发布: 8:10pm 11/08/2023

IHH医保

2.45亿购BHSB合理 IHH明年营运盈利料增2％

（吉隆坡11日讯）IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）欲出价2亿4500万令吉现金，全购医疗保健投资控股公司Bedrock医疗保健私人有限公司（BHSB），分析员认为，收购价堪称合理，粗略估算一旦完成收购及业务整合，这项收购活动有望将明年国内业务营运盈利（EBITDA）推高2％。

不过，在完成这项收购计划前，分析员皆维持该公司财测、投资评级及目标价。这项收购仍需获监管单位批准，同时也需满足股权买卖协议列明的条款，若一切顺利，IHH医保预计明年上半年可完成收购。

BHSB是一家投资控股公司，通过独资子公司在砂拉越古晋经营一家拥有82个床位的Timberland医疗中心（TMC），同时也已指定一片古晋空地建设有200个床位的新医院。

兴业研究分析员今日在报告指出，透过管道查询获悉，2亿4500万令吉的收购价等同TMC营运盈利的12倍，但比IHH医保12个月远期企业价值倍数（EV／EBITDA）的14倍来得低，收购价仍合理。

“根据我们粗略估算，整合TMC业务潜在推高IHH医保明年本地业务营运盈利约2%，若以集团水平估算约贡献1%。净利增长短期内虽不显著，但管理层看好整合TMC的潜在协同及营运效应。”

IHH医保间接独资的班台控股私人有限公司（PHSB），周四（10日）就全购BHSB与Saravita控股私人有限公司（SHSB），和9个独立创办人签署股权买卖协议，收购BHSB有助拓展砂拉越业务版图。

兴业研究不排除，IHH医保或将TMC打造成吸引医疗旅客的医疗中心。

“鉴于TMC离古晋国际机场并不远，约12分钟的车程，且周边还有数家3至4星的酒店环绕。”

现阶段，该行维持该公司净利预估及估值不变，目标价6令吉80仙，以及投资评级“买进”。

“我们看好，该公司短期增长动力源自对医疗保健服务不变的消费者需求，加上医疗旅游重拾动力，且IHH医保才宣布将扩充2000个床位，都有助强化区域业务版图。”

另一方面，肯纳格研究分析员认为，若能成功收购BHSB，协同采购及成本效益带动下，预期IHH医保单是从TMC即可享有逾20％的营运盈利赚幅，反观该公司2023财政年国内业务的营运盈利赚幅预估为23％。

“上述收购将会稍微推高IHH医保净债务及净负债率，至47亿令吉及0.17倍；截至今年3月底，该公司净债务为45亿令吉，净负债率0.16倍。”

展望今年表现，该行预期，IHH医保在国内、新加坡、印度及土耳其医院的每名住院病人营业额可增长10至15％、住院病人增长可达10至15％（2022年为10％），以及床位使用率（BOR）介于60至73％（2022年介于56至70％）。

“我们依旧喜欢IHH医保，因医疗保健领域需求永远都在，且也有能力在物价高涨的现在转嫁成本的定价权。此外，后疫情的现在，国内外病人流量强劲复苏，且在大马、新加坡、土耳其及中国私人医疗保健领域都有着主导地位，维持‘跑赢大市’投资评级，目标价7令吉。”

IHH医保周五走低，闭市收报5令吉98仙，全天下滑2仙。

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