高息再融资面对挑战 泰国越南印尼大马涌现“僵尸企业”
（吉隆坡26日讯）高利率环境导致企业还款与再融资面临挑战，东南亚上市企业债务持续扩大，“僵尸企业”继续涌现，大马和印尼的排名在东南亚靠前，经济学家提醒投资者应对此保持谨慎。
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僵尸公司意指连续3年利息支付超过营业收入，即利息覆盖率低于1倍的公司。
《彭博社》报道，分析员基于大马、印尼、菲律宾、泰国和越南，不包括财务、市值至少1亿美元（约4亿7300万令吉）的企业做出统计，东南亚上市公司债务高达7000亿美元（约3兆3090令吉），鉴于长期保持高利率环境，即便考虑到现金储备，杠杆率仍然相对较高。
虽然东南亚企业的总现金在过去10年有所增加，但增长幅度不大，远不及借贷金额的增长。根据最新数据显示，目前净负债率为54％，明显高于疫情前平均值40％，其中杠杆率最高的是泰国和菲律宾，超过70％。
鉴于全球经济低迷与高利率环境使企业在偿还债务和再融资面临挑战，东南亚僵尸企业的比例，即无法长期支付偿债成本的公司一直在增加，占3300多只股项中的14％左右，如排除小资或微资公司，该比率则降为7至8％，大马和印尼僵尸企业占比较大。
在7000亿美元的总贷款额当中，僵尸企业持债530亿美元，相对而言，该比例并非大得惊人，但仍达令人担忧的水平。其中泰国企业占超过三分之一，越南排名第二，依序为印尼和大马。
泰国真实企业（True Corp）、越南Vingroup、印尼PT Waskita Karya Persero Tbk和CAPITAL A公司（CAPITALA,5099,主板消费产品服务组）为在各市场中负债最多的企业。菲律宾仅数家市值过1亿美元的企业进入僵尸企业家族，故冲击相当有限。
随着贷款金额与利率飙升，新兴市场的资金流动性问题日益严重，东南亚也不例外，去年债务超过7000亿美元，2013年仅为3450亿美元，10年内增加一倍，借贷成本显著升高。
彭博智库经济学家指出，虽然通胀前景放缓，以及美国联储局潜在降息可能会在今年带动区域中行启动放宽政策。根据最新调查显示，市场普遍预测下半年会开始降息。
倘若财务状况持续紧张，杠杆率较高的公司可能会面临更大压力，尤其是资产负债表不健康的公司。根据最新数据显示，东南亚企业债务中有19％由具有利息覆盖率小于1倍的企业所持有。
当中，利息覆盖率小于1倍的大马企业包括WCE控股（WCEHB,3565,主板建筑组）、成功资产（BJASSET,3239,主板产业组）、绿盛世（ECOWLD,8206,主板产业组）和沙布拉能源（SAPNRG,5218,主板能源组）。
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