马币风暴来最低 国行升息压力加重

尽管马币兑美元走软，但大华银行依然倾向于支持国行不升息，因为隔夜政策利率（OPR）即使上调25个基点，既不足以缩小大马与美国利率的差距，也无法改善市场对马币的信心，因为马美目前的利率差距多达250个基点。

全球局势不明朗
经济成长面对风险

大华银行表示，除了上述原因，全球局势也依然极不明朗，因为联储局未来利率路径、中国产业困境、新的地缘政治紧张局势等，都可能导致经济成长面对风险。

目前，大华银行对马币兑美元的2023年底预测为4.70，明年首两季分别是4.55和4.48。

统计局估第三季成长3.3%
经济学家：可达3.5％

大马统计局上周五发布的初步数据显示，虽然2023年第三季经济成长率将加快到3.3％，但减缓风险依然挥之不去。经济学家认为，第三季经济成长或可达3.5％，全年实际经济成长料为4.2％，较官方预测的4％更来得高。

根据马银行报告，第三季经济成长预估是依据涵盖服务、制造、矿业、农业和建筑领域的7月和8月经济数据所得，服务领域快速成长（增5.1％）、农业回弹（扬0.8％）、建筑领域温和增长（增5.8％），几乎停滞的制造领域和矿业（同降0.1％）都是带动经济成长的驱动力。

服务领域成长强劲反映了批发和零售贸易、运输和仓储、商业服务子行业及旅游相关的餐饮和住宿子行业的回升，抵销了金融和保险子行业的下滑。农业的反弹主要因油棕、畜牧业等其他子行业的增长所推动，抵销了渔业、橡胶和林业及伐木子行业的下降。另外，土木工程和专业建筑活动则支撑了建筑领域的成长势头。

受外部需求疲软影响，制造领域表现则受电气、电子和光学产品、石油、化工、橡胶和塑料制品与纺织品、服装和皮革制品拖累，抵销了国内需求推动的饮料和烟草产品、运输设备，以及制造和维修的扩展。

矿业收缩则主要因天然气产量下降，抵销了原油和凝析油以及其他采矿、采石和支援服务领域活动的增加。

各领域数据与投行每月追踪的数据基本一致，这意味着第三季将持续维持低个位数成长。根据每月追踪数据显示，2023年7至8月国内经济成长平均为2.1％，低于3.3％的经济成长预测。

分析员基于第三季经济成长预测，首9个月经济料扩展3.9％，全年实际经济成长预测则与统计局一样，同为4％。

达证券经济学家则指出，统计局预估的第三季经济成长3.3％比该行预估的3.5％低了0.2％，但分析员则维持预估，全年经济成长预测则为4.2％。

统计局早前首度发布季度经济成长预测，这项新举措乃是配合先进国如美国、英国、日本和新加坡的实践，迎合市场对即时宏观经济数据的需求，将公布提前预估数据，有关数据可供决策者研讨短期经济形势参考。

但马银行也点出，美国、欧洲、英国、韩国、台湾和新加坡等主要和区域经济体的经济成长预估与实际成长一般会相差-2.7至+0.5个基点。

通胀减速 经济趋缓
国行料按兵不动

上周五统计局公布，9月消费价格指数（CPI）按年上升1.9％后，分析员大致上维持全年通胀率预测，并相信这将成为国行按兵不动的理由之一。

丰隆研究认为，马币贬值可能推高进口成本，当中以生鲜食品如牛肉、鱼、牛奶等食品的传导效应更为明显。

“尽管如此，政府继续补贴燃油，这仍然遏制了更广泛的通胀冲击。”

该行指出，由于通胀率持续减速，经济成长也维持温和增长，该行维持国行将在11月2日举行的货币政策委员会议息会议上维持隔夜政策利率的观点。

通胀率温和 末季恐上涨

达证券经济学家提醒说，尽管今年至今，大马通胀率相对温和，但今年末季还是有可能会上涨，并再次超越2％的水平。

他解释，去年末季的通胀率放缓至3.9％，比第三季的4.5％低，因此今年末季将少了比较基础效应的影响。

油价上涨或导致通胀压力上升

而且经济学家说，布兰特原油价格最近大涨，且上涨至每桶90美元以上。油价上涨或导致整体通胀压力上升，尤其是交通指数。

“马币走势持续疲弱，兑美元持续介于4.70至4.80之间。也可能会导致进口成本上升，进而一步推高通货膨胀。”

他补充，进口白米价格上升，也有可能造成连锁反应，加剧食品成本。

无论如何，目前该行仍维持今年全年通胀率平均3％的预测，仍符合官方和国行预测2.8至3.8％的范围。

另外，马银行研究经济学家指出，随着大马今年首9个月的通胀率按年增2.8％，他们也下修全年通胀率预测从3％下调至2.6％。

该行经济学家说，他们保持到年底为止，每个月通胀率都会低过3％的预测。

无论如何，在2024年财政预算案出炉后，他上调明年的通胀率预测。更多细节出炉前，暂时从2.5％上调至3％。

服务税扩大影响物价

经济学家指出，撤销肉鸡和鸡蛋顶价、取消柴油补贴、服务税从6％上调至8％（不包括餐饮和电讯，同时扩大征税服务范围至物流、非金融经纪及承销、卡拉OK）、糖饮税每公升从40仙上调至50仙等，将对物价指数造成影响。

他举例，上一次上调服务税是在2011年1月1日，税率从5％上升到6％；通胀率也从2010年的1.7％上涨到2011年的3.2％；服务通胀率也从1.7％上涨至2.7％。

不过他补充，2010年12月，RON95和柴油价格每公升上调5仙，液化石油气也每公斤上涨5仙，白糖价格每公升上涨了20仙。

RAM-CTOS商情
第三季降至50.4点

商家再度担忧需求和成本，经商信心有所减缓，大马评估机构-CTOS商情指数（RAM-CTOS BCI）第三季降至50.4点，低于第二季的54.8点。

企业担忧成本上升+经济疲软

大马评估机构（RAM）透过文告指出，成本上升和经济疲软，是未来3到12个月最令企业担忧的问题。

“在未来12个月，现金流紧张将是微型企业面临的普遍挑战，而中小企业面临的挑战更大。”

大马评估机构表示，该指数在上两季连续改善，然而第三季再回落。按季比较，销售指数降了6.7点、盈利能力跌7点，这两个部分降幅明显，显示需求放缓和通胀压力再现。

“尽管情绪仍然乐观，但是经商环境仍充满挑战，可能会削弱未来3个月的商业信心。”

60％受访企业：没受惠政府援助

至于援助方案，受访的165家公司中，约60％受访企业表示，没有从政府援助中受益，基本原因是不符合资格、条件过于严格及对此类计划缺乏认识。

“微型企业似乎最受阻于援助计划的严格审查。约三分之一受访企业都提到了这个障碍。”

因此，有针对性、及时的政策支持仍然至关重要，RAM集团首席执行员兼执行董事李伟杰在文告中表示，融资是企业经常提到的主要问题，所以关键是要清楚地传达支持计划，并确保申请流程不会过于复杂或繁琐。

同时，CTOS数字（CTOS,5301,主板科技组）首席执行员艾力汉柏尔在文告里表示，商业信心的变化，是由于当下充满挑战的经营环境造成的。

“现金流管理是维持业务的核心事项。CTOS数字致力于管理商业信用风险，增强中小企业的抵御能力，包括提供尖端的数字自动化解决方案以降低成本和简化核心业务流程，还有加强付款行为助中小企业收回坏账。我们致力每年成功收回超过10亿令吉。”