国行：马币跌势大于新元 马新抵御通胀工具不同

“但人们认为，最糟情况或已经过去的可能性更大，何以我这么说？虽然通胀率还在（还未回落至2%以下），但美国经济确有走软迹象。事实上，从经济学家最新一轮预测，普遍都不认为美国会再次调高利率，意即升息周期或已成定局。”

法嘉里依斯迈补充，虽然鲍威尔仍坚定立场，欲将通胀率降至2%水平线，但美国软着陆迹象显，这表示促使马币回落的因素，正在逐步消退中。

“我国也和大部分国家一样，陷入利率落差的僵局，我知道大部人势必会问，何以马币较其他区域货币贬值幅度更大，尤其是与新元相比。”

他披露，新元与马币的情况略有不同，不能放在一起比较。

“有一点大家需要知道，新加坡将新元汇率作为其中一个打击通胀率的工具，但我们却不是用汇率，而是采用隔夜政策利率（OPR）来应对通胀。”

另外，法嘉里依斯迈指出，区域通胀率与美国走向也不同，亚洲国家的通胀率基本上并未有任何失控（Misbehavior）情况，意即在利率评估方面尚可有序且缓慢升息应对。

“这就好像我们在疫情期间将利率调低至1.75%，然后在慢慢调高至目前3%的水平，这都是合理化利率的进程。”

他简单概括，马币弱势很大程度是受到外部因素影响，并非反映经济走势的“晴雨表”。

“我们必须应对很多全球挑战，因此，我认为，目前真正重要的是要解决那些从长远来看对经济更重要的事情，因周期性影响仍大致可控。”

私人开销续稳健 明年5%增长不是梦

纵然全球经济下行风险未散，但经济学家看好，我国私人开销续稳健，加上全球半导体销售已有反弹迹象，将能带动出口表现，国内经济出了需正视结构性问题，基本上明年经济有望更大层面恢复，欲达致官方设下的4至5%增长目标不是梦。

艾芬黄氏资本研究首席经济学家陈秋隆以各大机构比如国际0货币基金组织（IMF）、世界银行以及亚洲发展银行（ADB）明年的经济增长预期为参照，主要先进经济体的美国乃至中国，都看好明年经济表现，尤其是先进经济体。

“我以亚银的数据为例，给予我国明年4.9%经济增长预估，看回官方数据属于很高区间，这从市场角度来看是好事，虽然还是有下行风险，但纵观最新出炉的全球制造业采购经理指数（PMI），虽然还是有国家处于50点荣枯线水平线下，但中国确有好转迹象。”

他相信，我国稳健的内需将持续，且明年出口有望恢复增长，两相发力下将能续带动经济，取得4至5%增长不是问题。

“全球半导体销售今年面对挑战，萎缩10.3%，惟现在已有复苏迹象，且市场预期明年有望取得11.8%增长，作为开放经济体的我国高度仰赖出口，故出口前景转佳，将能成为经济增长的一大助力。”

纵观我国今年以来的国内生产总值（GDP）表现，陈秋隆点出，一直都是内需打头阵引领今年的经济增长。

“我所谓的内需是指来自私人界开销的投资，踏入2024年，随着获批的投资将增长，假设全球经济表现也将跟着向好，相信全球制造商将重新检讨投资机会，故不排除将有更多制造业投资涌向我国。”

他直言，私人开销这几年间表现不俗，就算遭遇疫情也稳定如故，而现在就欠出口。

“强劲的内需抵销出口今年以来的萎靡表现，而明年预期私人开销将持稳在5.3%增长，加上出口或能取得4.4%增幅，相信国内经济将更大范围恢复元气。”

需正视数结构问题

另一方面，印度REAL-Economics.com创办首席经济学家帕森吉认为，大马经济陷入周期性疲软，明年有望强劲复苏，不过此前需正视几个结构性增长挑战。

“大马经济面对的长期结构问题，是中产收入陷阱，若认真细看大马及中国自97/98年亚洲金融危机以来的经济表现，普遍都在4%的增幅。”

谈及另一个结构性问题即马币弱势时，他说，关键在经常账户盈余自亚洲金融危机以来显著下跌，且今年以来的外国直接投资（FDI）流入近乎零。

“亚洲金融危机前，大马有着强大的经常账户盈余，但目前仅占GDP的1.7%，纵然贸易盈余庞大，但无助缓和经常账户盈余跌势，而另一个关键是今年来近乎零流入的FDI，虽然经常账户盈余稳定，但利好却被大幅外流的FDI抵销。”