(北京31日彭博電)人民幣中間價的波動率已降至零,這表明中國人民銀行實際上已凍結美元/人民幣匯率。
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強有力的干預幫助遏制了人民幣貶值,不過北京抵禦市場壓力的時間越久,未來匯率波動就可能越劇烈。
最近幾周,人行將人民幣中間價定在1美元兌7.18元附近,中間價的10天波動率幾乎為零。
人民幣匯率日內波幅區間被限制在中間價上下2%。通過維持中間價穩定,人行實際上有效地將匯率的上行空間限制在了波幅區間的上限7.3附近。
決策者一直依靠中間價來擔當捍衛人民幣的重任。人行設定的人民幣中間價遠強於彭博調查中的分析師預期。以此衡量,人行的阻貶力度是前所未有的。
通過讓人民幣釘住美元,人行有意支撐中國金融市場的整體人氣。
不過,這個策略並非沒有成本。在美元兌人民幣匯率不變的情況下,美元升值推動人民幣貿易加權匯率走升。這對出口商來說並不是特別有利。
同時,隨著中美貨幣政策的分化,人民幣貶值壓力並未消失。隨著投資者抓住中國境外借貸成本上升的機會,9月人民幣跨境資金外流創下有記錄以來第二高位。
有鑑於此,隨著市場匯率持續徘徊在交易限制的邊緣,這引發了人們對人行不再牢牢控制的看法。聯儲局將利率維持在高位的時間越長,人行實際上保持匯率相對固定所面臨的壓力就越大。
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