升息无阻强力消费推动 美国第三季成长4.9%远超预期

前景受多重担忧因素干扰

美国从开始加息已过去1年半，经济仍保持良好势头。但另一方面，目前有很多令人担忧的因素。

有分析人士认为，第四季GDP成长幅度可能会放缓，主要受美国助学贷款从10月开始要恢复偿还，以及美国汽车工人工会（UAW）针对底特律3大车商发动持续逾一个月大罢工等影响。

另，市场的长期利率持续攀升、俄乌战争与以巴冲突等地缘政治紧张、美国可能出现政府局部关门，以罢工行动等，都被视为考验美国经济韧性的重大因素。

经济学家等在1年前预测美国经济将在2023年内陷入衰退。实际上，从2022年3月解除零利率已过去了1年半，经济势头并没减弱。

联储局也做出了误判，在6月曾预测第四季的增长率为1.0％，而9月大幅调整为2.1％。

有观点指出，随着美国经济从疫情中恢复，报复性消费出乎意料地长期持续。

除了加息效应反映到经济上存在滞后之外，影响美国经济的因素越来越多。

10月起，在疫情下暂停的学生贷款将恢复偿还。截至6月，贷款余额高达1.57兆美元，借款方涉及到广大群体。日本第一生命经济研究所估算，这将把美国第四季增长率拉低1.8%。

旧金山联邦储备银行8月曾指出，因疫情下发放现金补贴而膨胀的家庭过剩储蓄有可能在第三季枯竭。美国家庭的过剩储蓄在2021年8月高峰时达到2.1兆美元，创出历史新高，支撑了旺盛的消费。

拉动消费的因素也不少，包括股价（比疫情前上涨30%左右）和房价走高、工资上涨速度超过物价涨幅等。

联储局利率不变几率较大

虽然联储局在10月31至11月1日召开的下次FOMC会议上保持政策利率不变的可能性较大，但如果经济不会就此冷却，在下次会议之后新一轮加息仍会成为选项。

因房贷利率上升，9月美国的二手房销售套数降至大约13年以来的最低水平，货币紧缩政策在部分领域引起了阵痛。

惠誉国际评级的数据显示，信用等级较低的“次贷阶层”拖欠汽车贷款60天以上的比例9月创出有数据可追溯的过去30年的最高纪录。

货币紧缩政策长期化，会产生使经济急剧减速风险加大的不良影响。联储局政策营运的难度越来越大。