年的惨况。
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ADP研究机构公布强劲的就业数据后,引发发新的押注,即联储局需要加大其货币紧缩力度,两年期国债回酬率周四飙升至2007年的最高水平,10年期国债回酬率升至4%以上,重新测试去年的高点。早些时候,在英格兰银行总裁贝利(Andrew Bailey)警告通货膨胀仍过高之后,英国交易员押注,基准利率将达到6.5%,是 1998年以来最高水平。
美国的经济数据好于预期,一方面消除了人们对经济衰退迫在眉睫的疑虑,但交易行动表明,利率会进一步走高且在高档持续更久的时间,华尔街还没有准备好应对这种情景。
这点问鲍威尔(Scott Bauer)就知道了。ADP数据公布时,这位Prosper Trading Academy的首席执行员不得不停止在科罗拉多州健身房的锻炼,赶回办公桌前。
鲍威尔说,数字出现时,他一而再再而三地检查了自己的头寸,以确保一切都没事,他领导著一家指导客户交易股票和期权的公司。
在对过去几个月的回酬率稳步上升视而不见后,股市开始不太平静了。芝加哥期权交易所波动率指数一度创下至自3月份地区银行动荡以来的最大上涨。
最糟糕的是,10年期国债回酬率与标普500指数之间的一个月相关性转为负值,这是3个月来的首次,意味著国债和股票往往会同时遭到抛售。如果这种通货膨胀时代的交易模式持续下去,几乎对所有人来说都是坏消息,尤其是对逾兆美元的60/40策略投资者和所谓的风险平价量化投资者。
Macro Intelligence 2 Partners顾问梅兰德里(Harry Melandri)说,问题在于,无论出于何种原因,经济放缓的速度都不够快;其客户包括对冲基金。他说,联储局看起来还有更多工作要做。如果是这样,那么很多市场就有点过头了。
新一轮的市场紧张局势突显了投资者的不安,他们担心,政策制定者必须不断提高借贷成本以抑制通货膨胀,这可能导致经济陷入混乱。从美国到德国的债券回酬率率曲线都陷入了深度倒挂,这在历史上预示著经济衰退。
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