产能损失或达4亿 国能转型进展仍乐观
（吉隆坡4日讯）在燃料价格稳定的情况下，国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）的盈利和现金流仍可持续，管理层对国家能源转型路线图（NETR）项目的进展保持乐观。
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盈利或受发电业务影响
然而，分析员担心近期盈利将受到发电业务的影响，因为国能的发电业务面临计划之外的停机和购电协议（PPA）过期，同时，Manjung 4发电厂长期停运可能招致高达4亿令吉的产能损失。
根据丰隆研究的报告，国能公布的2023财政年的核心税后归属股东净利（PATAMI）为33亿令吉，按年下滑30.1%，在该行的预期之内，但低于市场共识。
这次的财报令人失望是因为国内发电部门的亏损，亏损了5亿2680万令吉，以及万绒1-3号和另外两个水电站逐步减少产能付款和万绒4号水电站计划之外的停工，这次影响可能会持续到2024年底。
根据报告，由于燃料价格仍然居高不下，国能2023财政年第四季度的成本转嫁机制（ICPT）为21亿令吉，2023财政年第三季为20亿令吉，导致2023财政年下半年的成本转嫁机制为41亿令吉。
不过，燃料价格已稳定在当前水平，截至2023年12月，成本转嫁机制的应收未收账款大幅下降至47亿令吉（2022年12月为169亿令吉）。
下半年成本转嫁机制约65亿
“如果燃料价格保持在目前的水平，管理层预计2024年下半年的成本转嫁机制约为65亿令吉。”
分析员表示，国能将继续专注于国家能源转型路线图以改善集团的对环境社会治理（ESG）的情况。
根据国家能源转型路线图，国能的651兆瓦（MW）霹雳河水电站、300兆瓦的Paka氢气发电站、2.5吉瓦（GW）混合水力浮动太阳能光伏发电站（HHFS）、1.4吉瓦Paka氢气发电站、2.1吉瓦Kapar氢气发电站、5×100兆瓦大型太阳能公园和4.5兆瓦（GSPARX）Elmina房屋开发项目上进展顺利。
国能打算在2025至2030年（RP4-5）投资900亿令吉在输电和电网上，其中350亿令吉用于能源转型。
据悉，政府正在研究新的关税结构包括提高再生能源的税率，并加快数据中心的发展，以涵盖国能的密集投资资本支出。
“国能于2023年已建成9个数据中心，总能源需求为635兆瓦，预计2024年将建成另外9个数据中心，总能源需求约为700兆瓦。”
对投资界来说，发电资产（GENCO）部门仍不清晰，并无太多细节可供参考。该部门在2022财政年取得11亿令吉的燃料收益，并带来8亿6050万令吉的净利。在2023财政年，该部门录得6亿1870万令吉的燃料利润率亏损，导致该部门亏损5亿2680万令吉。分析员担心，该部门会拖累集团的表现。
此外2024财政年，国能将受到Manjung 4发电厂停工的影响。
今明年财测下调
考虑到发电领域的贡献不断恶化，分析员将国能的2024财政年盈利预测下调12%，2025财政年也下调8%，并维持 “持有”评级，目标价从11令吉下调至10令吉80仙。
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