末季財報有進步缺驚喜 3大動力扶持馬股

達證券分析員也指出，雖然所跟進的企業當中，有多家在末季的盈利高於預期，但是按季和按年比較，分別下挫1.9%和0.8%，整體上只能說是略有改善。

“這些企業在第四季有25%表現優於預期、44%符合預期、31%遜於預測。在第三季有16%優於預期、52%符合預期、32%表現落後。”

達證券觀察到，有多個行業表現不佳，即建築材料業、媒體、油氣、醫療保健、種植、產業和科技業務。

“不過，汽車、銀行、博彩、電力和公共事業、電訊和運輸業業績較好，支撐了整體盈利。”

展望接下來的表現，肯納格分析員認為，隨著發達經濟體今年準備降息，這些大國的資產回報率頓時變得較低。相對地，新興市場的資產將再次有吸引力，這對本地企業和股市來說是好事。

分析員解釋，發達經濟體若走向貨幣寬鬆政策，將推動全球經濟更加復甦。這使到那些很大程度上仍依賴出口的新興經濟體的貿易得以回升，包括大馬。

肯納格預計，本地股市將有3大動力。首先，預計消費支出在疲弱後會走高，因為人民要先消化補貼合理化的政策之後才繼續消費。

“由此我們看好平價消費必需品企業、本地汽車製造商或分銷商，因為其目標客戶很多是B40群體，這群人的消費能力應會保持不變，仍受惠於各種補貼和現金髮放。”

第二個動力是公共支出，分析員認為發展支出將是焦點之一。此外是科技和電子服務製造業上升讓相關企業有希望。

“政府即將推行捷運三線（MRT3）、峇六拜輕快鐵和6個防洪項目，這些工程讓我們對承包企業持樂觀態度。”

不過，分析員指出，目前補貼合理化方案仍不明確，尤其是與RON95燃油相關的補貼，這將暫時讓消費者信心和支出蒙上陰影。

“然而一旦下半年落實了，消費者將逐漸接受事實。屆時經濟和就業市場會隨著全球經濟復甦而走高。”

今年盈利料微增至16.3% 

明年或放緩至6.2%

總結所得，肯納格分析員預計，馬股企業盈利將在2024財政年略微增長，至16.3%，高於之前的14.4%，然而到了2025財政年，相信會放緩至6.2%。

同時，分析員維持2024年底的大馬富時綜指目標為1605點，基於2024年預期本益比15倍不變。

達證券分析員則將馬股企業2024年和2025年的盈利預測分別下調2.5%和2.2%。主要是因為調整了銀行、醫療保健、油氣、種植、電力和公用事業領域的盈利。

“因此，預計2024年和2025年的企業盈利將分別增長17.6%和9.3%。同時，預計馬股成分股這兩年內的盈利增長分別是13.1%和6.9%。”

達證券也維持2024年底的綜指目標，為1620點，基於2025年本益比12.5倍而定。

4大因素有利馬股企業

達證券分析員認為，接下來對馬股和企業有利的因素有4個，其一是“廉價”的馬幣繼續吸引更多外資入場，並相信很多外資會在聯儲局落實降息之前率先行動。

“外資這兩個月強勁迴歸，是因為馬幣疲軟吸引買家入場。目前外資利用美國經濟數據來詮釋聯儲局可能推遲降息的訊息，並且一直強調中國經濟持續疲弱，這為大馬的出口和貨幣價值描繪了黯淡的前景。”

因此分析員認為，事實上美國很大可能在下半年降息，而經濟好轉將提振出口，一旦中國經濟反彈，馬幣終將走強。外資必會在復甦之前，先下手為強買入本幣。

第二個有利因素，分析員認為是國家的增長政策。目前政治穩定程度提高，而且改革勢頭增強，例如減財政赤字和政府債務的決心。

“國內政治已經穩定，在來屆大選之前，現任政府將實現所承諾的結構性改革和增長措施，這將有助於在未來幾年降低政府赤字和債務比率 。”

至於第三個有利因素，分析員認為，隨著外資流入加上馬股估值具有吸引力，2024年企業盈利會強勁。

“最後可以寄望中國加大幹預力度，以重振其經濟。細節可能會在本週的第十四屆全國人民代表大會上公佈。這關係到大馬的出口是否會強勁復甦。”

由於有利因素不少，達證券分析員認為，亞洲股市可能需要重新評級。例如目前馬股交易價格不高，市場普遍預計的2025年本益比為12.8倍，低於16倍的長期本益比。

今年6大關鍵投資主題

“從這個意義上說，2024年應該會有6大關鍵投資主題，是可以重新評估股市的關鍵，即數字經濟、國內支出、外資購買被低估的藍籌股、綠色投資、復甦的股項和旅遊相關股項。”

至於不利的因素，分析員表示，如果政府改革措施裹足不前、美國推遲降息，以及地緣政治緊張局勢不斷惡化，就很可能破阻擾本地的正面前景。